미·이란 전쟁이 바꾼 석유 시장…공급은 이어져도 여유는 없다

전쟁 7개월째인 미·이란 충돌은 석유 시장에 새로운 균형을 만들었다기보다, 임시방편으로 유지되는 공급 체계를 만들었다. 일부 물량은 다른 항로로 돌고, 미주 지역 수출은 늘었으며, 각국은 비축유를 풀었다. 하지만 그 대가는 재고의 빠른 감소였다. 재고는 다음 위기에 대비한 완충재이기 때문에, 이 여유가 줄수록 추가 공격이나 해상 운송 차질이 유가와 실물경제에 미칠 충격은 커진다.119

충격의 본질은 ‘생산 차질’과 ‘운송 차질’의 결합

전쟁 전 중동의 석유 수출은 세계 공급의 약 5분의 1을 차지했다. 전쟁 초기 국제에너지기구(IEA)는 하루 약 1,100만 배럴의 공급이 시장에서 사라졌다고 추산했다. 이후에도 생산·통항·비공개 운송 물량을 둘러싼 불확실성은 남았지만, 8월 말 로이터가 인용한 분석가들은 계속되는 걸프 지역 차질을 하루 약 500만~700만 배럴로 봤다.93

결정적 병목은 호르무즈 해협이다. 전쟁 전 이 해협을 통과한 원유는 하루 평균 약 2,160만 배럴이었지만, 미국 추정치를 인용한 블룸버그 보도에 따르면 올해 2분기에는 하루 490만 배럴로 감소했다.7 원유를 생산할 수 있어도 선적·보험 가입·안전한 운송이 막히면 세계 시장에 온전히 공급되지 못한다는 뜻이다.

사우디아라비아는 일부 원유를 홍해 쪽으로 우회했고, 다른 걸프 수출국도 대체 항만과 예외적인 운송 방식을 활용했다. 다만 이는 즉각적인 충격을 덜어냈을 뿐, 전쟁 전의 교역 흐름을 되돌리지는 못했다. 걸프 수출은 전쟁 전 호르무즈 해협을 통과하던 하루 약 1,800만 배럴 수준을 여전히 크게 밑돈다고 로이터는 전했다.3

공급이 완전히 끊기지 않아도 유가가 오르는 이유

유가는 당장 시장에 들어오는 물량뿐 아니라, 앞으로의 인도 물량이 끊길 위험까지 반영한다. 9월 미·이란 간 군사 충돌 재개는 국제유가를 끌어올렸고, 미국 소매 디젤 가격은 사상 최고 수준을 기록했다고 로이터는 보도했다.

즉 가격 압력은 이미 부족한 원유 물량만의 문제가 아니다. 운임과 보험료 상승, 에너지 시설 추가 피해 가능성, 해상 항로의 안전 리스크가 함께 가격에 반영된다.

이것이 취약한 ‘새로운 정상’이다. 원유 흐름은 계속되지만 비용은 높아지고, 대체 여력은 크게 줄었다. 파이프라인·항만·유조선 항로·정유시설 가운데 한 곳만 추가로 흔들려도 충격이 커질 수 있다. 주요 대체 경로들이 이미 더 많은 물량을 떠안고 있기 때문이다.

더 큰 위기를 막아온 세 가지 완충 장치

신뢰할 수 있는 중동 공급 감소를 버티게 한 장치는 크게 세 가지다.

• 미주 지역의 추가 수출: 2026년 들어 9월 초까지 미주 지역 원유 수출은 하루 평균 사상 최고인 1,170만 배럴로 집계됐다. 2025년의 1,030만 배럴보다 늘어난 수치다. 증가분은 미국이 주도했고 브라질이 뒤를 이었으며, 상당량은 아시아가 흡수했다.2
• 우회 수송과 대체 수출 능력: 사우디의 홍해 수출과 다른 항만을 이용한 물량은 호르무즈 해협 의존도를 일부 낮췄다.311
• 긴급 비축유 방출과 수요 감소: 전쟁 초기 IEA 회원국 32개국은 전략비축유에서 총 4억 배럴을 방출하기로 합의했다. 이는 IEA 역사상 최대 규모다. 높은 유가와 경기 둔화도 연료 소비를 줄여 단기적인 수급 격차를 축소할 수 있다.18

이 대응들은 시간을 벌어줬다. 그러나 전쟁 전 시장이 갖고 있던 안정적인 생산, 저위험 해운, 충분한 재고의 조합을 되살린 것은 아니다.

핵심 대가: 세계는 석유 완충재를 소진하고 있다

시장 압박을 가장 분명하게 보여주는 지표는 재고 감소다. IEA에 따르면 전쟁 발발 후 관측 가능한 세계 석유 재고는 약 5억700만 배럴 줄었다. 하루 평균 약 280만 배럴을 재고에서 꺼내 쓴 셈이며, 8월에만 9,500만 배럴이 감소했다.1914

미국 에너지정보청(EIA)도 올해 들어 세계 재고가 약 4억 배럴 줄었고 연말까지 추가 감소할 것으로 예상했다.8 집계 방식과 기간이 달라 수치에는 차이가 날 수 있지만, 결론은 같다. 저장된 원유가 공급 부족의 상당 부분을 메우고 있다는 것이다.

전략비축유는 이런 위기를 위해 존재하지만 무한하지 않다. 로이터에 따르면 9월 초 미국 전략비축유(SPR)는 2억8,970만 배럴로 1982년 이후 최저 수준이었다.17 비축유 방출은 일시적인 공급 단절을 완화할 수 있지만, 하루 수백만 배럴 규모의 공급 공백이 오래 지속되는 상황을 무기한 대체할 수는 없다.

다음 국면이 더 어려울 수 있는 이유

IEA는 9월 전망에서 2026년 세계 석유 공급이 하루 570만 배럴 감소할 것으로 예상했고, 걸프 지역 공급의 완전한 회복은 2027년까지 지연될 것으로 내다봤다.1

이제 시장의 회복력은 대체 항로가 계속 가동되는지, 비걸프 지역의 추가 공급이 지속되는지, 그리고 수요가 제약된 공급 수준에 맞춰 충분히 둔화하는지에 달려 있다.

소비자와 기업에 미치는 영향은 원유 가격에 그치지 않는다. 원유 조달과 운송 비용이 오르거나 공급 신뢰성이 낮아지면 물류비와 석유제품 가격이 상승하고, 이는 더 광범위한 물가 압력으로 이어질 수 있다. 시장은 지금까지 이례적인 충격을 흡수했지만, 그 과정에서 다음 충격을 견딜 재고를 이미 상당 부분 사용했다.

결론

전쟁이 만들어낸 것은 중동 공급을 대체할 안정적 체계가 아니다. 우회 수송, 미주 지역의 기록적 수출, 긴급 비축유, 수요 둔화에 기대는 과도기적 시스템이다. 세계 재고가 이미 약 5억700만 배럴 줄었고 걸프 공급의 정상화도 2027년까지 기대하기 어렵다는 점에서, 석유 시장은 추가 확전에 여전히 매우 취약하다.191