Bitwise CIO "다음 강세장은 다르다"…더 느리고, 덜 변동성 있으며, 그래도 비트코인 100만 달러 간다

기업 매수는 이미 기관 수요의 규모를 보여주고 있습니다. Strategy(구 MicroStrategy)는 단 8주 만에 72억 달러 상당의 비트코인을 매수했는데, 이는 같은 기간 미국 전체 현물 ETF 시장이 움직인 규모보다 더 큽니다.

스테이블코인, 토큰화된 실물자산(RWA), 그리고 월스트리트 온램프

호건은 기관들의 스테이블코인과 토큰화된 실물자산(RWA) 선호를 주요 구조적 촉매제로 봅니다. 블랙록의 토큰화와 디파이(DeFi)에 대한 적극적인 추진은 온체인 금융이 불가피하다는 중요한 신호입니다. 그는 "ETF 2.0"이라고 부르는 온체인 월스트리트 상품의 확장이 시장을 이전 고점 위로 밀어올릴 것이라고 믿습니다.

토큰화 트렌드는 투기적이지 않습니다. 수조 달러 규모의 전통 자산을 블록체인 인프라 위로 가져오는 것이 핵심입니다. 호건은 이것이 시장이 청소년기에서 성숙기로 전환하는 과정의 일부라고 주장합니다.

AI 경쟁은 일시적 소음

호건은 AI 내러티브와 경쟁 기술 스토리가 암호화폐에 단기적 역풍을 만들고 있음을 인정합니다. 2025년 12월 분석에서 그는 시장을 짓누르는 4가지 주요 역풍을 확인했으며, 이 모든 것을 "비트코인이 가진 가장 강력한 장기 설정 중 하나를 가리고 있는 일시적 힘"이라고 설명했습니다. 최근 시장 하락은 4년 주기를 예상한 소매 투자자들의 매도로 촉발된 '자기 충족적' 약세장이며, 장기적 겨울의 시작이 아니라고 봅니다.

규제 명확성이 기반을 마련하다

미국 암호화폐 입법의 진전과 정부 업무 재개는 호건의 2026년 전망의 기초입니다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 미국 정부가 업무를 재개하고 입법이 진행됨에 따라 시장이 'ETF 팔루자(ETF Palooza)'를 목격할 수 있다고 말했습니다. 규제 명확성은 2024년 현물 ETF 승인과 함께 기관 자금의 유입 통로를 열었습니다.

비트코인 100만 달러 논리: 단순한 수학

호건의 장기 비트코인 가격 목표는 10년 내 100만 달러 이상이며, 이를 보수적 시나리오라고 강조합니다. 그의 논리는 소위 '디지털 골드' 수학에 기반합니다:

• 현재 글로벌 가치 저장 시장은 약 38조 달러이며, 금이 약 36조 달러, 비트코인이 약 1.4조 달러(약 4~5% 시장 점유율)를 차지합니다.
• 이 시장이 지난 20년간의 약 12% 연평균 성장률(CAGR)로 계속 성장한다면, 10년 후 약 121조 달러에 달할 수 있습니다.
• 비트코인이 현재 45%에서 성장하는 시장의 1517%만 차지해도 코인당 가격이 100만 달러를 초과합니다.

호건은 2035년까지 130만 달러라는 구체적 목표를 인용했으며, 50% 할인율을 적용한 할인현금흐름 분석에 따라 2029년까지 100만 달러 도달 가능성도 제시했습니다. 이 분석은 2029년 목표 100만 달러를 현재 가치 약 218,604달러로 환산합니다.

그는 많은 분석가가 비트코인을 오늘날의 정적인 가치 저장 시장이 아닌 성장하는 미래 시장 대비 평가해야 하는데도 '기본적인 실수'를 저지른다고 주장합니다. 만약 비트코인이 국가 간 결제 통화가 된다면, 호건은 목표가를 코인당 100만 달러 더 올려야 할 수도 있다고 제안합니다.

투자자에게 주는 의미

호건의 메시지는 명확합니다: 암호화폐 시장은 청소년기의 급등락 사이클에서 월스트리트 인프라, ETF, 토큰화가 주도하는 성숙한 안정 성장 국면으로 전환 중입니다. 최근 하락은 일시적 소음이지 상승장 테제의 종말이 아닙니다. 투자자는 낮은 변동성, 더 긴 투자 기간, 그리고 소매 투기보다는 기관 자금 흐름에 의해 점점 더 움직이는 시장을 기대해야 합니다.

그가 2025년 12월 인터뷰에서 말했듯이: "우리는 이제 다음 거대한 성장 사이클의 입구에 서 있을 뿐입니다."