슈퍼 엘니뇨·오일 쇼크 '이중 충격'…글로벌 인플레 다시 불붙나

여기에 중동 분쟁으로 인한 국제유가 상승까지 겹치면서, 전문가들은 이 '이중 충격'이 글로벌 헤드라인 인플레이션을 0.3%포인트 끌어올리고 식품 인플레이션을 급등시켜, 특히 인도, 인도네시아, 브라질, 콜롬비아 및 아프리카 국가들과 같은 신흥 경제국에 직격탄을 날릴 것이라고 경고합니다. 이는 중앙은행들이 경계심을 늦출 수 없는 스태그플레이션 위험을 높입니다 .

주요 기관별 핵심 전망

JP모건 (2026년 7월 24일 보고서)

JP모건 이코노미스트들은 이 영향에 대해 세부적으로 분석했습니다 :

• 슈퍼 엘니뇨 단독으로는 글로벌 식품 인플레이션이 정점에서 약 0.7%포인트 상승할 것으로 추정됩니다. 기상 충격이 발생한 후 4~8개월 후에 가장 큰 영향이 나타나는 경향이 있습니다 .
• 전쟁으로 인한 고유가(디젤, 비료, 운송비 인상 초래)와 결합될 경우, 총 식품 인플레이션 영향은 1.3~1.5%포인트에 달할 수 있습니다 .
• 이 이중 충격은 내년 글로벌 헤드라인 인플레이션에 약 0.3%포인트를 추가할 것입니다 .
• JP모건은 인도, 인도네시아, 브라질, 콜롬비아를 가장 취약한 신흥 시장으로 지목했습니다. 이들 국가는 가계 소득에서 식품이 차지하는 비중이 크고, GDP에서 농업이 차지하는 비중도 크기 때문입니다 .

JP모건은 현재 엘니뇨가 2026년 말까지 '매우 강력한' 또는 '슈퍼' 현상으로 강화될 가능성을 81%, 이러한 조건이 2027년까지 지속될 확률을 97%로 평가했습니다 .

아프리카개발은행 (AfDB — 2026년 7월 26일)

AfDB의 수석 기후 전문가인 앤서니 나용(Anthony Nyong)은 슈퍼 엘니뇨가 영향을 받는 아프리카 국가들에 총 100억~200억 달러의 경제적 손실을 초래할 가능성이 높다고 경고했습니다 . 주요 내용은 다음과 같습니다:

• 이 현상은 농업을 황폐화시키고 식량 불안을 심화시키며, 피해 지역에서 대규모 이주를 촉발할 수 있습니다 .
• 재난이 인프라를 파괴하고 재정이 부족한 국가들이 부채 상환에 어려움을 겪으면 정부 재정과 은행 부문도 위협받을 수 있습니다 .
• AfDB의 2024년 아프리카 경제 전망(African Economic Outlook)에 따르면, 대륙의 평균 인플레이션은 2024년에 17~18%에 달했으며 식품 가격은 지속적으로 높았습니다. 슈퍼 엘니뇨는 이미 어려운 상황을 더욱 악화시킵니다 .

AfDB는 또한 나이지리아, 에티오피아, 앙골라, 케냐에서 연료 및 원자재 가격 상승으로 인한 사회적 불안이 발생할 위험이 있으며, 엘니뇨 현상이 대륙 전체의 에너지 및 식품 인플레이션을 악화시킬 것이라고 경고했습니다 .

알리안츠 리서치 (2026년 7월)

알리안츠 리서치는 국가별 식품 인플레이션 전가 추정치를 제시했습니다 :

• 아시아에서는 인도네시아의 식품 인플레이션 영향이 가장 커서 +2.3%포인트에 달할 것으로 예상되며, 말레이시아와 필리핀은 상대적으로 완만한 +0.7%포인트에 그칠 것으로 보입니다 .
• 라틴 아메리카에서는 콜롬비아, 페루, 브라질이 식품 가격에 가장 큰 압력을 받을 것입니다 .
• 필리핀, 인도네시아, 인도의 중앙은행은 2027년까지 추가 인상하거나 완화 시점을 늦춰야 할 수 있는 반면, 말레이시아와 태국은 동결을 유지할 것입니다 .
• 주요 농산물 생산국(인도, 태국, 베트남)의 수출 금지는 국내 압력을 완화시킬 수 있지만, 수입국의 인플레이션 위험을 증폭시킬 수 있습니다 .

