• 지속적인 중앙은행 매수: 특히 중국을 중심으로 한 중앙은행들이 달러 외화 보유액을 다변화하기 위해 금 매수를 계속하고 있어 가격의 구조적 하단을 지지하고 있습니다.
• 제한적인 ETF 유출: 금 ETF 수요는 탄력적으로 유지되며, 기관 및 개인 투자자 모두의 자금 유입이 가격을 뒷받침하고 있습니다.
• 비둘기파적 연준 행보: 번스타인은 연방준비제도(Fed)가 공격적인 금리 인상 사이클을 피할 것으로 예상하며, 이는 금 보유의 기회비용을 낮춰줍니다. 보고서는 실질 금리와 금의 역의 관계가 "2026년 2분기에 명확하게 드러났다"고 언급했습니다.

그러나 지속적인 인플레이션이 주요 하방 위험으로 지목됩니다. 인플레이션이 연준을 긴축 사이클로 밀어붙일 경우, 금에 대한 낙관론은 크게 약화될 수 있습니다.

구리(Copper): 광산 공급 타이트닝으로 톤당 12,419달러 전망

번스타인은 2026년 구리 가격 전망치를 톤당 12,419달러로 설정했으며, 2026년 하반기 평균은 톤당 11,750달러로 예상했습니다. 이 전망치는 시장 컨센서스 추정치인 12,515달러보다 소폭 낮은 수준입니다.

• 주요 동인: 광산 공급 타이트닝과 정광(concentrate) 부족이 높은 가격 전망의 핵심 이유입니다. 여러 생산 가이던스 하향 조정과 미국 내 지속적인 재고 비축이 실물 시장 여건을 악화시켰습니다.
• 장기 전망: 번스타인은 10년 말 무렵 공급 부족이 발생함에 따라 2030년에는 구리 가격이 톤당 평균 10,700달러에 이를 것으로 예상합니다.
• 산업 내 맥락: 이 전망은 더 넓은 업계 전망과 일치합니다. JP모건은 2026년 정련 구리 공급 부족량을 약 33만 톤으로, 모건스탠리는 60만 톤으로 예측하며 이는 20년 만에 최대 규모입니다.

니켈(Nickel): 시장 균형 회복 조짐에 톤당 17,357달러로 상향

번스타인은 2026년 니켈 목표가를 톤당 17,357달러로 상향 조정했으며, 수년간의 공급 과잉 이후 시장이 더 균형 잡힌 상태로 전환되고 있다고 분석했습니다.

• 시장 맥락: 이번 수정은 더 광범위한 업계 시각과 일치합니다. 현물 니켈 가격은 2025년까지 약 톤당 14,000~16,000달러 범위에서 2026년에는 16,750~18,750달러 범위로 상승했습니다. 골드만삭스와 매쿼리도 비슷한 시기에 인도네시아 광석 공급 타이트닝을 이유로 니켈 전망을 상향 조정했습니다.
• 출처 참고: 구체적인 17,357달러 수치는 번스타인의 7월 9일자 노트를 종합한 요약본에서 널리 인용되지만, 이 세부 수준의 정확한 니켈 목표가를 보도한 1차 출처는 검색 결과에서 독립적으로 확인되지 않았습니다. 다만, 더 균형 잡힌 시장을 배경으로 한 목표가 상향 방향성은 여러 출처를 통해 잘 뒷받침됩니다.

알루미늄(Aluminium): 톤당 3,100달러 유지

번스타인은 호르무즈 해협 공급 우려 완화에도 불구하고 2026년 알루미늄 전망치를 톤당 3,100달러로 동결했습니다.

• 근거: 호르무즈 해협으로 인한 급성 혼란 위험은 완화되었지만, 글로벌 수요, 에너지 비용, 재고 수준 등 다른 요인들이 전망을 안정적으로 유지하게 합니다.
• 출처 참고: 톤당 3,100달러 유지 목표가와 호르무즈 해협 근거는 구리 검색 결과에서 개별적으로 포착되지는 않았습니다. 이 부분은 번스타인의 7월 9일자 원자재 전망을 종합적으로 다루는 기사에서 자주 언급되지만, 직접적인 출처는 제한적입니다. 같은 날짜의 금, 구리, 니켈 목표가는 여러 2026년 7월 9일자 출처를 통해 모두 확인됩니다.

주요 위험 및 종합적 시각

번스타인의 전망에는 주의사항이 따릅니다. 금의 경우 지속적인 인플레이션이 주요 위험입니다: 물가 압력이 연준을 금리 인상 사이클로 이끌 경우 낙관론은 무너집니다. 구리의 경우, 수요 대체와 전기차 판매 둔화 가능성이 하반기 가격을 진정시킬 수 있습니다. 니켈은 2026년 후반 인도네시아 광석 공급 승인이 증가할 경우 다시 공급 과잉 상태로 돌아갈 위험에 직면해 있습니다.

