中 AI '키미 K3'가 반도체株 3330조 증발시키며 촉발한 패닉과 반전

벤치마크 성능: Vals AI의 독립 평가에 따르면 키미 K3는 앤트로픽(Anthropic)의 클로드 페이블 5(Claude Fable 5)에는 미치지 못하지만, 여러 작업에서 오픈AI의 GPT-5.6 솔(GPT-5.6 Sol)을 능가하는 성능을 보인다 . 일반 지능에서는 클로드 오푸스 4.8(Claude Opus 4.8)과 GPT-5.5에 근접하며, 대부분의 코딩 및 에이전트 벤치마크에서 선두를 차지하거나 동등한 수준을 보인다 . 일부 프로그래밍 및 일반 에이전트 벤치마크에서는 오푸스 4.8보다 높은 점수를 기록했지만, 전반적으로는 최첨단 모델에 여전히 뒤처진다는 평가다 . 이 모델은 아레나(Arena)의 프론트엔드 코드 리더보드에서 1위로 뛰어올랐으며, 이는 문샷 AI의 이전 모델보다 17계단 상승한 것이다 .

셀오프의 시작: 단기간에 3330조원 증발

시장의 반응은 즉각적이고 강력했다.

• 3330조원 규모의 글로벌 반도체 시장 가치가 며칠 만에 증발했다
• **필라델피아 반도체 지수(SOX)**는 6월 말 고점 대비 20% 이상 하락하며 공식적으로 베어마켓에 진입했다
• SOX는 한 주 동안 약 10% 하락했으며, 7월 17일 금요일에는 최대 5.7% 폭락했다
• 나스닥 종합지수는 7월 17일 1.40% 하락한 25,520.24에 마감했고, S&P 500은 1.01% 하락했다
• 한국 코스피는 하루 만에 6.3% 폭락했으며, 대만 가권지수는 6% 하락했다
• 개별 종목: 엔비디아 2.2%, 어플라이드 머티어리얼즈 5% 이상, 램 리서치 2% 이상 하락했고, 엔비디아는 시가총액에서 애플에 잠시 뒤쳐지기도 했다

왜 패닉이 발생했나: 키미 K3는 오픈 웨이트이자 허용적 라이선스를 가진 모델임에도 불구하고, 훨씬 낮은 비용으로 미국의 최고 독점 모델들과 견줄 만한 성능을 보여주었다. 투자자들은 빠른 모델 상품화와 중국의 추격이 미국 빅테크의 막대한 컴퓨팅 투자 수익률을 압박할 것이라는 공포에 휩싸였다. 이것이 바로 반도체 기업들의 고평가를 지탱해온 핵심 논리였다 . 이번 출시는 "올해 랠리를 주도했던 AI 지출 광풍이 위험에 처할 수 있다는 공포를 증폭시켰다"는 분석이 나왔으며 , 애널리스트들은 AI 자본지출(CAPEX)에 대한 우려와 차익 실매물이 직접적인 원인이라고 지목했다 .

용량 위기: 48시간 만에 구독 중단

출시 불과 사흘 만인 7월 19~20일, 문샷 AI는 키미 K3의 신규 소비자 구독을 일시 중단해야 했다 . 회사는 X(트위터)에 "키미 K3가 예상보다 훨씬 큰 사랑을 받았고, GPU가 그 영향을 실감하고 있습니다. 지난 48시간 동안 수요가 현재 용량의 한계에 가깝게 밀어붙였습니다"라고 게시했다 . 유료 구독권에는 "매진(Sold out)" 표시가 떴다 . 기존 구독자에 대한 서비스는 계속됐지만, 신규 유료 가입은 받지 않았다 .

