NuScale(SMR) ‘3대 악재’ 논란, 실제로 어떤 일이 벌어졌나

최근 투자 커뮤니티와 SNS에서 NuScale Power(NYSE: SMR) 를 둘러싼 이른바 ‘3대 치명적 악재’가 퍼지며 논란이 커지고 있다. 핵심 주장들은 대략 다음 세 가지다.

• 2026년 1분기 실적이 사실상 붕괴했다
• 핵심 대주주 Fluor가 지분을 전량 매각했다
• ENTRA1 관련 집단소송으로 재무 문제가 드러났다

결론부터 말하면 사건 자체는 대부분 실제로 존재하지만, 일부 표현은 상당히 과장된 측면이 있다. 공개된 자료를 기준으로 각각의 사실 관계를 정리하면 다음과 같다.

1. 1분기 매출 급감은 사실

NuScale이 발표한 2026년 1분기 실적에 따르면 매출은 약 60만 달러로, 전년 동기 약 1,340만 달러에서 크게 감소했다.

이는 단순한 사업 붕괴라기보다 특정 프로젝트 수익 구조의 변화 때문이라는 설명이 붙는다. 회사는 매출 감소의 주요 이유로 다음을 들었다.

• 루마니아 RoPower 프로젝트 기술 라이선스 및 엔지니어링 작업 완료
• Fluor와 진행했던 FEED(Front-End Engineering Design) 관련 업무 종료

즉 이전 분기에 인식됐던 프로젝트 기반 매출이 줄어들면서 단기적으로 매출이 크게 떨어진 것이다.

다만 손실 자체는 확대됐다. 공개 자료에 따르면 순손실은 약 4,670만 달러로 전년 대비 증가했다.

SMR(소형 모듈 원자로) 기업 특성상 아직 대규모 상업용 원자로 판매가 시작되지 않았기 때문에 연구개발과 사업화 투자 비용이 계속 발생하는 단계라는 점도 영향을 미쳤다.

2. Fluor의 지분 매각과 완전 철수

두 번째 이슈는 미국 엔지니어링 기업 Fluor의 지분 매각이다.

Fluor는 오랫동안 NuScale의 전략적 파트너이자 주요 투자자였다. 그러나 2026년 들어 지분을 단계적으로 매각했다.

• 2026년 2월: 7,100만 주 매각, 약 13억5천만 달러 확보
• 이후 남은 4,000만 주도 매각 계획 발표
• 2026년 4월 23일: 남은 지분 매각 완료, 약 4억7,300만 달러 확보

이 거래로 Fluor는 NuScale 지분을 완전히 정리했다.

하지만 온라인에서 흔히 보이는 “수십억 달러 투매” 같은 표현은 다소 과장된 면이 있다. 공개된 거래 금액을 합산하면 약 18억 달러 이상 규모다.

또한 Fluor가 지분을 매각했다고 해서 곧바로 사업 전망이 부정적이라는 의미로 단정할 수는 없다. 기업의 지분 정리는 투자 회수 전략, 자본 재배치 등 다양한 이유로 이루어질 수 있기 때문이다.

3. ENTRA1 관련 증권 집단소송

세 번째로 언급되는 사건은 ENTRA1 관련 증권 집단소송이다.

미국 로펌 Levi & Korsinsky는 2025년 5월 13일부터 11월 6일 사이 NuScale 주식을 매수한 투자자들을 대신한 집단소송을 제기했다고 밝혔다.

소송의 핵심은 다음과 같다.

• NuScale의 상업화 파트너 ENTRA1의 경험과 역할에 대한 정보 공개 문제
• 투자자들에게 충분한 위험 정보가 제공되지 않았다는 주장

다만 중요한 점은 이 사건이 아직 ‘주장(allegation)’ 단계라는 것이다. 법원이 기업의 사기나 재무 조작을 인정한 판결은 현재까지 없다.

정리: 사실과 과장을 구분해야

온라인에서 퍼진 주장들을 종합하면 다음과 같이 정리된다.

사실에 가까운 부분

• 2026년 1분기 매출이 크게 감소한 것은 사실
• Fluor가 NuScale 지분을 모두 매각한 것도 사실
• ENTRA1 관련 증권 집단소송이 제기된 것도 사실

하지만 과장되거나 확인되지 않은 주장도 있다.

• “재무 사기가 이미 확인됐다” → 현재는 소송 단계일 뿐 판결 없음
• “수십억 달러 투매” → 실제 공개 매각 규모는 약 18억 달러 수준
• “치명적 위기 확정” → 이는 시장 해석에 가까운 표현

결국 NuScale의 현재 상황은 SMR 기술 상업화 단계에서 겪는 재무 변동성과 파트너 구조 변화가 동시에 나타난 시기라고 보는 것이 더 정확하다.

투자 관점에서는 단기 실적보다 실제 원자로 프로젝트 계약과 상업화 진행 속도가 향후 기업 가치를 결정하는 핵심 변수로 평가된다.