비런의 매출 2,000% 급증이 보여준 중국 AI 칩 시장의 기회와 한계

비런 테크놀로지의 2026년 상반기 실적은 중국산 AI 가속기 시장이 빠르게 커지고 있음을 보여준다. 비런의 매출은 12억3,600만 위안(약 1억8,390만 달러)으로, 전년 동기 대비 1,997.6% 급증했다. Bili 범용 GPU 솔루션과 AI 컴퓨팅 클러스터의 공급 확대가 주된 동력이었다. 1718

다만 이는 분명한 초기 상업 성과이지, 곧바로 지속 가능한 시장 지배력을 뜻하지는 않는다. 비런이 앞으로 입증해야 할 것은 첫 출하 확대를 반복 배치와 재구매로 연결할 수 있는지, 그리고 소프트웨어 지원·공급망·고객 신뢰를 충분히 갖춰 더 큰 중국 경쟁사들과 맞설 수 있는지다.

실적이 말해주는 것

비런의 상반기 매출은 회사가 앞서 제시한 11억5,000만~13억 위안의 가이던스 범위 안에 들어왔다. 이는 예상 밖의 일회성 호재라기보다, 계획했던 공급 확대가 실적으로 반영됐다는 의미다. 18

지능형 컴퓨팅 솔루션 매출은 11억6,800만 위안으로 전체 상반기 매출의 약 94.5%를 차지했다. 당분간 비런의 성장은 AI GPU 시스템과 클러스터 수요에 크게 의존하는 구조다. 17

수익성은 개선됐지만 투자 부담도 여전하다.

• 매출총이익은 5억2,710만 위안, 매출총이익률은 42.7%였다. 클라우드 학습용 제품 매출 비중이 커진 점이 개선에 기여했다. 1718
• 순손실은 3억7,720만 위안으로, 전년 동기보다 76.4% 줄었다. 18
• 상반기 연구개발비는 8억400만 위안으로 매출총이익을 웃돌았다.

즉, 비런 제품은 개선된 마진으로 판매되고 있지만, 칩·시스템·소프트웨어 플랫폼을 고도화하는 데 드는 비용이 여전히 큰 단계다.

미국 수출 통제가 만든 빈자리

미국의 첨단 AI 프로세서 수출 제한 강화로 중국에서 일부 엔비디아·AMD 제품을 합법적으로 확보하기 어려워졌다. 그 틈을 중국 업체들이 빠르게 메웠다. 로이터가 검토한 IDC 자료에 따르면 중국 업체들은 2025년 총 165만 장의 카드를 출하해 중국 AI 가속기 서버 시장의 약 41%를 차지했다. 1

이 변화의 수혜자는 비런만이 아니다. 중국 업체 중에서는 화웨이가 선두였고, 알리바바의 티헤드(T-Head), 바이두 쿤룬신, 캠브리콘 등이 뒤를 이었다. 1 비런은 국산 대체 수요의 혜택을 받고 있지만, 경쟁이 없는 시장에서 사업하는 것은 아니다.

또한 거의 2,000%에 이르는 성장률은 비교 기준을 함께 봐야 한다. 2025년 상반기 비런 매출은 5,890만 위안에 불과했다. 낮은 기저에서의 급증은 수요 모멘텀을 보여주지만, 비런이 선두 업체 수준의 생산 규모나 생태계 영향력을 이미 확보했다는 증거는 아니다. 17

AI 가속기에서 하드웨어만으로는 부족하다

AI 인프라 구매자에게 가속기의 가치는 칩 성능만으로 결정되지 않는다. 모델, 프레임워크, 라이브러리, 배포 도구, 기존 개발 워크플로와 안정적으로 맞물려야 한다. 비런은 BIRENSUPA 소프트웨어 플랫폼을 통해 중국산 대규모 언어모델 지원과 배포 편의성을 내세우고 있다.

