2026년 아세안 경제, 지정학적 파고 넘을까

DBS 리서치에 따르면, 지난 3월 초부터 호르무즈를 통한 에너지 공급이 사실상 중단된 상태입니다 . 해운 물류가 막히며 에너지 수입 가격이 급등했고, 이는 동남아 제조업과 산업 전반의 생산 단가를 곧바로 끌어올리고 있습니다 . 세계은행은 이 여파로 아세안 지역의 GDP 성장률 전망치를 이미 1%포인트 가까이 하향 조정한 상태이며, 장기 봉쇄 시 스태그플레이션 가능성을 경고했습니다 .

유럽계 투자 정보 회사인 캐피털 이코노믹스는 분쟁이 석 달 이상 지속될 경우 브렌트유 평균 가격이 배럴당 150달러에 육박해 유로존 인플레이션을 4%, 미국을 3% 이상으로 끌어올릴 수 있다고 내다봤습니다 . 말레이시아 메이뱅크와 중국 신화통신이 집계한 이코노미스트 전망치에서도 필리핀, 베트남, 태국의 성장률이 평균 0.3~0.4%포인트씩 깎여나가며, 아세안 6개국 평균 전망치는 4.5%로 조정됐습니다 .

이중고: 미국의 통상 정책과 중국발 수요 둔화

에너지 쇼크 외에도 아세안은 두 가지 부담을 동시에 짊어지고 있습니다.

• 미국의 통상 압력: 미국의 통상 조사와 관세 불확실성은 수출 의존도가 높은 아세안 경제에 먹구름입니다. 2025년 ‘해방의 날(Liberation Day)’ 이후로 관세가 대폭 강화되며 기업들의 투자 심리를 위축시켰죠 . 그럼에도 불구하고, 아세안의 대미 부가가치 수출 의존도는 과거 약 3분의 1에서 최근 약 20%까지 낮아져 과거보다 충격 흡수 여력은 생겼다는 평가입니다 .
• 중국 수요 둔화: 최대 교역 파트너인 중국의 경기 회복세 지연은 아세안의 수출 물량에 직접적인 타격을 주고 있습니다 . 중국 제조업 경기와 부동산 시장의 부진이 장기화되며 중간재 및 소비재 발주가 줄어드는 흐름입니다.

왜 완전히 무너지지 않을까: 버티는 힘은 어디서 나오나

외부 환경이 녹록지 않은 가운데서도 성장률이 4%대 초반을 유지할 수 있다고 QNB가 판단하는 이유는, 구조적 체력이 남아있기 때문입니다 .

1. 젊고 탄탄한 내수 소비층: 아세안 6개국의 젊은 인구 구조는 소비와 노동 공급 양면에서 하방 경직성을 만들어냅니다. AMRO에 따르면, 지난해부터 이어진 견조한 고용 시장 덕분에 민간 소비는 꾸준한 회복세를 유지하고 있습니다 .
2. 공급망 재편과 기술 투자: ‘차이나+1’ 전략과 글로벌 기업들의 생산 기지 이전(프렌드쇼어링)은 베트남, 말레이시아 등을 중심으로 한 외국인 직접 투자(FDI) 유입으로 이어졌습니다 . 여기에 AI(인공지능) 관련 전자부품 수요 급증과 전기차·디지털 인프라 투자가 맞물리며, 아세안은 단순 조립 기지를 넘어 첨단 산업 허브로 발돋움하려는 움직임을 보이고 있습니다 .
3. 낮은 인플레이션과 통화정책 여력: 아세안 지역의 평균 소비자물가 상승률은 0.9%에 불과해, 장기 평균(2014~2019년)을 하회합니다 . 이 덕분에 각국 중앙은행은 금리 인하를 통해 내수 경기를 부양할 수 있는 실탄을 확보하고 있습니다 .
4. 지역 통합과 수출 다변화: 지난 2025년 10월, 아세안 회원국들은 역내 무역 흐름을 개선하고 ‘아세안-중국 자유무역협정(FTA)’을 업그레이드하는 협정에 서명했습니다 . 미중 패권 경쟁 속에서도 아세안의 수출은 2025년 내내 연간 기준 10~20%의 높은 증가율을 유지하며, 통상 마찰의 부정적 영향을 일정 부분 상쇄하고 있습니다 .

변곡점에 선 아세안, 남은 리스크와 기대

QNB가 제시한 4.2%는 어디까지나 중간 시나리오(Base Case) 에 해당합니다. 만약 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄가 연말까지 이어지거나 중동 지역의 군사적 긴장이 인근 산유국 시설로 확산될 경우, 아세안의 성장률은 4% 밑으로 내려앉을 가능성도 배제할 수 없습니다.

하지만 그동안 쌓아온 ‘구조적 완충 장치’를 고려한다면, 아세안 6개국이 세계 경제의 평균 성장률을 웃도는 이른바 ‘상대적 우위’는 당분간 지속될 전망입니다. 중요한 것은 호르무즈 해협 봉쇄가 얼마나 빨리 정상화되고, 베트남과 말레이시아를 중심으로 한 대체 공급망이 얼마나 빠르게 가동되느냐에 달려 있습니다.

결국 2026년 아세안 경제 성적표는, 내부의 펀더멘털보다 외부의 지정학이라는 거대한 파고가 어느 정도로 덮치느냐에 달려 있다고 해도 과언이 아닐 것입니다.