알트코인, 진짜 불장일까? VS 함정일까?

글로벌 유동성 확대

반 드 포페의 가장 큰 논거는 거시경제입니다. 그는 중국, 유럽 등 주요국이 양적 완화와 금리 인하를 통해 통화 공급을 늘리고 있으며, 역사적으로 이 유동성이 위험 자산(암호화폐 포함)으로 흘러들었다고 지적합니다 . 시장에 더 많은 돈이 풀리면 비트코인과 알트코인이 수혜를 보는 경향이 있습니다.

위안화/달러(CNH/USD) 환율과 ETH/BTC 트리거

반 드 포페는 특별한 상관관계를 강조합니다. 중국 위안화(CNH) 대 미국 달러 환율이 ETH/BTC 비율과 짝을 이룰 때 알트코인 시장의 방아쇠 신호 역할을 한다는 것입니다 . 그는 2016년 12월 CNH/USD가 바닥을 찍은 순간, ETH/BTC와 전체 알트코인 시장이 '폭발적으로 상승'했다고 언급하며, 지금 비슷한 패턴이 형성되고 있다고 봅니다 .

이더리움 강세: 선행 지표

비트코인보다 이더리움이 더 회복력 있는 모습을 보이는 것은 역사적으로 알트코인 시장 전체에 긍정적인 신호로 여겨집니다 . 반 드 포페는 ETH의 상대적 강세를 주목해야 할 핵심 지표로 꼽았습니다 .

강세장 정점 신호 미발동

반 드 포페는 코인글래스(CoinGlass) 데이터를 인용해 약 30개의 강세장 정점 지표 중 '어느 것도 정점 신호를 보내지 않았다'고 말합니다 (2025년 말 기준) . 이는 시장에 여전히 상당한 성장 여력이 남아 있다는 의미로 해석됩니다 .

대부분의 알트코인, 신저점 근처

분석가는 대부분의 알트코인이 여전히 사상 최저가(ATH) 근처에 머물러 있다고 주장합니다. 이는 시장 전체가 고점이라는 주장과 모순되며, 오히려 다음 상승을 위한 바닥을 다지고 있는 것이라고 봅니다 . 그는 현재 상황을 '닷컴 버블을 연상케 하는 마지막 쉬운 상승 사이클'이라고 묘사하기도 했습니다 .

알트코인 비관론: 헤이즈의 전면 매도와 시장 경고등

비트코인 점유율 58% 정체

비트코인의 시장 점유율은 약 65%에서 58~58.5% 구간으로 하락했습니다. 이 수치는 2017년과 2021년 대규모 알트코인 랠리 전에 나타난 수준이기도 합니다 . 하지만 점유율이 장기간 58%에서 머무른다는 것은 자금이 아직 알트코인으로 본격 이동하지 않았음을 의미하기도 합니다. 분석가들은 알트코인 상위 75%가 비트코인을 추월하려면 점유율이 55% 아래로 떨어져야 한다고 지적합니다 . 2026년 4월 중순 기준 점유율은 약 58.5%였습니다 .

알트코인 시즌 지수, 50점 아래

코인마켓캡(CoinMarketCap) 알트코인 시즌 지수는 상위 100개 코인(스테이블코인·랩트 토큰 제외)의 90일 성과를 비트코인과 비교합니다. 75점 이상이면 '알트코인 시즌'으로 간주합니다 . 2026년 4월 중순 지수는 34점에 불과했습니다 . 2025년 4분기에는 17-18점까지 하락하기도 했습니다 . 2025년 중반의 낙관적인 수치(40점 초반)도 알트코인 시즌 기준에는 크게 못 미쳤습니다 .

아서 헤이즈의 전면 알트코인 청산 (2025-2026)

가장 강력한 대비 신호는 아서 헤이즈에게서 나왔습니다. 비트멕스 공동 창업자이자 패밀리 오피스 매엘스트롬은 2026년 6월, HYPE, NEAR, WLD, ZEC를 포함한 모든 알트코인 포지션을 정리하고 비트코인과 이더리움만 남겼습니다 . 헤이즈는 그 이유로 ▲AI 산업으로의 자금 쏠림, ▲에너지 비용 상승 리스크, ▲미국 정책 변화 가능성, ▲앤트로픽(Anthropic)과 오픈AI(OpenAI)의 대규모 IPO가 투기 자금을 흡수할 가능성을 꼽았습니다 . 그는 AI 주식이 조정받으면 비트코인도 끌려 내려갈 수 있다고 경고했습니다 .

이것이 헤이즈의 첫 번째 매도는 아니었습니다. 그는 2025년 8월과 11월에도 미국 관세 여파를 예상해 ETH와 여러 알트코인을 대량 매도한 바 있습니다 . 룩온체인(Lookonchain)과 아캄 인텔리전스(Arkham Intelligence)의 온체인 데이터는 그가 ETH, ENA, PEPE, LDO, AAVE, UNI, ETHFI를 매도한 사실을 추적했습니다 . 당시 그의 포트폴리오는 6,300만 달러에서 약 4,220만 달러로 줄어들었습니다 .

핵심 갈등: 누구의 예측이 맞을까?

반 드 포페는 구조적 환경(확장 유동성, 저평가된 알트코인 가격, 유효한 강세 지표)이 임박한 알트코인 자금 이동을 가리킨다고 봅니다. 반면 아서 헤이즈는 동일한 거시 환경(AI 주도 자본 흡수, 잠재적 정책 충격, 유동성 변화)을 알트코인 리스크를 줄여야 할 이유로 해석합니다.

알트코인 시즌 지수와 비트코인 점유율 데이터는 객관적으로, 90일 성과 기준의 광범위한 알트코인 시즌이 아직 도래하지 않았음을 보여줍니다. 시장은 낙관적 구조 주장과 신중한 온체인·거래소 심리 사이에서 미해결된 갈등 상태에 머물러 있습니다.

데이터는 어느 한쪽을 명확히 지지하지 않습니다. 반 드 포페가 인용한 지표들은 실제로 존재하지만, 아직 지속적인 알트코인 랠리로 구체화되지 않았습니다. 헤이즈의 행동은 명백하지만, 한 명의 유명 트레이더의 움직임이지 시장 전체의 신호라고 단정할 수 없습니다. 가장 안전한 결론은 시장이 갈림길에 서 있으며, 앞으로 몇 주에서 몇 달이 어떤 예측이 옳았는지를 결정할 것이라는 점입니다.