GLM-5.2 기반 ZCode 출시와 40%+ 주가 조정, 글로벌 반도체 매도세까지 겹친 中 AI 대장주 즈푸의 한 주

이번 주(2026년 7월 2일) 즈푸는 개발자들이 GLM-5.2 위에 자율적인 코딩 어시스턴트(에이전트)를 직접 구축할 수 있도록 돕는 새로운 도구 ZCode를 공개했습니다. 이는 미국 AI 기업 앤트로픽(Anthropic)의 클로드 코드(Claude Code) 플랫폼과의 경쟁을 본격화하는 신호로 해석됩니다. 사우스차이나모닝포스트(SCMP)는 이 도구가 개발자들에게 "자율 코딩 어시스턴트를 구축할 수 있는 기능"을 제공하며, 앤트로픽이 중국 사용자의 클로드 코드 사용을 추적하는 은밀한 코드를 제거한 상황에서 나왔다고 보도했습니다 .

로이터통신도 7월 2일, GLM-5.2가 코딩 및 에이전트 기능에서 "미국 최고 수준의 제품에 거의 근접하는" 실리콘밸리의 주목을 받고 있다고 전했습니다 .

주요 제품 사양:

• 아키텍처: 총 7,440억 개 파라미터, 활성 파라미터 약 400억 개 (MoE 방식)
• 컨텍스트 창: 100만 토큰 (실제 사용 가능)
• 라이선스: MIT 오픈 가중치 (지역 제한 없음)
• 성능: 장기 벤치마크에서 클로드 오푸스 4.8에 약 1% 뒤지는 수준
• ZCode 요금제: 위안화 기준 3단계 (라이트 월 16.2위안, 프로 월 64.8위안, 맥스 월 144위안)

주가 조정과 글로벌 반도체 매도세

이번 주 언급된 '16.6%' 폭락은 확인된 단일 이벤트가 아닙니다. 하지만 문서화된 여러 차례의 큰 폭 하락이 있습니다.

• 2026년 6월 23일: 즈푸는 상장 이후 최대 일일 낙폭인 15.2% 급락했습니다. 이는 홍콩 AI 주 전반의 매도세 속에서 발생했습니다 . 다른 보도에 따르면 장중 낙폭은 **25%**까지 벌어졌다가 낙폭을 일부 만회했으며, 이날 시가는 전일 대비 약 14% 하락한 주당 2,060 홍콩달러로 시작했습니다 .
• 2026년 6월 말: 즈푸와 미니맥스(MiniMax)는 단 2주 만에 시장 가치의 40% 이상을 잃었습니다. 투자자들이 중국 LLM(거대 언어 모델)의 가치를 재평가하는 과정에서 즈푸 주가는 6월 12일 기준 1,097 홍콩달러까지 떨어져 고점 대비 44.9% 하락했습니다 .
• 2026년 7월 1~2일 (이번 주): 새로운 충격파가 닥쳤습니다. 7월 1일, 메타가 AI 클라우드 인프라 사업에 진출하여 잉여 데이터센터 용량을 판매하겠다는 소식이 전 세계적인 반도체 매도세를 촉발했습니다 . 메모리 반도체 업체 마이크론(Micron)과 샌디스크(SanDisk) 등은 7월 1~2일 이틀 동안 약 10.6% 급락했고 , 필라델피아 반도체 지수(Philadelphia Semiconductor Index)는 이틀 만에 최대 6% 하락하며 분기 초반으로는 최악의 성적을 기록했습니다 . 악시오스(Axios)는 이러한 급락의 촉매제가 공급 과잉 우려를 불러일으킨 메타의 클라우드 계획이라고 분석했습니다 .

이번 주 즈푸에 미친 직접적 영향: '16.6%'라는 수치는 확인되지 않았습니다. 그러나 즈푸가 이미 고점 대비 급격한 조정을 받고 있던 상황에서, 메타가 촉발한 반도체 매도세가 홍콩의 AI 관련 종목들에 추가적인 압박으로 작용했다는 것이 핵심 맥락입니다.

2026년 1월 홍콩 상장 이후 재무 및 시장 성과

IPO 및 초기 상승

급등과 급락

• 2월 13일: 주가가 IPO 가격 대비 320% 폭등했으며, 즈푸는 상하이 추가 상장을 위해 은행들을 고용했다는 소식이 전해졌습니다 .
• 6월 2일: 류더빙( Liu Debing) 회장은 주가가 연초 대비 약 1,000% 급등하면서 224억 달러(약 29조 원)의 재산을 축적했다는 포브스 보도가 나왔습니다 .
• 최고 시가총액: 약 1조 700억 홍콩달러(약 1,370억 달러, 약 1,770조 원)를 기록한 지점이 있었습니다 .
• 6월 12일: 주가가 1,097 홍콩달러로 폭락하며 고점 대비 44.9% 하락했습니다 .
• 6월 23일: 한 투자 정보 업체는 여전히 IPO 가격 대비 연초 대비 1,717% 상승했으며, 시가총액이 약 1,190억 달러(약 154조 원)라고 보고하기도 했습니다 .
• 현재 상황: 주가는 IPO 가격보다는 크게 높지만, 6월 중순 고점 대비 40~50% 급락한 상태입니다. 여기에 이번 주 글로벌 반도체 매도세가 추가 악재로 작용하고 있습니다.

재무적 펀더멘털

• 2025 회계연도 매출: 7억 2,430만 위안(약 1,000억 원)으로 전년 대비 132% 증가했습니다 .
• 2025년 상반기 손실: 연구개발(R&D) 비용이 전년 대비 **86% 증가한 2억 2,800만 달러(약 2,950억 원)**를 기록했으며, 이는 당시 매출의 8배가 넘는 수준입니다 .
• 2024 회계연도 순손실: 29억 6,000만 위안(약 4조 1,000억 원)으로 전년도(7억 8,800만 위안)보다 크게 확대됐습니다 .
• 수익성: 여전히 깊은 적자 상태입니다. 로이터는 즈푸가 모델 훈련에 막대한 비용을 지출하면서도 매출은 비용에 비해 미미한 '수익성을 향한 험난한 길(treacherous path to profit)'을 걷고 있다고 지적했습니다 . 회사는 2026년에만 AI 모델 접근 가격을 두 번 인상하며 수익화에 나서고 있습니다 .

요약

이번 주 즈푸 AI는 앤트로픽의 클로드 코드와 경쟁하기 위해 GLM-5.2 기반의 새로운 에이전트 도구를 출시하는 기술적 성과를 이뤘습니다 . 그러나 동시에 AI 및 기술주 전반의 밸류에이션 조정과 메타의 클라우드 사업 진출이 촉발한 반도체 매도세라는 이중적인 시장 압력에 직면했습니다. 주가는 1월 IPO 이후 극적인 상승세를 보였지만, 6월 중순 고점 대비 40~50% 폭락하며 조정을 받고 있습니다. 재무적으로는 매출이 빠르게 성장하고 있지만 R&D에 막대한 비용을 쏟아부으며 당분간 수익을 내기 어려운 구조입니다 .