엘니뇨가 바꾼 2026/27년 설탕시장 전망

엘니뇨가 강해지면서 2026/27년 세계 설탕시장의 전망이 연초의 공급 과잉에서 적자 가능성 쪽으로 기울고 있습니다. 브라질의 비와 인도·태국의 건조한 날씨, 유럽의 사탕무 작황 우려가 겹치면 한 지역의 생산 감소를 다른 지역의 공급으로 메우기 어려워질 수 있기 때문입니다. 다만 적자가 확정된 것은 아닙니다. 전망 기관마다 예상 규모가 다르고, 실제 수확량과 수요가 결론을 좌우할 수 있습니다. 241

주요 생산지에 닥친 날씨 변수

• 브라질: 중남부 지역의 많은 비가 사탕수수 수확과 제당 공장의 가공을 늦출 수 있습니다. 브라질 생산량 자체도 감소할 것으로 전망됐지만, 날씨 우려만으로 이미 확정된 생산 손실이라고 볼 수는 없습니다. 17
• 인도와 태국: 엘니뇨와 관련한 강수 부족은 두 나라의 사탕수수 작황을 위협합니다. 인도는 국내 수요와 에탄올 생산에 쓸 물량을 고려하면 수출 가능한 설탕이 줄어들 수 있고, 태국의 수확 감소 역시 세계 시장에 풀릴 물량을 압박할 수 있습니다. 39
• 프랑스와 유럽: 건조한 날씨가 사탕무 수확량에 부담을 줄 수 있다는 우려가 나왔습니다. 유럽연합의 사탕무 단위면적당 수확량 전망도 하향 조정됐습니다. 다만 프랑스의 잠재적 손실 가운데 엘니뇨가 직접 원인인 몫은 자료만으로 분명히 가려지지 않습니다.

이들 지역의 공급이 한꺼번에 줄면 재고가 소진되고, 새 작황 소식에 시장이 더 민감하게 반응할 수 있습니다. 실제로 원당 선물 가격은 7월 이후 25% 넘게 상승했습니다. 17 국제설탕기구는 엘니뇨 우려 속에 투기성 자금의 매수 포지션이 늘었다고 보고했습니다. 이런 선물시장 거래는 공급 부족 기대를 가격에 빠르게 반영할 수 있지만, 실제 수확량을 대신하는 지표는 아닙니다. 6

가격 상승은 어디까지 이어질까

전망치가 엇갈리는 점은 주의할 대목입니다. 국제설탕기구는 2026/27년 적자를 20만 톤으로 예상한 반면, 스톤엑스는 9월 전망에서 적자 추정치를 90만 톤으로 낮췄습니다. 앞서 제시했던 170만 톤보다 줄어든 수치입니다. 24

수요도 가격을 좌우하는 변수입니다. 일부 시장 지표는 실물 설탕 수요가 약할 가능성을 시사해, 공급 감소가 곧바로 큰 가격 상승으로 이어지지 않을 수 있습니다. 24 반대로 작황 손실이 예상보다 커지고 재고가 더 줄면 추가 상승 압력이 생길 수 있습니다. 결국 선물시장의 매수세뿐 아니라 실제 수확량, 재고 감소 폭, 소비 흐름을 함께 지켜봐야 합니다. 1213