스트래티지 CEO "비트코인 8000~10000달러까지 떨어져야 부채 위험"…최대 규모 매도와 새 자본 프레임워크 발표

8,000~10,000달러 부채 위험 임계치

7월 14일 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 스트래티지 CEO 퐁 레는 비트코인 가격이 8,000달러에서 10,000달러 사이로 떨어져야 회사의 67억 달러 전환사채 의무가 실질적인 대차대조표 위험으로 작용한다고 밝혔습니다. 그의 정확한 발언은 다음과 같습니다: "비트코인이 8,000~10,000달러에 가까워지면, 그때가 바로 우리가 [부채] 리스크 중 일부를 고려해야 할 시점입니다."

이 수치는 7월 15일 비트코인의 거래 수준인 약 64,000달러에서 약 88% 하락한 것을 의미합니다. 레 CEO는 그 시점까지는 경영진이 대차대조표에 대해 "매우 안전하다고 느낀다"고 덧붙였습니다.

이번 7월 14일의 가이던스는 지난 2026년 2월의 발언과 일관됩니다. 당시 레 CEO는 투자자들에게 비트코인이 약 90% 폭락해 8,000달러까지 떨어지고 그 가격이 5~6년 동안 지속되어야 회사의 전환사채 상환 능력에 실질적인 압박이 가해질 것이라고 설명했습니다. 그 임계치에서 스트래티지의 비트코인 보유량은 순부채와 같아지며, 그는 이 시나리오를 단기적인 채무 불이행(디폴트) 트리거라기보다는 '극단적 하락(extreme downside)' 스트레스 경계선이라고 설명했습니다.

2억 1600만 달러 규모의 비트코인 매도

스트래티지는 2026년 6월 29일부터 7월 5일 사이에 두 차례에 걸쳐 총 3,588 BTC를 약 **2억 1600만 달러(한화 약 2800억 원)**에 매도했습니다.

• 1,363 BTC: 6월 29~30일, 약 8080만 달러(BTC당 평균 59,256달러)에 매도
• 2,225 BTC: 7월 1~5일, 약 1억 3520만 달러(BTC당 평균 60,773달러)에 매도

매도 대금은 우선주(STRC) 배당금 지급 재원으로 사용되었습니다. CEO 퐁 레는 인터뷰를 통해 이번 매도가 현금 부족 때문이 아니라, 회사가 필요할 경우 비트코인을 팔 수 있다는 점을 투자자와 신용평가사에 보여주기 위한 의도적인 신호였다고 설명했습니다. "시장이 과잉 반응하지 않고 우리가 비트코인을 팔 수 있어야 합니다," 라고 레 CEO는 코이니지(Coinage)와의 인터뷰에서 말했습니다.

'디지털 신용 자본 프레임워크' 도입: '절대 매도 금지' 종료

2026년 6월 29일, 스트래티지는 'Digital Credit Capital Framework'를 발표하며 회사의 오랜 '절대 매도 금지' 비트코인 정책을 공식적으로 종료했습니다. 이 프레임워크의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다.

• USD 준비금 정책(USD Reserve Policy): 최소 현금 보유 목표를 설정. 2026년 6월 28일 기준 USD 준비금은 약 25억 5000만 달러입니다.
• BTC 현금화 프로그램(BTC Monetization Program): 이사회 승인 아래 USD 준비금 확충, 우선주 배당금 및 이자 지급, 또는 증권 환매를 위해 최대 12억 5000만 달러 상당의 비트코인을 매도할 수 있는 권한을 부여합니다.
• 두 건의 10억 달러 규모 환매 승인: 하나는 우선주(STRC, STRF, STRD, STRK 포함) 환매용, 다른 하나는 A급 보통주(Class A common stock) 환매용입니다.
• STRC 배당 조정: STRC 우선주의 연간 배당률을 50bp(베이시스 포인트) 인상하여 12.00% 로 조정, 2026년 7월 1일 이후 기록일 기준으로 적용됩니다.

이 프레임워크는 총 5가지 요소로 구성됩니다: 미국 달러 준비금 정책, STRC 배당 정책 조정, 우선주 환매 계획, 보통주 환매 계획, 그리고 비트코인 현금화 계획입니다.

유동성 및 자금 조달 상황

25억 5000만 달러의 USD 준비금과 12억 5000만 달러의 승인된 BTC 현금화 능력을 합쳐, 스트래티지는 출범 당시 약 38억 달러의 총 우선주 배당 유동성 커버리지를 확보했습니다. 회사는 이 금액이 현재 연간 예상 우선주 배당금 및 이자 비용의 약 25.9개월 분에 해당한다고 밝혔습니다.

회사는 또한 다른 자본 시장에서도 활발히 움직이고 있습니다. 2026년 5월, 현금 준비금과 시장 매도 프로그램(At-the-market offering programs)을 통한 디지털 자산(MSTR) 및 디지털 신용(STRC) 매각을 활용하여 2029년 만기 무이자 전환사채(0% Convertible Senior Notes due 2029)의 원금 15억 달러를 환매 완료했습니다. 당시 기준으로 스트래티지는 67억 달러의 전환사채와 155억 달러(명목 기준)의 우선주를 발행 중이었습니다.

현재 비트코인 보유 현황

2026년 7월 15일(CoinGecko 비트코인 재무 추적기 기준 최신 데이터) 현재 스트래티지의 보유 현황은 다음과 같습니다.

• 843,775 BTC 보유, 현재 가치 약 546억 5000만 달러
• 평균 매입 단가: BTC당 약 75,476달러
• 총 매입 비용: 약 636억 8000만 달러
• 스트래티지는 전체 비트코인 공급량(2100만 개)의 약 4.02% 를 보유, 세계에서 가장 큰 기업용 비트코인 보유사 자리를 확고히 하고 있습니다.

현재 시장 가격 기준으로 이 포지션은 약 90억 3000만 달러(매입 원가 대비 약 14.2% 하락)의 미실현 손실을 기록 중입니다.