원유보다 경유값이 더 뛰는 이유…에너지 위기의 병목은 정유·운송

에너지 위기의 병목은 원유를 확보하는 데서 원유를 실제로 쓸 수 있는 연료로 정제하고, 필요한 곳까지 보내는 단계로 옮겨가고 있습니다. 원유와 경유는 연결돼 있지만 같은 물건은 아닙니다. 원유를 정유시설에서 가공해야 경유·휘발유·항공유 같은 제품이 나옵니다. 따라서 원유 수출 흐름이 나아져도 정유시설 가동과 연료 운송이 회복되지 않으면 경유 공급은 곧바로 늘지 않을 수 있습니다.

국제에너지기구(IEA)에 따르면 걸프 지역과 러시아의 경유·가스오일 수출은 8월에 2월보다 하루 160만 배럴 줄었습니다.67

원유가 늘어도 경유가 바로 늘지 않는 이유

이란 분쟁은 중동의 정유시설 운영과 유조선 운항에 차질을 줬습니다. 러시아에서도 정유시설 피해와 연료 수출 제한이 겹치며 국제 시장에 공급되는 경유가 줄었습니다.320

다른 지역 정유업체들이 부족분을 빠르게 채우기도 쉽지 않습니다. IEA는 8월 전 세계 정유시설 처리량이 1년 전보다 하루 420만 배럴 적었다고 집계했습니다. 감소분은 중동과 러시아뿐 아니라 아시아 일부 지역에도 걸쳐 있었습니다.6 원유 수출이 먼저 회복되더라도 정유시설 가동과 제품 운송이 뒤따르지 않으면 주유소에 공급되는 경유가 즉시 늘어나지는 않는 이유입니다.

낮은 재고와 빠듯한 정유 여력이 충격을 키운다

재고는 공급이 끊겼을 때 완충 역할을 하지만, 그 여유가 줄고 있습니다. 유럽의 주요 거래 거점에서는 9월 경유 재고가 해당 시기 기준 최저 수준에 이르렀습니다.18 미국 에너지정보청(EIA)은 경유를 포함하는 미국의 증류연료 재고가 2027년 상당 기간 5년 평균 최저치 아래에 머물 것으로 전망했습니다.13

재고가 적고 남는 정유 여력도 부족하면, 빠진 물량을 보충할 방법이 제한됩니다. 정유업체는 여러 종류의 연료를 함께 생산하기 때문에 어떤 제품을 더 만들지 선택해야 하기도 합니다. 로이터통신은 전쟁 여파로 부담이 커진 정유업체들이 선박과 발전소에 쓰이는 중유보다 경유 등 다른 제품 생산을 우선하고 있다고 보도했습니다. 그 결과 선박 연료 시장에도 압력이 더해질 수 있습니다.20

경유와 원유의 가격 차이가 말해주는 것

**크랙 스프레드(crack spread)**는 원유 가격과 원유를 정제해 얻는 제품 가격의 차이를 가리킵니다. 경유값이 원유값보다 더 빠르게 오르면 이 차이가 커집니다. 이는 원유 가격만 오른 것이 아니라 정제 여력이나 완제품 공급이 특히 빠듯하다는 신호가 될 수 있습니다.17 최근 보도에서는 정제마진이 기록적인 수준으로 확대되는 가운데 정제 연료 가격도 급등한 것으로 나타났습니다.15

물론 원유 가격도 중동의 공급 및 해상 운송 차질에서 자유롭지 않습니다. 다만 경유 공급은 원유 생산량뿐 아니라 정유시설이 정상 가동되는지, 재고가 충분한지, 운송 경로가 원활한지에도 달려 있습니다. 그래서 경유 시장의 압박이 원유 시장보다 더 두드러질 수 있습니다.26

운송비와 물가로 번질 가능성은

경유는 화물 운송과 농업에 쓰이는 주요 비용이고, 연료 가격은 제조업에도 영향을 줍니다. 선박 연료 공급이 빠듯해지면 해상 운송 비용에도 추가 압력이 생길 수 있습니다.20 기업이 늘어난 비용 일부를 소비자에게 전가할 가능성은 있지만, 제공된 자료만으로 그 규모나 물가에 미칠 영향을 확정하기는 어렵습니다.

따라서 현재 전망은 특정 가격 경로가 정해졌다는 뜻이 아니라, 공급난이 이어질 위험이 있다는 의미입니다. IEA는 걸프 지역의 정상적인 원유 흐름 회복이 2027년으로 늦춰졌다고 밝혔고, 다른 보도에서는 경유 부족이 내년까지 이어질 가능성을 제기했습니다.12 공급이 풀리려면 원유 수출만 늘어서는 부족합니다. 정유시설 가동과 연료 수출, 선박 운송이 함께 회복되고 재고도 다시 쌓여야 합니다.