번스타인, 2026년 하반기 원자재 전망 업데이트… 금·구리·니켈 목표가 상향

그러나 지속적인 인플레이션이 주요 하방 위험으로 지목됩니다. 인플레이션이 연준을 긴축 사이클로 밀어붙일 경우, 금에 대한 낙관론은 크게 약화될 수 있습니다.

구리(Copper): 광산 공급 타이트닝으로 톤당 12,419달러 전망

번스타인은 2026년 구리 가격 전망치를 톤당 12,419달러로 설정했으며, 2026년 하반기 평균은 톤당 11,750달러로 예상했습니다. 이 전망치는 시장 컨센서스 추정치인 12,515달러보다 소폭 낮은 수준입니다.

• 주요 동인: 광산 공급 타이트닝과 정광(concentrate) 부족이 높은 가격 전망의 핵심 이유입니다. 여러 생산 가이던스 하향 조정과 미국 내 지속적인 재고 비축이 실물 시장 여건을 악화시켰습니다.
• 장기 전망: 번스타인은 10년 말 무렵 공급 부족이 발생함에 따라 2030년에는 구리 가격이 톤당 평균 10,700달러에 이를 것으로 예상합니다.
• 산업 내 맥락: 이 전망은 더 넓은 업계 전망과 일치합니다. JP모건은 2026년 정련 구리 공급 부족량을 약 33만 톤으로, 모건스탠리는 60만 톤으로 예측하며 이는 20년 만에 최대 규모입니다.

니켈(Nickel): 시장 균형 회복 조짐에 톤당 17,357달러로 상향

번스타인은 2026년 니켈 목표가를 톤당 17,357달러로 상향 조정했으며, 수년간의 공급 과잉 이후 시장이 더 균형 잡힌 상태로 전환되고 있다고 분석했습니다.

• 시장 맥락: 이번 수정은 더 광범위한 업계 시각과 일치합니다. 현물 니켈 가격은 2025년까지 약 톤당 14,000~16,000달러 범위에서 2026년에는 16,750~18,750달러 범위로 상승했습니다. 골드만삭스와 매쿼리도 비슷한 시기에 인도네시아 광석 공급 타이트닝을 이유로 니켈 전망을 상향 조정했습니다.
• 출처 참고: 구체적인 17,357달러 수치는 번스타인의 7월 9일자 노트를 종합한 요약본에서 널리 인용되지만, 이 세부 수준의 정확한 니켈 목표가를 보도한 1차 출처는 검색 결과에서 독립적으로 확인되지 않았습니다. 다만, 더 균형 잡힌 시장을 배경으로 한 목표가 상향 방향성은 여러 출처를 통해 잘 뒷받침됩니다.

알루미늄(Aluminium): 톤당 3,100달러 유지

번스타인은 호르무즈 해협 공급 우려 완화에도 불구하고 2026년 알루미늄 전망치를 톤당 3,100달러로 동결했습니다.

• 근거: 호르무즈 해협으로 인한 급성 혼란 위험은 완화되었지만, 글로벌 수요, 에너지 비용, 재고 수준 등 다른 요인들이 전망을 안정적으로 유지하게 합니다.
• 출처 참고: 톤당 3,100달러 유지 목표가와 호르무즈 해협 근거는 구리 검색 결과에서 개별적으로 포착되지는 않았습니다. 이 부분은 번스타인의 7월 9일자 원자재 전망을 종합적으로 다루는 기사에서 자주 언급되지만, 직접적인 출처는 제한적입니다. 같은 날짜의 금, 구리, 니켈 목표가는 여러 2026년 7월 9일자 출처를 통해 모두 확인됩니다.

주요 위험 및 종합적 시각

번스타인의 전망에는 주의사항이 따릅니다. 금의 경우 지속적인 인플레이션이 주요 위험입니다: 물가 압력이 연준을 금리 인상 사이클로 이끌 경우 낙관론은 무너집니다. 구리의 경우, 수요 대체와 전기차 판매 둔화 가능성이 하반기 가격을 진정시킬 수 있습니다. 니켈은 2026년 후반 인도네시아 광석 공급 승인이 증가할 경우 다시 공급 과잉 상태로 돌아갈 위험에 직면해 있습니다.