매출은 12배, 손실은 420억 달러…앤스로픽 성장의 이면

로이터가 열람한 앤스로픽의 비공개 IPO 서류는 빠른 매출 성장과 그에 따르는 막대한 비용, 그리고 아마존·구글에 대한 높은 의존도를 함께 보여준다. 다만 순손실 420억 달러를 그대로 영업 과정에서 현금으로 쓴 금액으로 읽어서는 안 된다. 영업손실과 순손실은 서로 다른 지표다. 34

매출 급증과 큰 손실이 나란히

앤스로픽의 2025년 매출은 약 46억 달러로, 전년보다 약 12배 늘었다. 하지만 영업손실도 2024년 29억 8,000만 달러에서 2025년 80억 6,000만 달러로 확대됐다. 순손실은 420억 달러로 보고됐다. 이 수치만으로 순손실 전액이 사업 운영에서 발생한 현금 유출이라고 단정할 수는 없다. 34

컴퓨팅·인프라 비용은 2025년 73억 3,000만 달러로, 전체 영업비용 126억 5,000만 달러의 절반을 넘었다. 서류에 담긴 클라우드·컴퓨팅·인프라 관련 5,180억 달러는 향후 이행할 의무 규모다. 한 해에 지출할 금액과는 구분해야 한다. 346

매출 절반 가까이가 아마존·구글 경유

아마존과 구글의 클라우드 마켓플레이스를 통해 발생한 매출은 약 21억 6,000만 달러로, 2025년 전체 매출의 47%를 차지했다. 두 회사는 앤스로픽 제품을 유통하고 고객 결제를 수납하는 한편, 주요 투자자이자 컴퓨팅 자원 공급자이기도 하다. 판매 경로와 결제, 투자, 컴퓨팅 역량이 같은 기업들과의 관계에 걸쳐 있는 셈이다. 56

이 유통 경로는 무료가 아니다. 로이터 분석에 따르면 앤스로픽은 클라우드 플랫폼에 약 3억 5,100만 달러의 유통 수수료를 지급했다. 마켓플레이스 매출 1달러당 약 16센트에 해당한다. 56

고객 집중과 잠재적 위험

매출의 거의 4분의 1은 두 고객에게서 나왔다. 주요 고객이 지출을 줄이면 매출에 영향을 줄 수 있는 구조다. 여기에 클라우드 파트너가 결제 수납을 맡는 만큼 고객 결제와 앤스로픽의 대금 수령 사이 시차가 현금 흐름에 영향을 줄 가능성도 있다. 35

파트너가 투자자이면서 공급자·판매 경로 역할까지 맡으면 상업 조건이나 컴퓨팅 용량을 둘러싼 이해 충돌 가능성이 제기될 수 있다. 다만 인용된 자료는 실제 현금흐름 부족이나 이해 충돌이 발생했다고 입증하거나 그 규모를 수치로 제시하지는 않는다. 3

오픈AI와 매출 비교는 신중해야

클라우드 마켓플레이스 매출을 총액으로 볼지, 플랫폼 수수료 등을 제외한 순액으로 볼지에 따라 매출 해석이 달라질 수 있다. 그러나 현재 제공된 자료에는 양측의 회계 처리 주장을 대조할 정보가 충분하지 않고, 앤스로픽의 마켓플레이스 매출과 오픈AI의 공개 매출이 같은 기준으로 산정됐는지도 확인되지 않는다. 따라서 두 회사의 헤드라인 매출을 그대로 맞대어 비교하거나 이 회계 논쟁을 결론 내리기에는 근거가 부족하다. 3