비트코인·이더리움, 7월 랠리 이어가지만…전문가들 "유기적 수요 부재" 경고

비트코인의 307일 박스권 장세

비트코인은 현재 60,000~70,000달러 범위에서 307일 연속 거래되며, 사상 세 번째로 긴 1만 달러 폭의 가격 '박스권'(Consolidation)을 형성하고 있다. 이는 2018년과 2022년에 이어 가장 긴 기간 중 하나로, 지난 2025년 9월경부터 지속된 매우 장기간의 횡보장으로 기록됐다 .

이더리움, 1,750~1,800달러 저항선 부근

이더리움은 7월 1일 약 1,620달러에서 회복해 7월 10일 기준 1,7571,796달러선까지 약 8% 상승했다 . 하지만 1,7501,800달러 구간에서 강한 저항(공급 벽)에 직면했다. 분석가들은 약세를 시사하는 '메가폰 패턴(megaphone pattern)'이 형성되고 있으며, 1,800달러선에서 거부당하면서 매도세력이 해당 가격대에서 여전히 우위를 점하고 있다고 분석했다 . 체인지히어(ChangeHero)의 분석가는 이더리움이 "심리적 저항선인 1,800달러 바로 아래에서 맴돌고 있다"며, 상승 시도 시 1,860~1,950달러를 목표로, 지지선은 1,750달러로 보고 있다고 전했다 .

랠리를 이끈 요인

• 숏스퀴즈(Short Squeeze)/파생상품 포지셔닝: 이번 랠리의 상당 부분은 실제 현물 매수보다는 숏스퀴즈와 선물 포지션 정리에 의해 주도됐다. Crypto.news는 "완화된 지정학적 긴장이 암호화폐 파생상품 시장 전반에 걸친 공격적인 숏스퀴즈를 촉발했다"며 이 움직임이 위험 자산에 대한 선호도를 회복시켰다고 보도했다 .
• 거시경제 심리 개선: 7월 2일 발표된 6월 고용 보고서가 예상보다 부진하게 나오면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 압박이 완화돼 위험 자산 전반에 긍정적인 영향을 미쳤다 .
• ETF 자금 유입 반전: 기관 자금의 유입 재개가 시장 심리에 긍정적인 바람을 불어넣었다 .

ETF 자금 흐름의 반전

• 비트코인 ETF, 10일간의 연속 유출 중단: 7월 2일, 미국 비트코인 현물 ETF에 약 2억 2,170만 달러가 순유입되며 약 27억 달러 규모의 10일 연속 유출 행진에 제동이 걸렸다. 이는 약 2개월 만에 가장 큰 일일 순유입액이다. 피델리티의 FBTC가 1억 6,600만 달러로 유입을 주도했고, ARKB가 9,180만 달러로 뒤를 이었다. 블랙록의 IBIT는 4,040만 달러 순유출로 이례적인 모습을 보였다 .
• 하지만 애널리스트들은 "단 하루의 긍정적인 움직임이 회복세를 확정 짓는 것은 아니다"라고 경고했다. 올해 들어 현재까지 미국 비트코인 현물 ETF 상품의 누적 순유출액은 약 54억 달러에 달한다 .
• 실제로 7월 8일이 되자 비트코인 ETF는 다시 8,490만 달러의 순유출을 기록하며 3일간 이어졌던 유입세(약 5억 900만 달러)를 마감했다. 7월 5일로 끝난 한 주 전체로 보면 비트코인 현물 ETF 순유출액은 1억 3,020만 달러로 집계됐다 .

분석가들의 경고: 유기적 자본이 결여된 랠리

온체인 분석 업체들은 7월 랠리가 진정한 현물 수요에 기반하지 않았다고 지적하며 다음과 같은 경고를 내놓았다.

• 이번 상승세는 주로 숏 청산과 파생상품 포지셔닝에 의해 주도됐으며, 스테이블코인을 통해 유입되는 새로운 유기적 자본은 뒷받침되지 않았다 .
• 스테이블코인 공급이 의미 있게 확장되지 않았다. 이는 지속 가능한 회복보다는 유동성에 기댄 취약한 반등임을 시사하는 일반적인 신호다. Analytics Insight는 이 랠리가 "숏 청산과 선물 포지셔닝"에 의해 지지됐다고 보도했다 .
• 랠리 내내 암호화폐 공포·탐욕 지수는 '극단적 공포' 수준을 유지했으며, 코인베이스 프리미엄(Coinbase Premium)은 여전히 마이너스(-)를 기록해 미국 내 수요 약세를 여실히 드러냈다 .

규제 배경

제공된 출처 자료에는 2026년 7월 10일 기준 미국 상원에서 논의 중인 '디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)'의 새 버전에 대한 구체적인 내용이 포함되어 있지 않았다. 이 부분에 대해서는 별도의 추가 확인이 필요하다.

광범위한 위험 및 하방 시나리오

• 약세 온체인 신호: 가격 반등에도 불구하고 온체인 활동은 부진했으며, 이더리움의 '메가폰 패턴'은 추가 하락 가능성을 시사했다. 야후 파이낸스는 이더리움이 1,800달러선에서 거부당한 것을 두고 "매도세가 다시 주도권을 잡았음을 시사한다"고 분석했다 .
• 6만 달러 이탈 위험: 비트코인이 6만 달러 지지선을 상실할 경우 — 6월 말 59,000달러 아래를 잠시 테스트한 바 있음 — 장기 보유자들의 평균 매입 단가인 약 53,000달러(실현 가격)까지 하락할 수 있다는 경고가 나온다 .
• ETF 자금 흐름의 변덕스러움: 7월 8일 다시 유출로 돌아선 점은 기관 투자자들의 확신이 아직 확고하지 않음을 보여준다. CoinStats는 "지난 48시간 동안 가장 분명한 기관 신호는 순유출로의 복귀였다"고 지적했다 .