• 지속적인 중앙은행 매수: 특히 중국을 중심으로 한 중앙은행들이 달러 외화 보유액을 다변화하기 위해 금 매수를 계속하고 있어 가격의 구조적 하단을 지지하고 있습니다.
• 제한적인 ETF 유출: 금 ETF 수요는 탄력적으로 유지되며, 기관 및 개인 투자자 모두의 자금 유입이 가격을 뒷받침하고 있습니다.
• 비둘기파적 연준 행보: 번스타인은 연방준비제도(Fed)가 공격적인 금리 인상 사이클을 피할 것으로 예상하며, 이는 금 보유의 기회비용을 낮춰줍니다. 보고서는 실질 금리와 금의 역의 관계가 "2026년 2분기에 명확하게 드러났다"고 언급했습니다.

그러나 지속적인 인플레이션이 주요 하방 위험으로 지목됩니다. 인플레이션이 연준을 긴축 사이클로 밀어붙일 경우, 금에 대한 낙관론은 크게 약화될 수 있습니다.

구리(Copper): 광산 공급 타이트닝으로 톤당 12,419달러 전망

번스타인은 2026년 구리 가격 전망치를 톤당 12,419달러로 설정했으며, 2026년 하반기 평균은 톤당 11,750달러로 예상했습니다. 이 전망치는 시장 컨센서스 추정치인 12,515달러보다 소폭 낮은 수준입니다.

• 주요 동인: 광산 공급 타이트닝과 정광(concentrate) 부족이 높은 가격 전망의 핵심 이유입니다. 여러 생산 가이던스 하향 조정과 미국 내 지속적인 재고 비축이 실물 시장 여건을 악화시켰습니다.
• 장기 전망: 번스타인은 10년 말 무렵 공급 부족이 발생함에 따라 2030년에는 구리 가격이 톤당 평균 10,700달러에 이를 것으로 예상합니다.
• 산업 내 맥락: 이 전망은 더 넓은 업계 전망과 일치합니다. JP모건은 2026년 정련 구리 공급 부족량을 약 33만 톤으로, 모건스탠리는 60만 톤으로 예측하며 이는 20년 만에 최대 규모입니다.

니켈(Nickel): 시장 균형 회복 조짐에 톤당 17,357달러로 상향

번스타인은 2026년 니켈 목표가를 톤당 17,357달러로 상향 조정했으며, 수년간의 공급 과잉 이후 시장이 더 균형 잡힌 상태로 전환되고 있다고 분석했습니다.

• 시장 맥락: 이번 수정은 더 광범위한 업계 시각과 일치합니다. 현물 니켈 가격은 2025년까지 약 톤당 14,000~16,000달러 범위에서 2026년에는 16,750~18,750달러 범위로 상승했습니다. 골드만삭스와 매쿼리도 비슷한 시기에 인도네시아 광석 공급 타이트닝을 이유로 니켈 전망을 상향 조정했습니다.
• 출처 참고: 구체적인 17,357달러 수치는 번스타인의 7월 9일자 노트를 종합한 요약본에서 널리 인용되지만, 이 세부 수준의 정확한 니켈 목표가를 보도한 1차 출처는 검색 결과에서 독립적으로 확인되지 않았습니다. 다만, 더 균형 잡힌 시장을 배경으로 한 목표가 상향 방향성은 여러 출처를 통해 잘 뒷받침됩니다.

알루미늄(Aluminium): 톤당 3,100달러 유지

번스타인은 호르무즈 해협 공급 우려 완화에도 불구하고 2026년 알루미늄 전망치를 톤당 3,100달러로 동결했습니다.

• 근거: 호르무즈 해협으로 인한 급성 혼란 위험은 완화되었지만, 글로벌 수요, 에너지 비용, 재고 수준 등 다른 요인들이 전망을 안정적으로 유지하게 합니다.
• 출처 참고: 톤당 3,100달러 유지 목표가와 호르무즈 해협 근거는 구리 검색 결과에서 개별적으로 포착되지는 않았습니다. 이 부분은 번스타인의 7월 9일자 원자재 전망을 종합적으로 다루는 기사에서 자주 언급되지만, 직접적인 출처는 제한적입니다. 같은 날짜의 금, 구리, 니켈 목표가는 여러 2026년 7월 9일자 출처를 통해 모두 확인됩니다.

주요 위험 및 종합적 시각

번스타인의 전망에는 주의사항이 따릅니다. 금의 경우 지속적인 인플레이션이 주요 위험입니다: 물가 압력이 연준을 금리 인상 사이클로 이끌 경우 낙관론은 무너집니다. 구리의 경우, 수요 대체와 전기차 판매 둔화 가능성이 하반기 가격을 진정시킬 수 있습니다. 니켈은 2026년 후반 인도네시아 광석 공급 승인이 증가할 경우 다시 공급 과잉 상태로 돌아갈 위험에 직면해 있습니다.