블랙록, Ethena USDe를 Aladdin 플랫폼에 통합…1억 달러 유동성 시설로 BUIDL-스테이블코인 상호운용성 강화

Securitize를 통한 1억 달러 유동성 시설: 블랙록의 BUIDL 펀드를 발행하는 토큰화 플랫폼 Securitize를 통해 1억 달러 규모의 유동성 도구가 마련되었습니다. 이 시설은 블랙록의 BUIDL(USD Institutional Digital Liquidity Fund) 고객을 위해 설계되었습니다 .

강화된 BUIDL-스테이블코인 상호운용성: 새로운 체계에 따라 적격 BUIDL 고객은 장외 시간(전통적 시장 시간 외)에도 BUIDL을 스테이블코인(USDC, USDtb 등)으로 전환한 후 다시 BUIDL로 교환할 수 있게 되었습니다. 이는 블랙록의 온체인 국채 펀드와 스테이블코인 생태계 간의 상호운용성을 크게 개선합니다 .

시장 반응: ENA 가격 움직임

이 발표는 긍정적이지만 비교적 온건한 가격 반응을 이끌어냈습니다:

• ENA는 발표 직후 당일 약 5~8% 상승했습니다 .
• CoinGecko는 "Ethena, 블랙록이 USDe를 Aladdin 플랫폼에 추가하며 8% 상승"이라고 보도했습니다 .
• 그러나 트레이더들의 심리는 다소 주춤했습니다. CoinPedia는 ENA가 당일 5% 상승했지만, "대형 보유자들이 중간 규모 지갑이 축적하는 동안에도 계속 익스포저를 줄이고 있다"고 지적하며 시장이 더 큰 촉매제를 기대했음을 시사했습니다 .
• 더 넓은 맥락에서 보면, 6월 30일 기준 ENA는 지난 7일 동안 약 -14% 하락하여 광범위한 암호화폐 시장을 하회했습니다 .

USDe의 델타 중립 수익 생성: 기존 스테이블코인과의 차이점

다음은 핵심적인 구조적 차이점입니다:

작동 방식: 각 USDe는 스테이킹된 ETH의 매수 포지션(스테이킹 수익 창출)과 동일한 명목 가치의 ETH 무기한 선물 숏 포지션으로 담보됩니다. 순 달러 익스포저는 0(델타 중립)입니다. 수익은 무기한 스왑의 펀딩 비율 차이를 포착하여 창출되며, 이는 역사적으로 때때로 10~20% 이상의 APR을 기록했습니다. 이 수익은 sUSDe(스테이킹된 USDe) 보유자에게 분배됩니다 .

핵심 차이점: USDT/USDC와 같은 법정화폐 담보 스테일블코인은 페그 안정성을 최우선으로 하지만 보유자에게 수익을 전달하지 않습니다. USDe는 은행 예금이 아닌 암호화폐 네이티브 금융 메커니즘에서 수익을 창출하는 수익 창출형 합성 달러로 설계되었습니다 .

이번 거래로 이어지기까지의 사전 협력

2026년 6월의 Aladdin 통합은 양사 간 수년에 걸친 협력 관계의 정점입니다:

• 2024년 9월 — UStb 발표: Ethena는 처음으로 블랙록의 BUIDL 펀드로 완전히 담보되는 새로운 스테이블코인(초기 명칭 UStb, 이후 USDtb로 변경)을 Securitize와의 파트너십을 통해 발표했습니다 .

• 2024년 12월 — USDtb 출시: Ethena는 준비금의 90% 이상을 블랙록의 BUIDL 펀드에 보유한 USDtb를 완전 법정화폐 담보 스테이블코인으로 출시했습니다. 출시 첫 날 TVL 6,500만 달러를 기록했습니다 .

• 2025년 3월 — Ethena의 BUIDL 2억 달러 배정: Ethena는 USDe 준비금 중 2억 달러를 블랙록의 BUIDL 펀드에 배정하여 BUIDL의 운용 자산(AUM)을 사상 처음으로 10억 달러 돌파로 이끌었습니다 . Ethena는 이후 2025년 3월 말까지 BUIDL 보유액을 12억 9천만 달러로 확대하여 전체 BUIDL 토큰의 60% 이상을 보유하게 되었습니다 .

• 2025년 6월 — 24/7 아토믹 스왑: Ethena Labs와 Securitize는 USDtb와 블랙록의 BUIDL 펀드 간 24/7 아토믹 스왑을 활성화하여 적격 KYC 사용자가 전통적 시장 시간에 의존하지 않고 BUIDL을 USDtb로 또는 그 반대로 즉시 전환할 수 있게 했습니다 .

• 2025년 3월 — Converge 블록체인 출시: Ethena Labs와 Securitize는 기관용 DeFi를 위한 목적별 레이어-1 블록체인 Converge를 출시했습니다. 사용자는 USDe 또는 USDtb로 가스 수수료를 지불할 수 있습니다 .

따라서 2026년 6월의 Aladdin 통합은 논리적인 다음 단계입니다. Ethena가 BUIDL의 고객에서 Aladdin 플랫폼의 파트너로 진화하여 USDe를 세계 최대 기관 자본 할당자 앞에 직접 배치하는 것입니다.