이번 중단은 최첨단 AI 연구소에서조차 중국의 AI 칩 제약과 GPU 부족이 여전히 심각한 현실임을 극명하게 보여주었다 . 또한 이 사건은 강력한 현실 신호로 작용했다: 연간 반복 매출 2억 달러 이상을 올리는 중국 AI 기업이 미국의 칩 수출 제한 아래에서도 최첨단 모델을 만들었고, 그 모델이 인기가 너무 많아 자체 인프라가 2일 만에 마비될 정도라는 사실은 AI 칩 수요가 여전히 폭발적임을 증명한 셈이었다 .

반등: 반대 논리가 승리하다

패닉 셀오프가 진행되는 동안에도 경쟁 논리가 힘을 얻기 시작했다. 패닉을 일으켰던 요인들, 즉 키미 K3의 거대한 규모, 개방성, 빠른 채택은 오히려 AI 군비 경쟁이 컴퓨팅을 더 많이 필요로 한다는 증거로 읽혔다.

TSMC의 가격 인상 계획: TSMC는 분기 최대 실적을 발표했지만 처음에는 하락세를 막지 못했다 . 그러나 TSMC가 2027년 첨단 공정 노드에 대한 가격 인상을 계획하고 있다는 보도가 나오면서 , 첨단 실리콘(CoWoS, 3nm 등)에 대한 수요는 여전히 공급이 제한적일 뿐 붕괴 위험에 있지 않다는 신호로 받아들여졌다.

애널리스트 재평가: 문샷 AI 자체가 48시간 만에 용량 한계에 도달한 사건은 오히려 AI 산업이 여전히 엄청난 양의 컴퓨팅 파워를 필요로 한다는 증거로 제시됐다 . 이 모델은 막대한 추론 및 훈련 컴퓨팅을 필요로 하며, 최첨단 연구소가 서비스 판매를 중단해야 했던 사실은 AI 구축이 여전히 더 많은 GPU를 필요로 한다는 가시적인 증거였다 .

TSMC의 가격 결정력과 키미 K3 출시 주의 GPU 포화 사태에서 비롯된 가시적 수요 신호가 결합되면서, 다음 주가 시작될 무렵 셀오프는 진정되고 일부 반등하기 시작했다.

더 큰 그림: 월가, AI 인프라 재평가

키미 K3 사건은 몇 주 동안 쌓여온 더 근본적인 불안감을 구체화했고, 진지한 논쟁을 촉발했다.

• "미국 AI에 돌아올 청구서" — 투자자들은 마이크로소프트, 구글, 아마존, 메타 등이 쏟아부은 수천억 달러 규모의 자본지출(CAPEX)이 비례적인 수익을 낼 수 있을지 의문을 품기 시작했다
• 키미 K3의 오픈 웨이트이자 최첨단에 근접한 성능은 AI 모델이 상품(commodity)이 되어가고 있다는 공포를 키웠고, 이는 엔비디아와 동종 업체들의 프리미엄 평가를 정당화했던 해자(moat)를 허물고 있다는 분석이 나왔다
• 애널리스트들은 가정 자체를 수정했다: "월가 애널리스트들은 이미 그 주식들을 그 가치로 만들었던 가정을 수정하고 있다"
• 그러나 반대 논리도 힘을 얻었다: 모델 계층의 상품화는 오히려 총 칩 수요를 증가시킨다는 것이다. 더 많은 플레이어가 더 많은 모델을 더 많은 사용 사례에 배포함에 따라 훈련과 추론 모두에 더 많은 GPU가 필요해지기 때문이다

요약하면, 키미 K3는 시장에 충격을 가해 AI 인프라에 대한 가정을 실시간으로 재평가하도록 강제했다. 먼저 과잉 투자와 상품화에 대한 공포로 주가를 끌어내렸고, 그다음 컴퓨팅에 대한 갈증이 사라지지 않는다는 깨달음으로 일부 되돌렸다. 최종 결론이 나오기까지는 몇 달이 걸릴 수 있지만, 이 논쟁 자체가 투자자들이 AI 하드웨어를 평가하는 방식을 영구적으로 바꿔놓았다.