30% 폭락한 암호화폐 펀드, '규제된 달러 인프라'로 방향 틀었다

2025년 30% 손실의 교훈

BH 디지털 에셋 펀드는 약 24억 달러(약 3조 4000억 원)의 운용 자산으로 2025년을 시작했습니다 . 그러나 연말까지 29.5%의 손실을 보며 2021년 출시 이후 최악의 한 해를 보냈고, 운용 자산은 20억 달러 아래로 줄어들었습니다 .

파이낸셜 타임스는 이 손실의 주요 원인으로 유동성이 낮은 사모 및 벤처 스타일 자산의 평가 손실을 지목했습니다 . 2025년 7월 27일자 링크드인 게시물은 "암호화폐 만트라(Mantra)의 플래시 크래시"가 BH 디지털에 "수억 달러"의 손실을 안겼다고 분석하기도 했습니다 .

이는 2023년(+43%)과 2024년(+51.3%)의 놀라운 성과 이후 맞은 급격한 역전입니다 . 52% 수익률에서 30% 손실로의 급락은, 벤처 단계의 암호화폐 베팅에 크게 의존하던 전략의 취약성을 그대로 드러냈습니다.

리더십 개편

2025년 8월, 브레반 하워드 디지털 자산 부문의 CEO 구탐 샤르마(Gautam Sharma)가 5년 만에 회사를 떠났습니다. 브레반 하워드는 CEO 자리를 재충원하지 않기로 결정했습니다 .

새로운 CIO로는 코인베이스(Coinbase) 글로벌 트레이딩 총괄 출신이자, 밀레니엄 매니지먼트(Millennium Management), 시타델(Citadel) 등에서 경력을 쌓은 크리스 레이너-쿡이 2025년 5월 승진 임명되었습니다 . 그는 트레이딩뿐 아니라 R3에 성공적으로 매각한 토큰화 사업을 공동 창업한 경험도 보유하고 있습니다 .

또한, 티엘 캐피탈(Thiel Capital) 출신의 데이비드 칼크(David Kalk)가 포트폴리오 매니저로 합류해 암호화폐 인프라 투자 확대를 이끌고 있습니다 .

세 가지 전략적 전환

1. 엄격한 리스크 관리 프레임워크

레이너-쿡 체제의 가장 첫 번째 변화는 리스크 통제 강화입니다. 지난 2025년의 대규모 손실이 유동성 낮은 벤처 베팅에 과도하게 집중된 탓이었던 점을 직격한 조치입니다 .

2. 스테이블코인 테마 포트폴리오

BH 디지털은 이제 스테이블코인 생태계에 초점을 맞춘 '테마 포트폴리오'를 운영합니다. 이는 변동성 높은 토큰 거래와 초기 단계 벤처투자에서 벗어나 수수료 기반 수익을 창출하는 인프라로 방향을 튼 것입니다 .

3. 어거스터스 시리즈B 투자

가장 최근이자 결정적인 신호는 어거스터스(Augustus)에 대한 투자입니다. 어거스터스는 스테이블코인과 프로그래머블 달러를 위한 연방 인가 청산 은행을 구축하는 스타트업입니다. 2026년 7월 21일, 이 회사는 타이거 글로벌(Tiger Global) 주도로 1조 8000억 원(1억 8000만 달러) 규모의 시리즈B를 기업가치 10억 달러에 마감했습니다 . 브레반 하워드 디지털은 타이거 글로벌, 허밍버드(Hummingbird), QED, 누뱅크(Nubank), 램프(Ramp), 서클(Circle), 딜(Deel)의 창업자들과 함께 투자자 명단에 이름을 올렸습니다 .

이 투자는 변동성 높은 토큰이나 불확실한 스타트업이 아닌, 미국 통화 감독청(OCC)으로부터 예비 조건부 전국은행 인가를 받은 규제된 수수료 기반 달러 인프라라는 점에서 전략 전환의 핵심을 보여줍니다.

표로 보는 주요 성과 및 변화

기관 투자자 암호화폐 시장에 주는 의미

브레반 하워드의 기함 마스터 펀드가 2025년 고작 +0.8%의 수익률에 그친 점은 이번 전략 전환의 광범위한 배경을 설명합니다 .

크리스 레이너-쿡 CIO 아래에서 BH 디지털은 세 가지 축의 전환을 실행 중입니다: (1) 유동성 낮은 벤처 투자 재발 방지를 위한 강화된 리스크 관리, (2) 스테이블코인 중심 테마 포트폴리오, 그리고 (3) 어거스터스 시리즈B와 같은 인프라 중심 벤처 투자입니다. 이는 변동성 높은 토큰이나 초기 스타트업 대신, 규제된 달러 결제 인프라에서 발생하는 수수료 수익에 베팅하는 것입니다.