비트코인 2026년 약세장 바닥은?…분석가들 5만5000~6만 달러 구간 집중 전망

온체인 신호: 기록적 매집 vs. 사라진 수요

• 장기 보유자(LTH) 는 현재 비트코인 유통 공급량의 약 79% 를 보유 중이며, 이는 사상 최고치다 . K33의 베틀 룬데(Vetle Lunde) 연구책임은 이 지표가 역사적으로 모든 주요 비트코인 약세장의 종료를 앞서 나타났다고 지적한다 .
• LTH 순 보유량은 2026년 6월 17일 1496만 BTC로 신기록을 세웠다 . 6월 한 달에만 장기 보유자들이 12만5000 BTC를 흡수했다 .
• 2026년 1분기에는 확신에 찬 보유자(conviction-driven holders)가 147만 BTC를 추가로 매집했다. 이는 3개월 만에 69% 증가한 수치로, ARK Invest는 2020년 사이클 이후 가장 공격적인 매집 국면 중 하나라고 평가했다 .
• 약세 반대 신호: 동시에 신규 수요는 사이클 저점 근처로 붕괴했다. 기록적인 공급 비축과 부재한 매수 압력 사이에 역사적으로 이례적인 분열(스플릿 신호)이 발생한 것이다 .

채굴자 항복(마이너 캐피툴레이션)

• 해시가격(Hash price)은 일일 PH/s당 약 29~38달러까지 하락, 많은 채굴자의 손익분기점에 근접하거나 밑돌며 5년 이상 만에 최저치를 기록했다 .
• 2026년 1분기에는 3개월 연속 마이닝 난이도 하향 조정이 발생했다. 이는 2022년 7월 이후 처음 있는 일로, 명백한 채굴자 항복 신호로 받아들여진다 .
• 네트워크 해시레이트는 2025년 4분기 정점 대비 약 10~15% 하락했다 . 코인셰어즈(CoinShares)는 BTC가 10만 달러 이상으로 반등하지 못할 경우 고비용 채굴자의 퇴출이 가속화될 것이라고 경고한다 .
• 2026년 6월 19일 기준, 해시 리본(Hash Ribbon) 지표는 여전히 '항복(Capitulation)' 상태를 가리키고 있다. 네트워크 해시레이트 30일 평균이 60일 평균 아래에 있으며, 당시 비트코인 가격은 6만2730 달러였다 .

더 넓은 시장 맥락

• 이더리움(Ethereum)의 급격한 부진: 2026년 6월 기준, 이더리움은 연초 대비 약 32% 하락한 반면 비트코인은 약 11% 하락에 그쳤다 . ETH는 2025년 8월 신고점(약 4946 달러) 대비 약 60% 낮은 수준이다 .
• 기관 ETF 자금 이탈: 미국 현물 비트코인 ETF는 2026년 5월 말까지 연초 대비 약 8억8000만 달러의 순유출을 기록했다 . 5월 28일 하루만 비트코인 현물 ETF에서 9거래일 연속 순유출로 2억2900만 달러가 빠져나갔고, 이더리움 현물 ETF는 13거래일 연속 손실 행진 속에 1억2100만 달러가 유출됐다 .
• 이더리움의 17일간 ETF 유출 행진은 6월 9일에야 끝났지만, 나스닥 상관관계 상승, 기업 재무부문 바닥 부재, L2 수익 잠식 등 구조적 역풍이 시장 전반을 짓누르고 있다 .

시기와 폭에 대한 반대 의견

• 예측 시장(Prediction Markets) 은 2026년 내 비트코인 신고점 확률을 5% 에 불과하다고 본다 . 피터 브랜트도 2027년 하반기까지는 신고점이 어렵다고 동의한다 .
• MVRV Z-점수 지표는 아직 이전 사이클 바닥과 일치하는 수준에 도달하지 못해 추가 하락 가능성을 시사한다 .
• 옐로우닷컴의 연구는 장기 보유자 공급이 사상 최고인 반면 신규 수요가 거의 없다는 점을 "이례적인 분열 신호"라고 지적하며, 매집은 활발하지만 새 매수자가 없으면 가격 발견은 계속 부정적일 수 있다고 경고한다 .
• 일부 분석가들은 2025년 10월 시작된 이번 약세장이 2026년 초 기준으로 약 4개월밖에 진행되지 않았다고 지적한다. 거시경제 상황이 악화한다면 바닥이 2026년 하반기나 2027년까지 더 깊어질 수 있다는 것이다 . 애널리스트 노리밋(NoLimit)은 반감기 주기 타이밍과 NUPL 지표를 바탕으로 2026년 말 4만5000~5만 달러 바닥을 전망한다 .
• 스티펠(Stifel)은 더 비관적인 목표가로 3만8000 달러를 제시한다 .

요약

가장 강력한 컨센서스는 2026년 Q3 (5만5000~6만 달러) 바닥에 모여 있다. 200주 이동평균선, 번스타인, 컴패스포인트, 크립토퀀트의 추정치가 이를 뒷받침한다. 기록적인 장기 보유자 매집과 채굴자 항복은 전형적인 바닥 형성 신호이지만, 신규 수요 부재, 지속적인 ETF 자금 유출, 이더리움의 심각한 부진은 빠른 반등의 촉매제가 부재함을 의미한다. 만약 거시경제 조건이 더 악화된다면, 5만 달러 아래(4만6000~5만 달러 구역)로 더 깊이 빠질 위험도 배제할 수 없다.