토큰화된 사모 신용 10억 달러가 스텔라로: 왜 지금, 그리고 시장에 주는 의미는?

2026년 7월 15일, ParaFi Capital이 지원하는 토큰화 플랫폼 **트레이더블(Tradable)**이 이더리움 레이어2 네트워크 ZKsync에서 스텔라(Stellar) 블록체인으로 최대 10억 달러 규모의 토큰화된 사모 신용(Private Credit) 자산을 이전할 계획이라고 발표했습니다 . 2024년에 설립된 Tradable은 이미 ZKsync에서 약 17억 달러에 달하는 기관용 사모 신용 포지션(약 30개)을 토큰화한 바 있습니다 . 이번 결정은 ZKsync를 완전히 떠나는 것이 아니라, Stellar의 빠르게 성장하는 기관 생태계를 활용하기 위한 전략적 확장으로 해석됩니다 .

왜 하필 스텔라(Stellar)였나

이번 이전은 선도적인 이더리움 L2에서 1세대 퍼블릭 블록체인으로의 단순한 이동이 아닙니다. 세 가지 핵심 요인이 작용했습니다.

1. 기관에 최적화된 인프라. Stellar는 프로그래밍 가능한 컴플라이언스, 내장된 결제 정산, 낮은 비용의 최종성(finality)을 설계 초점으로 삼아 규제를 받는 금융 기관들에게 선호되는 네트워크가 되었습니다. Tradable의 CEO 알렉산더 코드오버(Alexander Cordover)는 이전에 ZKsync를 기관의 블록체인 채택을 위한 '기본 조건(table stakes)'이라고 표현한 바 있으며, 이번 Stellar 행보도 기관 수요가 모이는 방향을 따른다는 점에서 같은 맥락입니다 .

2. Stellar 위에서 폭발적으로 성장하는 RWA. Stellar의 온체인 RWA는 2026년 1분기 직후 20억 달러를 돌파하며, 2025년 말 7억 8500만 달러 대비 단일 분기 만에 약 2.5배 증가했습니다 . 같은 기간 네트워크의 RWA 전송량은 2026년 6월 기준 한 달 만에 317% 급등한 것으로 기록되었습니다 . Stellar의 2026년 1분기 보고서는 결제량이 55억 달러로 사상 최고치를 기록했고, 전년 대비 72% 증가했음을 보여줍니다 . 개발자 참여 또한 전년 대비 86% 증가한 4,400명을 넘어서며 주요 블록체인 네트워크 중 가장 빠르게 성장하는 생태계로 자리 잡았습니다 .

3. 'DTCC 앵커' 효과. 2026년 5월, 미국 증권 결제 및 예탁의 중추이자 약 114조 달러의 자산을 관리하는 **DTCC(Depository Trust & Clearing Corporation)**가 자사의 토큰화 서비스를 Stellar 네트워크에 연결하겠다고 발표했습니다. DTCC가 관리하는 자산(러셀 1000 지수 주식, ETF, 미국 국채)은 2027년 상반기 중 Stellar에서 거래될 예정입니다 . DTCC는 퍼블릭 블록체인 중 최초로 Stellar를 이 서비스의 파트너로 선택했으며(허가형 네트워크인 Canton Network와 함께), 이는 현재 이 분야의 다른 어떤 퍼블릭 체인도 따라올 수 없는 규제 당국의 '승인 도장'으로 작용합니다 . 이로 인해 Stellar는 규제를 준수하는 온체인 레일을 원하는 기관들에게 사실상의 표준(de facto standard)이 되었습니다. 제한된 규모의 프로덕션 파일럿은 2026년 7월, 본격 서비스 출시는 2026년 10월, Stellar 연결은 2027년 상반기로 예정되어 있습니다 .

더 넓은 그림: 토큰화된 사모 신용 시장의 성장

Tradable의 이번 결정은 디지털 자산 시장의 훨씬 더 큰 구조적 변화의 신호탄입니다.

