브렌트유, 6거래일 연속 상승 마감…호르무즈 리스크에도 88달러 아래로 하락

7월 PPI가 알려주는 석유제품 시장

미 노동통계국(BLS)이 목요일 발표한 7월 생산자물가지수(PPI)는 세 번째 약세 재료를 추가했습니다. 헤드라인 PPI는 전월 대비 보합을 기록하며 시장 컨센서스(0.2% 상승)를 밑돌았고, 연간 상승률은 6월 5.5%에서 4.7%로 둔화됐습니다 . 에너지 가격이 하락을 주도했으며, 석유제품 전반에 걸쳐 광범위한 약세가 나타났습니다:

• 휘발유: −5.7%
• 항공유: −15.2%
• No. 2 경유: −6.7%
• 난방유 및 증류유: −0.6%

이러한 도매 제품 가격의 급락은 충분한 연료 공급과 미온적인 최종 소비자 수요를 시사하며, 이는 정유사의 원유 처리량 감소로 이어집니다. PPI 데이터는 또한 연준의 9월 금리 인상 기대치를 낮추는 효과를 냈는데, 이는 일반적으로 위험 자산에 우호적이지만, PPI 내 연료 가격의 급격한 하락은 원유의 다운스트림 제품에 대한 수요 약화 내러티브를 더욱 강화했습니다 .

지정학적 전망: 여전히 유동적이지만 즉각적인 공급 쇼크는 없어

호르무즈 해협은 여전히 핵심 지정학적 리스크입니다. 수로를 재개방하고 미국-이스라엘의 이란 전쟁을 종식시키려는 외교적 노력이 진행 중이지만, 이란 고위 소식통은 수요일 협상에 진전이 없으며 양측 모두 교착 상태에 빠져 있다고 밝혔습니다 . 그러나 원유는 계속해서 해협을 통과하고 있으며, 일부 유조선은 탐지를 피하기 위해 선박 위치 발신 장치(트랜스폰더)를 끄고 항해 중입니다 .

트레이더들은 물리적 흐름이 중단되지 않았다는 점에서 전면적인 봉쇄 가능성을 낮게 평가하고 있지만, 공급 리스크 프리미엄은 지속되고 있습니다. 목요일 예멘 후티 반군이 사우디 아람코 정유소를 드론으로 공격했다는 소식이 전해지면서 낙폭이 일시 축소되기도 했고, 지정학적 바닥이 얼마나 빠르게 다시 작용할 수 있는지를 상기시켰습니다 .

단기 방향성: 수요 역풍 vs 지정학적 순풍

현재로서는 수요 측면의 역풍(미국 재고 잉여, IEA·OPEC 하향 조정, 석유제품 가격 하락)이 공급 리스크 프리미엄을 압도하며 브렌트유를 88달러 아래에 머물게 하고 있습니다. 다음 촉매제는 호르무즈 해협 통과 물량의 변화와 8월 14일(금요일) 발표 예정인 8월 소비자물가지수(CPI) 및 소매 판매 데이터입니다. 연료 가격의 지속적인 하락은 수요 파괴 내러티브를 강화할 것이며, 호르무즈 해협 관련 긴장이 고조되면 프리미엄이 빠르게 복원되면서 브렌트유가 다시 90달러를 향해 상승할 수 있습니다.