2026년 2분기 스테이블코인 시장, 2023년 이후 첫 분기 하락

하락 요인 분석

• 암호화폐 시장 전반의 위험회피 심리 확산: 2026년 1분기에만 암호화폐 시장에서 6,220억 달러가 증발했으며 , 2분기에도 회복 조짐은 나타나지 않았습니다. 비트코인은 1분기에 22% 하락하며 위험자산 선호도가 크게 위축되었고 , 이에 따라 온체인 활동을 뒷받침하던 스테이블코인 '드라이 파우더(대기성 자금)'가 인출되었습니다.
• 수익형 스테이블코인의 수익률 하락: 디파이(DeFi) 전반의 수익률이 2~6% 선으로 이전 사이클 대비 크게 낮아졌습니다 . 높은 스테이킹 수익률에 의존하던 수익형 스테이블코인 상품에 직격탄이 되었습니다.
• EU MiCA 규제 마감 임박: 2026년 7월 1일 MiCA 전면 시행을 앞두고 유럽 규제 거래소들이 미준수 스테이블코인인 테더(USDT)를 상장 폐지했습니다 . 서클의 USDC와 EURC가 MiCA 준수 스테이블코인으로 부상했지만, 규제 불확실성과 강제적인 자산 이동은 2분기 시장 전체 위축에 기여했습니다 .
• 거래 활동 급감: 스테이블코인 거래 건수는 전 분기 대비 5억 3,000만 건 감소하며 역대 최대 낙폭을 기록했고 , 유기적(organic) 거래량은 10분기 연속 성장세를 마감하며 전 분기 대비 5.5% 하락했습니다 .

2026년 2분기 스테이블코인별 성과

전통적 비수익형 스테이블코인:

• USDT (테더): 시가총액이 2분기에 약 18억 달러 증가하며 소폭 성장했습니다 . 그러나 시장 지배력은 지속적으로 하락해 2026년 초 약 60.5%에서 4월 57.96%로 낮아졌으며, MiCA 상장 폐지 영향으로 2분기 말에는 더 낮아졌을 것으로 추정됩니다 .
• USDC (서클): 2분기 전체로는 약 34억 달러 감소했지만 , 유럽에서는 MiCA 준수 대안으로 점유율을 높였습니다. 3월 한 주에만 20억 달러의 강한 유입을 기록했으나 , 2분기 매도세가 그 일부를 상쇄했습니다.
• DAI (스카이/메이커): 상대적으로 안정적인 흐름을 보이며 4월에도 시장 하락 속에서 USDT, USDC와 함께 성장했습니다 . 스카이 렌딩의 DAI 수익률은 약 4%를 유지했습니다 .

수익형 스테이블코인 — 2분기 최대 피해자:

• Ethena의 USDe: 2분기에 24% 급락하며 44.8억 달러로 줄었습니다 . 이미 4월에만 Aave 청산 압박과 스테이킹 수익률 하락으로 36%나 감소한 상태였습니다 .
• PayPal의 PYUSD: 30% 폭락하며 27.5억 달러를 기록해 주요 스테이블코인 중 최악의 성과를 냈습니다 .
• sUSDS (스카이 예치 토큰): 수익률 하락과 함께 자금 유출을 겪었습니다 .

출처:

거래량 추세

• 2분기 거래량 급감: 거래 건수는 전 분기 대비 5억 3,000만 건 감소해 역대 최대 폭을 기록했습니다 .
• 유기적 거래량, 성장세 마감: 봇 및 세탁 거래를 제외한 유기적 거래량은 전 분기 대비 5.5% 감소하며 10분기 연속 성장세를 마감했습니다 .
• 총 거래량 대비 실질 거래량: 연간 온체인 스테이블코인 이전 총액은 약 46조 달러에 달하지만, 보스턴컨설팅그룹(BCG)은 이 중 약 4.2조 달러(7%)만이 실제 경제 활동이며 나머지는 거래, 파생상품 담보, 프로토콜 자체 이전으로 추정했습니다 .
• 전체 암호화폐 거래량 중 스테이블코인 비중은 여전히 높은 수준을 유지하며 2026년 1분기 전체 암호화폐 거래량의 약 75%를 차지했습니다 .

시장 지배력 변화

• USDT 지배력 지속적 하락: 2026년 1월 약 60.5%에서 4월 57.96%로 하락했으며, MiCA 상장 폐지로 인해 2분기 동안 추가 하락했습니다 .
• 상위 5개 스테이블코인(USDT, USDC, DAI, USDe, PYUSD)이 2026년 상반기 3조 1,600억 달러 이상의 전체 시장 중 약 89%를 장악했습니다 .
• USDC는 점유율을 높였습니다. 특히 유럽 규제 거래소에서 MiCA 준수 달러/유로 스테이블코인으로서 입지를 강화했습니다 .

MiCA 이후 USDC의 거래 점유율 변화

• MiCA 전면 시행일은 2026년 7월 1일입니다. 이 날짜부터 EU 규제 암호자산 서비스 제공자(CASP)는 EU 사용자에게 미준수 스테이블코인을 제공할 수 없습니다 .
• USDT는 상장 폐지되었습니다. 바이낸스, 코인베이스, 크라켄, 크립토닷컴은 2024~2025년에 이미 EEA 소매 사용자를 대상으로 USDT를 제한했고, 7월 1일 마감 시한으로 제한이 더욱 강화되었습니다 .
• USDC(및 EURC)는 사실상 유럽 규제 거래소의 유일한 준수 달러 스테이블코인이 되었습니다 .
• 결과: 규제 채널을 통해 USDT에 접근할 수 없게 된 EU 기관 및 소매 사용자로부터 USDC에 대한 구조적 수요가 발생했습니다. 이는 USDC의 2분기 시가총액 하락을 부분적으로 상쇄하고 2026년 하반기 가속 성장의 발판을 마련했습니다 .

미국 GENIUS 법안

GENIUS 법(Guiding Establishment of National and Integrated Utility for Stablecoins)은 2026년 논의 중인 미국의 주요 연방 스테이블코인 규제 프레임워크입니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:

• EU의 MiCA와 함께 글로벌 스테이블코인 시장을 재편하는 두 가지 주요 규제 중 하나입니다 .
• 미국 달러 스테이블코인 발행자를 위한 연방 차원의 라이선스 및 준비금 요구 사항 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 하며, 미국 규제 구조에 맞게 조정되었습니다.
• a16z는 GENIUS 법 도입 이후 조정된 스테이블코인 이전 거래량 성장이 가속화되었다고 언급하며, 시장이 규제 명확성을 기관 도입의 긍정적 촉매제로 보았다고 분석했습니다 .
• 2026년 2분기 현재 이 법안은 아직 입법 과정 중이지만, 이미 시장 행동과 발행자 전략에 영향을 미치고 있습니다 .