2026년 캣타스트로피 본드 시장, 2년 연속 200억 달러 발행 눈앞…사상 최대 2025년 이후 '안정적 고성장'

캣타스트로피 본드(자연재해채권, CAT 본드) 시장이 2026년에도 200억 달러(약 27조 원) 이상의 발행을 기록할 것으로 전망된다. 이는 2025년 사상 최대 기록에 이은 2년 연속 200억 달러 돌파다. 이 같은 성장세는 꾸준한 발행 수요, 신규 시장 참가자 유입, 상반기 집중 발행, 지속적인 스프레드(위험 프리미엄) 축소, 그리고 빠르게 확장하는 투자자 기반에 힘입은 결과다. 다만 2025년의 폭발적인 성장세(연간 256억 달러)에 비해서는 다소 속도가 조절된 모습이다.

2026년 주요 동인

사상 최대 수준의 상반기 활동
2026년 상반기(16월) 전체 캣타스트로피 본드 발행액(144A 및 프라이빗 딜 모두 포함)은 약 161억180억 달러에 달하며, 역대 상반기 중 두 번째로 큰 규모를 기록했다. 1분기(13월)에는 35건의 거래(56개 트랜치)를 통해 67억 달러의 신규 위험 자본이 조성되어, 역대 1분기 중 두 번째로 바쁜 분기가 되었다. 특히 2분기(46월)에는 48건의 거래(80개 트랜치)로 113억 달러의 신규 자본이 유입되며, 역대 단일 분기 최대 기록을 갈아치웠다.

시장 규모(발행잔액) 사상 최대
2026년 1분기 말 캣 본드 시장의 발행잔액은 639억 달러로 분기 말 기준 신기록을 세웠으며, 이는 2025년 말 613억 달러 대비 4% 증가한 수치다. 6월 말에는 656억 달러로 더욱 확대되어, 전년 말 대비 7%의 높은 성장률을 나타냈다. 참고로 5월 중순에는 발행잔액이 한때 700억 달러에 육박하기도 했으나, 일부 조기상환(주로 잔여시장 보험사)과 정기 만기 도래로 인해 6월 말 기준 656억 달러로 조정되었다.

스프레드(위험 프리미엄) 2021년 수준으로 하락
2023년 허리케인 이안 이후 치솟았던 캣 본드 스프레드가 2026년 들어 크게 축소되었다. 신규 자본 유입이 급증하고 투자자 수요가 늘어나면서, 2026년 2월에는 위험 프리미엄이 2022년 허리케인 이안 이전 수준으로 떨어졌고, 상반기 내내 2021년 수준을 향해 계속 하락하는 추세다. 피치(Fitch) 보고서는 "신규 및 증액 거래를 뒷받침하는 증가된 용량과 늘어난 발행자 참여가 스프레드 축소로 이어져, 재보험 시장 환경이 연화됨에 따라 투자자 수익률이 낮아지고 있다"고 분석했다.

신규 발행자(스폰서) 유입 및 기존 발행자의 재참여
2025년 시장에는 15개의 첫 발행자가 등장했으며, 이러한 추세는 2026년에도 이어지고 있다. UCITS(유럽 집합투자기구) 형식의 캣 본드 펀드의 총 운용자산(AUM)은 2026년 1분기에 200억 달러를 돌파했는데, 이는 연기금과 자산운용사 등 기관 투자자들의 참여가 크게 늘어났음을 의미한다.

피델리스 파트너십(Fidelis Partnership)의 첫 CAT 본드: '우디 리(Woody Re)'
로이즈(Lloyd's) 신디케이트 3123을 운영하는 피델리스 파트너십이 2026년 6월 말, 사상 첫 캣 본드 보호 장치를 마련했다. 갤러거 리(Gallagher Re)의 아서 리(Arthur Re) 플랫폼을 통해 발행된 7500만 달러 규모의 '우디 리 2026-1(Woody Re 2026-1)' 거래는 발행 가이던스 하단에 성공적으로 가격이 결정되었다. 이 거래는 새로운 로이즈 신디케이트와 전문 보험사들이 캣 본드 시장에 처음 진입하는 추세를 잘 보여준다.

2025년 기록적 해와의 비교

2025년은 캣 본드 시장의 모든 주요 기록이 갈아치워진 '브레이크아웃(breakout)'의 해였다. 연간 발행액이 처음으로 200억 달러를 돌파하며 전년 대비 45% 급증한 256억 달러를 기록했다. 122건의 거래가 이루어졌고, 15개의 신규 발행자가 시장에 진입했으며, 4분기에만 70억 달러 이상이 발행되는 등 사상 최대의 활황을 보였다. 연말 시장 규모(발행잔액)는 613억 달러로 24% 성장했다.

2026년은 이 기록적인 수준에서 '안정화'되는 양상이다. 시장은 커진 규모를 공고히 하고 있으며, 더 다양해진 발행자 기반을 확보하고 있다. 2025년만큼의 절대적 발행액 기록을 경신하지는 못할 것으로 보이지만, 낮아진 가격(스프레드)이 반복 발행자와 첫 발행자 모두를 계속 끌어들이면서 활동 수준은 2025년 이전과는 비교할 수 없을 정도로 높은 수준에서 유지되고 있다. 2026년 2분기는 시장 역사상 가장 큰 분기(113억 달러)로 기록되었으며, 상반기 전체로도 거의 180억 달러에 달해 2025년 하반기보다도 앞서는 페이스를 보여주고 있다.

2026년 하반기 주목 포인트

2026년 남은 기간 동안 과연 연간 200억 달러 목표를 달성하거나 초과할 수 있을지가 핵심 관전 포인트다. 상반기 실적(약 180억 달러)을 고려하면 200억 달러 이상 달성 가능성은 매우 높아 보인다. 그러나 하반기에는 예정된 만기 도래와 잔여시장 보험사들의 조기 상환(특히 5~6월 중 다수 발생)이 시장 성장을 다소 둔화시킬 수 있다. 신규 발행자의 지속적인 유입과 UCITS 캣 본드 펀드의 확장은 구조적 수요 변화가 지속 가능함을 시사하지만, 투자자들은 수익률 경쟁이 심화됨에 따라 스프레드 수준을 예의주시할 것으로 보인다.