비트코인 약세장 막바지? 5가지 온체인 신호가 말하는 것

여기서는 다섯 가지 수렴 신호와 그에 따른 주의점, 그리고 모든 트레이더가 주목하는 핵심 가격 레벨을 정리한다.

1. 희귀한 STH·LTH 비용 기준 교차 신호 (CryptoQuant)

CryptoQuant 애널리스트 Darkfost는 비트코인의 단기 보유자(STH, 155일 미만 보유) 비용 기준이 장기 보유자(LTH) 비용 기준 아래로 교차(데드 크로스)하는 신호를 확인했다. Darkfost는 이 신호가 역사적으로 비트코인 약세장의 마지막 국면을 알리고 새로운 강세 사이클로 전환되기 전에 나타난 패턴이라고 분석했다. 이 신호가 유효하려면 3일의 확인 기간이 필요한데, 현재 이 기간이 완료된 상태다.

비트코인은 현재 9개월 넘게 STH 비용 기준 아래에서 거래 중이며, 이 기준선은 약 $70,700에서 저항선 역할을 하고 있다. 지난 5월 비트코인은 약 $82,000까지 상승하며 이 구간을 테스트했지만 곧바로 하락 반전했다. 대부분의 분석가들은 이 레벨을 확실히 탈환해야 본격적인 회복세가 시작될 수 있다고 보고 있다.

의미하는 바: 단기 보유자들은 평균적으로 손실 상태에 있다. 이 교차 신호가 예측력을 가지려면 추세가 반전되어 STH 비용 기준이 LTH 비용 기준 위로 다시 교차(골든 크로스)해야 하는데, 이는 새로운 수요가 유입되고 있다는 신호로 읽힌다.

2. 2024~2025년 매수자들의 실현 손실 진정 (Glassnode)

Glassnode 애널리스트 cryptovizart는 2024~2025년 사이클 고점 부근에서 매수한 투자자들(일명 '사이클 고점 매수자')의 실현 손실 규모가 감소세로 돌아섰다고 보고했다. 실현 손실 30일 합계는 2026년 7월 초에 $7,500만을 넘었지만 이후 감소하기 시작했다.

Glassnode는 "이 지표가 식을 때 과거 사이클에서 매도 압력 종료의 초기 신호 중 하나로 작용했다"고 설명한다. 이는 $107,000 부근 고점에서 매수한 투자자들의 가장 강력한 매도 압력이 소진되고 있음을 시사한다.

의미하는 바: 고점 매수자들이 마지막까지 버티다 결국 항복(캐피틀레이션)하고 있다. 이는 바닥 형성에 필요한 조건이지만, 그 자체만으로 충분한 것은 아니다 — 새로운 수요가 함께 나타나야 한다.

3. 비트코인 유통량의 50% 이상이 손실 상태 (K33 Research)

K33 Research는 유통 중인 비트코인의 50% 이상이 미실현 손실 상태에 있다고 지적했다. 이 임계값은 2026년 6월 5일에 처음 돌파되었으며, 2022년 말 이후 처음으로 전체 코인의 절반 이상이 물에 잠긴 상태가 된 것이다.

K33의 과거 데이터는 이 50% 지표가 돌파된 후 13일에서 101일 사이에 베어마켓 바닥이 형성되었음을 보여준다. 2026년 7월 중순 기준으로 42일이 이미 경과했으며, 이는 사이클 바닥 전형적인 기간 안에 들어왔음을 의미한다. K33은 H1 2026 보고서에서 "이제 하락폭의 최악은 지나갔을 가능성이 높다"고 밝혔다.

주의할 점: CryptoQuant 데이터는 7월 17일 기준 손실 공급량을 46%로 집계해 50%에 약간 못 미치는 것으로 나타났다. 이는 최근 반등 과정에서 일부 코인이 수익 상태로 전환되었기 때문일 수 있다. 데이터 제공자 간 차이를 주시할 필요가 있다.

4. Strategy의 역대 최대 규모 매도, 시장에 충격 없이 흡수

Strategy(구 MicroStrategy)는 2026년 6월 29일부터 7월 5일 사이에 3,588 BTC를 약 $2억 1,600만에 매도했다. 이는 회사 역사상 단일 비트코인 매도로는 최대 규모이며, 디지털 크레딧 증권 배당금 지급을 위한 자금 마련 목적이었다.

Strategy의 평균 매입 단가가 약 $75,476임을 감안하면 손실을 보는 매도였음에도, 비트코인은 $60,000 이상을 유지했고 시장은 공급을 큰 혼란 없이 흡수했다. Fortune에 따르면 비트코인은 발표 직후 1% 가까이 하락했다가 다시 $62,000 부근으로 회복됐다.

의미하는 바: 가장 큰 기업 BTC 보유자가 기록적인 규모로 매도했지만 패닉이 발생하지 않았다. 약한 손(weak hands)이 이미 정리된 후기 베어마켓에서 자주 관찰되는 특성이다.

5. $65,000 저항 테스트와 ETF 유입 재개

여러 분석가들은 비트코인이 $65,000 저항선을 테스트하는 가운데 비트코인 현물 ETF 유입이 재개 조짐을 보이고 있다고 지적했다. Gate 블로그는 ETF 유입 재개와 '마지막 국면' 강세론을 직접 연결하며 기관 수요가 돌아올 가능성을 시사했다.

그러나 Glassnode는 이번 랠리가 "강한 매수 확신보다는 얇은 유동성에 의해 주도됐다"고 경고했다. SOPR(Spent Output Profit Ratio)이 1.0 이하를 유지하며 대부분의 매도자가 여전히 손실을 보고 거래하고 있음을 보여준다.

의미하는 바: ETF 유입은 긍정적인 수요 신호이지만, 구조적 회복을 확인하려면 지속적이고 확신에 찬 매수세가 뒷받침되어야 한다.

핵심 가격 레벨: $69,000~$70,700

STH 비용 기준은 현재 데이터 제공자에 따라 $69,000~$70,700 사이에 있으며, 비트코인에게 가장 중요한 저항선이다. 이 레벨 위에서의 주간 마감, 특히 STH·LTH 비용 기준 교차 반전이 동반된다면 약세장이 끝나고 있음을 강력히 기술적으로 확인해주는 신호가 될 것이다.

그때까지는 Glassnode가 '얇은 얼음 위에서 달리는' 랠리라고 표현한 점을 염두에 둘 필요가 있다. 지표들의 수렴은 고무적이지만, 아직 최종 확인 단계는 아니다.

신호 요약

이 신호들을 종합하면 비트코인의 9개월 베어마켓이 마무리 국면에 접어들고 있음을 시사한다. 단, $69,000~$70,700 구간을 명확히 탈환하고 ETF 유입이 지속되며 SOPR이 1.0 이상으로 돌아서야 최종 확인이 가능하다. 그때까지는 이 패턴이 유망하지만 아직 확인되지 않았다는 점을 인지해야 한다.