이더리움 & 솔라나, 토큰 공급 줄이기에 나섰지만... 갤럭시 리서치가 지적한 핵심 변수

이더리움: EIP-8361 (테이퍼드 발행 소각)

EIP-8361이라는 초안 제안(처음에는 EIP-8361로 제출되었으나 이후 EIP-8363으로 재할당됨 )은 이더리움의 스테이킹 경제학을 근본적으로 바꿀 수 있습니다. 이 제안은 이더리움 재단 기여자 저스틴 드레이크(Justin Drake)를 포함한 6명의 연구원이 8월 4일에 발표했으며, 스테이킹 비율에 따라 검증자 보상 소각을 확대하는 '테이퍼드 발행 소각(tapered issuance burn)' 방식을 도입합니다 .

• 작동 방식: 각 에포크(epoch)마다 네트워크는 모든 검증자의 이상적인 임무 보상( attestations, 블록 제안, sync committee 작업 포함)의 일부를 차감하여 소각합니다. 소각 비율은 스테이킹 비율(총 활성 잔액 / SATURATION_BALANCE)의 1.5제곱에 비례하여 증가합니다 .
• 포화 지점: 이 제안은 약 6025만 ETH(현재 공급량의 약 절반)를 고정 포화 잔액으로 설정합니다. 이 수준에 도달하면 컨센서스 레이어 발행량의 100%가 소각되어, 임무를 완벽히 수행하는 검증자는 순 컨센서스 수익률이 0이 됩니다 .
• 현재 영향: 현재 ETH 공급량의 약 3분의 1이 스테이킹된 상황에서 이 제안이 시행되면 컨센서스 레이어 수익률이 약 2.6%에서 1.2%로 감소합니다 . MEV와 우선 수수료(priority fees)는 영향을 받지 않습니다 . 이러한 감소는 갑작스러운 검증자 이탈을 방지하기 위해 18개월에 걸쳐 단계적으로 적용됩니다 .
• 현황: EIP-8361은 아직 초안(Draft) 상태이며, 이더리움 업그레이드에 승인되거나 일정이 잡히지 않았습니다 .

솔라나: SIMD-0550 및 SIMD-0553 (SGP-0003 번들)

솔라나 커뮤니티는 SGP-0003이라는 단일 패키지로 결합된 두 가지 거버넌스 제안을 추진하고 있습니다. 이 제안들은 양방향에서 SOL 공급을 줄이는 것을 목표로 합니다 .

SIMD-0550 — 가속화된 디스인플레이션

헬리우스(Helius) 엔지니어 lostintime101이 2026년 6월 2일에 제출한 SIMD-0550은 솔라나의 연간 디스인플레이션율을 15%에서 30%로 두 배 높입니다 . 초기 인플레이션율 8%와 장기 최저치 1.5%는 그대로 유지되지만, 네트워크는 2032년 대신 2029년까지 이 최저치에 도달하게 됩니다 . 이 제안은 6년 동안 약 1890만 SOL의 발행량을 줄여, 현재 일정보다 약 2.6% 적은 공급량을 초래할 것으로 추정됩니다 .

SIMD-0553 — 리소스 기반 수수료 소각

템포럴(Temporal) 리서치 팀의 Cavey가 작성한 SIMD-0553은 솔라나의 고정된 5000 램포트(lamport)당 서명 트랜잭션 수수료를 두 부분으로 나눕니다 . 모든 트랜잭션은 블록 리더에게 2500 램포트의 포함 수수료(inclusion fee)를 지불하고, 요청된 컴퓨트 유닛(compute units)에 따라 계산되는 별도의 가변 리소스 수수료를 지불합니다. 이 리소스 수수료는 검증자에게 분배되지 않고 전액 소각됩니다 .

최근 네트워크 활동 수준에서 이 변경은 일일 SOL 소각량을 약 650 SOL(약 4만7000달러)에서 7,5009,000 SOL(약 65만 달러)로 1214배 증가시킬 것으로 추정됩니다 . 리소스 수수료는 세 가지 기능 게이트(feature gates)를 거쳐 최종 비율인 컴퓨트 유닛당 0.5 램포트에 도달합니다 .

투표 현황

2026년 8월 초 기준으로 SGP-0003은 공식 거버넌스 투표에 근접했으며, 진행을 위해 검증자의 15% 지지가 필요합니다 . 검증자들은 지지 의사를 표시하기 시작했으며, 8월 8일 기준 투표 기간이 10일 남았습니다 .

갤럭시 리서치의 핵심 주장: 공급 감축만으로는 충분하지 않다

'High on Their Own Supply?'라는 제목의 갤럭시 리서치 보고서는 두 네트워크 모두 "얼마나 많은 보안 예산이 필요한가?"라는 근본적인 질문을 던지고 있다고 분석합니다 . 인플레이션을 줄이고 소각량을 늘리는 것은 공급 측면 개선책일 뿐, 가격 상승을 보장하지 않는다고 경고합니다 .

핵심 요점: 유기적인 수요(네트워크 사용량, 애플리케이션 활동, 자본 유입으로 측정) 없이는 발행량 감소만으로 희석 속도를 늦출 수는 있지만, 상승 가격 압력을 만들어낼 수 없습니다 . 갤럭시 리서치의 분석은 시장의 초점이 토크노믹스 조정이 아니라 채택과 유틸리티로 이동해야 함을 시사합니다 .

가상의 68% 스테이킹 시나리오에서 스테이킹 수익률은 5.84%에서 시작하여 3년 후 2.25%로 떨어져, 공격적인 스테이킹만으로는 가격 상승으로 자동 이어지지 않는다는 것을 보여줍니다 .