알트코인 40% 이상, 신저점에 근접…FTX 당시보다 더 나쁜 수준

알트코인 시장이 사상 최악의 침체를 겪고 있다. 크립토퀀트(CryptoQuant)의 애널리스트 다크포스트(Darkfost)에 따르면, 전체 알트코인의 40% 이상이 현재 사상 최저가(All-Time Low, ATL) 부근에서 거래되고 있다. 이는 2022년 11월 FTX 붕괴 이후 기록된 37.8%를 넘어서는 수치다. 하지만 이번 약세장은 단일 거래소 사기 사건이 아니라 시장 구조 자체가 변화한 결과라는 점에서 과거와 다르다.

수치: 알트코인 40% 이상 신저점 근접

다크포스트는 756개 토큰을 추적한 데이터에서 알트코인 중 신저점 또는 그 근처에서 거래되는 비율이 2026년 3월 초 약 38%에서 3월 말 40% 이상으로 급증했다고 밝혔다. 3월 3일의 38% 수치(일부 매체는 38.8%로 보도)는 이미 이전 사이클의 최고점을 넘어섰다. 3월 말까지 그 비율은 더욱 상승하여 약세가 완화되기보다는 확대되고 있음을 확인시켜 준다.

FTX 붕괴 당시보다 더 심각

2022년 11월 FTX 붕괴 당시 알트코인의 37.8%가 신저점을 기록한 것이 이전 사이클의 최악 수준이었다. 다크포스트의 데이터는 현재 수치가 그 수준을 넘어서며 "이번 사이클에서 관찰된 알트코인의 가장 큰 퇴보"라고 평가했다. 여러 소식통은 현재의 침체가 FTX 이후보다 구조적으로 더 심각하다고 설명한다. 2022년 위기가 단일 파국적 사건으로 촉발된 반면, 오늘날의 급락세는 광범위하고 지속적이다.

하락을 주도하는 요인은?

다크포스트는 일반적인 거시경제 불안을 넘어서는 몇 가지 구조적 역풍을 지목한다.

토큰 공급 폭발. 현재 존재하는 암호화폐 토큰은 4700만 개가 넘으며, 이중 솔라나(Solana)에 약 2200만 개, 베이스(Base)에 약 1800만 개, BNB 스마트체인(BNB Smart Chain)에 약 400만 개가 있다. 신규 공급의 홍수가 활성 매수자 증가를 훨씬 웃돌면서 광범위한 알트코인 랠리를 가능하게 했던 조건이 무너졌다.

유동성 고갈. 현물 시장에서 알트코인(비트코인 및 이더리움 제외)은 15개월 연속 순매도를 기록했다. 누적 매수/매도량 차이는 이 지표가 설정된 이후 가장 깊은 마이너스 수준에 도달했다. 다크포스트는 이를 "가격 문제 못지않게 유동성 문제"라고 진단했다.

암호화폐에서 자본 이탈. 위험 선호도는 여전히 약하며, 유동성은 암호화폐보다 주식과 원자재를 선호하고 있다. 암호화폐는 투자자들이 방어적 자세로 전환할 때 가장 먼저 매도 압력을 흡수하는 자산 중 하나다. 유동성 플랫폼 Axis의 공동 창업자 지미 쉬에(Jimmy Xue)는 알트코인이 "유동성 고갈"을 겪고 있다고 말한다. 전체 알트코인 시가총액은 정점인 1조 9000억 달러에서 약 6000억~7000억 달러로 축소됐다.

구조적 전환점. 다크포스트는 2025년 10월 10~11일을 구조적 전환점으로 지목했다. 이 기간 동안 약 190억 달러 규모의 레버리지 포지션이 청산되고 비트코인 미결제약정(OI)이 약 7만 BTC 감소하면서 시장의 위험 감수 능력이 영구적으로 재설정됐다.

광범위한 약세장 맥락

비트코인은 2025년 10월 약 12만 6000달러의 고점에서 6만 7000달러로 하락(약 47% 급락)했다. 이더리움, 솔라나, 리플과 같은 주요 알트코인은 더 큰 조정을 받았다. 밈코인은 가장 큰 타격을 입은 그룹 중 하나로, 시바이누(SHIB)와 도지코인(DOGE)은 50% 하락했으며, 오피셜 트럼프(TRUMP) 같은 신규 프로젝트는 71% 가치를 잃었다. 다크포스트의 진단은 이번이 전형적인 베어 사이클이 아니라 구조적 체제 변화, 즉 알트코인 시장 구조 자체가 붕괴됐다는 것이다.

다크포스트의 투자자 경고 조언

다크포스트는 현재 환경을 위험자산에 "불리하다"고 표현한다. 그는 다음과 같이 경고한다.

• 알트코인 침체는 단순히 늦어진 '알트시즌'이 아니라 영구적인 구조적 변화를 반영한다.
• 과거와 같은 광범위한 알트코인 랠리가 재현되리라 기대해서는 안 된다. 토큰 과잉 공급과 유동성 분열이 그 조건을 되돌리기 어렵게 만들었다.
• 시장은 "종목별 차별화(name-by-name divergence)" 상태에 있어, 밀물을 기다리기보다 개별 토큰 선택이 훨씬 중요해졌다.
• 데이터는 극도의 주의를 시사한다. 이번은 기록상 최악의 알트코인 사이클이며, 이를 주도하는 힘(공급 희석, 지속적인 순매도, 자본 순환)은 일시적이 아닌 구조적이다.

결론

알트코인 시장은 단순히 나쁜 한 해를 보내는 것이 아니다. 다크포스트의 데이터에 따르면, 이는 머지않은 미래에 광범위한 랠리가 일어나기 어려운 구조적 붕괴를 겪고 있다. 투자자에게 핵심 메시지는 분명하다. 하락장마다 매수하고 알트시즌을 기다리던 과거의 공식은 더 이상 통하지 않는다. 시장이 변했고, 데이터는 그것이 당분간 돌아오지 않을 것임을 시사한다.