인도 관련 데이터 (블룸버그, 2026년 7월 14일)

인도의 6월 소비자물가지수(CPI)는 4.38% 로 예상보다 강하게 나왔으며, 식품 및 연료비 상승이 경제 전반에 걸쳐 반영되면서 약 1년 반 만에 처음으로 인도중앙은행(RBI)의 목표치를 상회했습니다 . 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 다시 고조되면서 유가 상승 위협이 되고 있으며, 엘니뇨 발생은 식품비 위험을 높이고 있습니다 . RBI는 회계연도 잔여 기간 동안 인플레이션을 5.1%로 전망했으며, 샤잘 말로트라(Shajal Malhotra) 총재는 식품 전망이 "남서몬순 부진으로 인해 불확실"하다고 경고했습니다 .

스태그플레이션 위험: 중앙은행이 직면한 딜레마

핵심 위험은 **스태그플레이션적 혼합(stagflationary mix)**입니다. 식품 및 에너지 인플레이션이 헤드라인 소비자 물가를 상승시키는 동시에, 농업 붕괴와 투입 비용 상승이 경제 활동을 둔화시켜 중앙은행을 곤란한 상황에 빠뜨립니다. 즉, 성장이 둔화되는 상황에서도 긴축 정책을 유지해야 하는 딜레마에 직면하는 것입니다 .

신흥 시장은 특히 취약합니다. 블룸버그가 인용한 IMF 데이터에 따르면, 식품은 인도 물가 지수의 약 46% , 태국 36%, 인도네시아 33%를 차지합니다 . 한 분석가는 "올해 초 많은 중앙은행들이 금리를 인하할 여유가 있다고 생각했습니다. 그러나 지금 우리는 중앙은행들이 인하를 중단하고, 일부는 인상하는 것을 보고 있습니다"라고 말했습니다 .

광범위한 글로벌 맥락

세계은행의 2026년 6월 글로벌 경제 전망(Global Economic Prospects) 보고서는 글로벌 헤드라인 인플레이션이 올해 4% 까지 상승할 것으로 예상하며, 선진국과 신흥국 모두 에너지 비용 상승으로 인해 인플레이션이 증가할 것이라고 밝혔습니다 . 세계은행은 더 강력한 엘니뇨가 단독으로 또는 다른 위험과 결합될 경우, 식품 원자재 가격을 "현재 전망치를 훨씬 웃도는 수준"으로 밀어올릴 수 있다고 경고했습니다 .

유럽중앙은행(ECB)은 강력한 엘니뇨가 충격 발생 1년 후 글로벌 식품 원자재 가격을 최대 9%포인트까지 끌어올릴 수 있다고 추정했습니다 . 한편, 세계기상기구(WMO)는 슈퍼 엘니뇨의 시작을 공식 확인하고, 취약한 지역사회에 치명적인 상황을 초래할 수 있다고 경고했습니다 .

지역별 취약성

특히 취약한 지역은 다음과 같습니다:

• 아프리카의 순식품 수입국: AfDB 기준선에 따르면 이미 최소 15개국에서 두 자릿수 인플레이션이 나타나고 있으며, 여러 주요 경제국에서 식품 가격 인플레이션이 30%를 넘고 있습니다
• 인도, 인도네시아와 같은 에너지 수입 아시아 경제국: 유가 충격이 식품 인플레이션을 가중시킵니다
• 콜롬비아(UBS가 지역 내 가장 취약하다고 평가), 페루, 브라질을 포함한 라틴 아메리카 경제국

일부 분석가들은 현재 곡물 재고가 적절하다고 평가하지만 , 기후 및 지정학적 충격의 결합은 예측가들이 "가격 상승 위험이 확실히 높다"고 말하는 위험 환경을 조성하고 있습니다 .