토큰화된 사모 신용은 이제 RWA 시장의 절대 강자입니다. 2026년 1분기 기준, 사모 신용은 온체인 RWA 가치의 약 54% 를 차지한 반면, 국채는 약 24%에 머물렀습니다 . 토큰화된 사모 신용만으로도 Apollo의 ACRED, Centrifuge, Maple, Goldfinch 등의 프로토콜을 통해 189억 달러 이상의 활성 대출 장부(active book)와 336억 달러의 누적 원금(cumulative originations)을 기록했습니다 . 번스타인 리서치(Bernstein Research)는 2026년 5월 말 토큰화된 RWA 시장 규모를 510억 달러로 평가했으며, 이 중 사모 신용이 전체 가치의 44%를 차지한다고 분석했습니다 .

전체 온체인 RWA 시장은 2026년 중반 약 650억 달러에 도달하며, 연초 450억 달러 대비 44% 성장했습니다 . 주요 추적 서비스(rwa.xyz)에 따르면 스테이블코인을 제외한 분산형 온체인 RWA 가치는 2026년 7월 기준 약 335억 달러로, 이는 2025년 초의 약 4배 수준입니다 . 토큰화된 국채는 여전히 단일 최대 카테고리(약 100억 달러)이며, 사모 신용이 약 80억 달러로 그 뒤를 잇고 있습니다 .

전망은 여전히 낙관적입니다. (일부 인용된 자료에서 직접 확인되지 않은 씨티그룹의 2030년 1000억 달러 전망과는 별개로) 여러 주요 은행들의 예측은 빠른 성장을 가리키고 있습니다. 더 블록(The Block)은 2026년 첫 5개월 만에 토큰화 규모가 44% 급증했다고 보도했으며 , 온체인 사모 신용 대출은 2025년 1분기 대비 2026년 1분기에 477.5% 폭증했습니다 . 보스턴 컨설팅 그룹(BCG)과 리플(Ripple)은 시장이 2033년까지 18조 9천억 달러로 확장될 것으로 전망합니다 .

기억해야 할 핵심 사항

이번 이전은 확정되었고 시장 트렌드는 명확하지만, 세 가지 주의할 점이 있습니다.

• DTCC-Stellar 통합은 아직 가동 중인 결제 시스템이 아닙니다. 이는 2025년 12월 SEC의 무제한 서신(no-action letter)에 기반한 3년 파일럿 계획이며, Stellar 연결은 2027년 상반기로 예정되어 있습니다 . 서비스 출시는 2026년 7월 제한적 파일럿, 2026년 10월 본격 출시, 그리고 그 말미에 Stellar 통합이 이뤄지는 단계적 방식입니다 .

• 사모 신용이 온체인 RWA 가치에서 차지하는 비중은 측정 방식에 따라 다릅니다. BlockEden은 2026년 1분기 기준 약 54% , 번스타인 리서치는 약 44% 로 추정했으며, 이 차이는 스테이블코인, 국채, 등록 펀드 상품 등을 분모에 포함하는지 여부에 따라 달라집니다.

• Tradable의 이전은 단일 체인 탈출이 아닌, 멀티체인 확장입니다. 플랫폼은 이미 ZKsync에서 운영 중이며, Stellar에서 입지를 넓히는 동시에 ZKsync에서의 활동도 유지할 계획입니다 .

결론: Tradable의 Stellar行은 명확한 기관 순환 구조(institutional flywheel)에 의해 추진되었습니다. Stellar의 RWA 생태계는 빠르게 규모를 확장하고 있고(한 분기 만에 2배 이상 성장해 20억 달러 돌파), DTCC의 2027년 토큰화 연결은 규제된 사모 신용 분야에서 다른 어떤 퍼블릭 블록체인도 현재 따라올 수 없는 독보적인 신뢰성을 제공합니다. 토큰화된 사모 신용은 가장 큰 온체인 RWA 분야로 자리 잡았으며, 시장 전반은 주요 은행들이 2030년까지 1000억 달러를 넘을 것으로 예상하는 궤도 위에 있습니다.