번스타인, ASML 목표주가 33% 인상…"전례 없는 AI 수요가 반도체 장비株 견인"

2026년 7월 6일, 번스타인 소시에테 제네랄(Bernstein SocGen)의 데이비드 다이(David Dai) 애널리스트는 ASML(ASML)의 목표주가를 33% 인상한 업계 최고 수준인 2,623달러(기존 1,971달러)로 상향 조정했습니다. ^CG 이유는 '전례 없는 AI 주도 확장(unprecedented AI-driven expansion)'이 첨단 로직(logic) 및 DRAM 반도체 용량 확장을 이끌면서 ASML의 매출 전망을 '실질적으로 상향'해야 했기 때문입니다. ^C 이번 상향 조정은 AI 인프라 구축의 최대 수혜주로 ASML을 바라보는 월가 애널리스트들의 광범위한 신뢰를 반영합니다. 실제로 ASML을 분석하는 19명의 애널리스트 모두가 '매수(buy)' 또는 '강력 매수(strong buy)' 의견을 제시하고 있습니다. ^C

목표주가 인상의 핵심 배경

가장 큰 촉매: AI 인프라 수요는 첨단 로직칩과 DRAM/HBM 메모리 모두에서 막대한 생산 능력 확장을 주도하고 있으며, 이는 ASML의 리소그래피 장비에 직접적인 수혜로 이어집니다. ^C 다이 애널리스트는 하이-NA EUV(High Numerical Aperture Extreme Ultraviolet, 고개구수 극자외선) 기술이 "로직보다 DRAM에서 먼저 채택될 가능성이 크다. DRAM의 노광 비용이 더 낮기 때문"이라고 분석했습니다. ^C

EUV 출하 전망: 2026년 7월 노트의 구체적인 수정 출하량은 공개되지 않았지만, 번스타인은 이전 보고서에서 DRAM 생산 능력 확장이 가속화되어 2028년까지 메모리 고객사에 대한 EUV 출하량이 "두 배 이상" 증가할 것이라고 전망한 바 있습니다. ^S BofA는 별도로 저-NA EUV 장비 출하량을 2026년 65대, 2027년 85대, 2028년 87대로 전망하며 업계 전반의 강세를 반영했습니다. ^I 번스타인의 2026년 3월 추정치에 따르면 ASML은 2028년까지 DRAM 부문에 44대의 EUV 장비를 출하할 것이며, 이는 ASML 전체 EUV 출하량의 45%를 차지합니다(2025년 18대, 34%에서 증가). ^I

매출 및 주당순이익(EPS) 전망: ASML 자체 2026년 가이던스는 매출 340억~390억 유로이며, 중간값이 애널리스트 컨센서스(351억 유로)를 상회합니다. ^F 2025년 ASML은 327억 유로의 순매출과 주당 24.73유로의 EPS를 기록했습니다. ^I 번스타인의 2026년 이후 매출 전망 상향은 '실질적'이라고 설명되었지만 새 목표에 대한 구체적인 EPS 수치는 공개되지 않았습니다. ^C

밸류에이션 멀티플: 2,623달러 목표주가는 ASML 이전 종가 대비 약 48% 상승 여력을 의미합니다. ^C 참고로 ASML은 2026년 4월 초 기준 trailing P/E가 약 60배(섹터 중간값 대비 87% 프리미엄)에 거래되었습니다. ^CI 이번 업계 최고 목표주가는 컨센서스 평균인 약 1,669달러와 이전 최고치인 약 2,007달러를 크게 웃돕니다. ^I

시장 반응: 목표주가 인상 소식 이후 7월 6일 장전 거래에서 ASML 주가는 약 3% 상승했습니다. ^C ASML 주가는 이미 AI 채택 확대에 힘입어 전년 대비 123% 급등한 상태였습니다. ^C

상향 조정된 애널리스트 신뢰의 전체 흐름

번스타인의 이번 상향 조정은 2026년 내내 이어진 일련의 강세 전망 중 최신 사례입니다. 번스타인 자체 전망치의 변화만 봐도 AI 논리가 얼마나 빠르게 진화했는지 알 수 있습니다.

• 2026년 1월: 번스타인, ASML을 '아웃퍼폼(Outperform)'으로 상향 조정하고 목표주가를 1,528달러로 제시하며 2026년 유럽 최고 반도체 종목으로 선정, DRAM 투자와 AI 수요를 근거로 제시 ^S
• 2026년 1월 29일: ASML의 2025년 4분기 실적 발표 후 다이 애널리스트, 목표주가를 1,911달러로 상향. 실적 호조에도 불구하고 차익 실현 매물로 하락한 점을 매수 기회로 분석 ^FF
• 2026년 3월 26일: DRAM 생산 능력 확장 가속화를 근거로 목표주가를 1,971달러로 추가 상향. DRAM 웨이퍼 월간 추가 생산 능력이 2025년 14만 5,000장에서 2028년 43만 5,000장으로 늘어날 것으로 추정 ^II
• 2026년 4월: UBS와 도이체방크도 ASML의 2026년 1분기 실적 서프라이즈 이후 목표주가를 1,600유로 이상으로 상향 ^P
• 2026년 5월: BofA, 저-NA EUV 출하 강세를 이유로 목표주가를 1,710유로로 상향 조정하고 2028년 EPS 추정치를 최대 14.5% 상향 ^I

월가의 전망치는 이제 만장일치로 낙관적입니다. ASML을 커버하는 모든 애널리스트가 '매수' 또는 '강력 매수' 등급을 부여하고 있습니다. ^C 핵심 동력은 AI 인프라입니다. ASML의 리소그래피 시스템은 AI 모델을 구동하는 첨단 로직칩과 고대역폭 메모리(HBM)를 생산하는 데 필수적이며, 로직 파운드리와 메모리 제조사 모두의 생산 능력 투자 속도는 계속 빨라지고 있습니다. ^CS 특히 3월 24일, SK하이닉스가 ASML로부터 약 80억 달러(약 11조 9,500억 원) 규모의 EUV 장비를 구매하기로 한 사실이 공개되면서 중요한 촉매로 작용했습니다. 이는 ASML 고객사 중 단일 EUV 장비 구매 계약으로는 역대 최대 규모입니다. ²