따라서 비런의 전망에서 소프트웨어 실행력은 핵심 변수다. 조달 여건이나 공급 안정성 때문에 중국산 가속기를 선택할 수는 있지만, 이전 비용이 크고 도구가 부족하거나 성능 최적화가 어렵다면 고객의 선택은 바뀔 수 있다.

결국 비런이 장기 기회를 현실화하려면 신세대 칩을 내놓는 데 그치지 않고, 클러스터 공급을 안정적인 고객 배치와 반복 가능한 운영 경험으로 전환해야 한다. 동시에 엔비디아의 확립된 CUDA 기반 생태계가 주는 실질적 우위를 줄여야 한다.

수출 통제가 엔비디아 접근을 완전히 막지는 못했다

중국 시장이 제한 대상 GPU와 완전히 단절된 것은 아니다. C4ADS는 2025년 7월부터 2026년 1월 사이 중국 대학과 연구기관이 최소 56개의 제한 대상 엔비디아 칩(총 170만 달러 규모)을 조달했다고 보고했다. 해당 칩들은 더 큰 계약에 묶여, 엔비디아 공식 파트너가 아닌 기업들을 거쳐 공급됐다고 C4ADS는 설명했다.

C4ADS는 또 베트남, 인도, 말레이시아, 홍콩이 연관된 무역망을 통해 제한 대상 엔비디아 GPU가 우회됐다고 판단한 50건의 출하를 확인했으며, 그 규모는 약 1,340만 달러라고 밝혔다.

이런 조사 결과는 우회·재판매 경로의 가능성을 보여주는 것이며, 모든 중개업체나 최종 사용자가 수출통제법을 위반했다는 증거는 아니다. 하지만 비공식 경로로 익숙한 엔비디아 하드웨어를 구할 수 있다면, 중국 고객이 국산 플랫폼으로 반드시 전환해야 하는 압력은 약해질 수 있다.

메가스피드에 대해 확인된 것과 확인되지 않은 것

싱가포르 기반 메가스피드 인터내셔널은 대규모 엔비디아 장비 구매로 주목받았다. 블룸버그는 말레이시아와 인도네시아 세관 데이터를 바탕으로, 메가스피드가 2023년 설립 이후 2025년 11월까지 최소 46억 달러 규모의 엔비디아 하드웨어를 수입했다고 보도했다.

블룸버그에 따르면 미국 당국은 메가스피드의 칩 재고, 데이터센터 규모, 소유 구조 사이의 불일치와 중국으로의 우회 가능성을 들여다보고 있다. 중국계 실소유 가능성에 관한 의문도 제기됐지만, 이는 조사 대상 사안이지 위법행위에 대한 공개적 판단은 아니다.

메가스피드는 관련 법규를 준수한다고 밝혔다. 엔비디아는 메가스피드 시설을 여러 차례 방문했으며 우회의 증거를 찾지 못했고, 수출 규정상 허용되는 클라우드 서비스를 확인했다고 말했다.

따라서 현 단계의 결론은 제한적이어야 한다. 메가스피드는 중요한 조사 대상이지만, 제공된 보도만으로 칩 밀수나 수출통제 위반 책임이 확정됐다고 볼 수는 없다.

진짜 난관은 생산능력과 국내 경쟁

비런의 가장 어려운 과제는 예측 가능한 비용으로 충분한 칩과 시스템을 생산하는 일일 수 있다. 중국의 국내 AI 칩 공급망은 첨단 파운드리 생산능력, 패키징, 고대역폭 메모리(HBM) 측면에서 제약을 받고 있다. Semiconductor Engineering은 이런 제약이 지속되는 한 중국 업체들이 엔비디아를 따라잡기 어렵다고 평가했다. 13

중국 최대 파운드리 SMIC는 이 문제의 중심에 있다. TrendForce는 화웨이를 위한 신규 공장이 본격 가동되면 비런 같은 소규모 칩 업체가 SMIC 생산능력을 더 확보할 여지가 생길 수 있다고 전했다. 동시에 이는 빠르게 성장하는 중국 AI 칩 시장의 경쟁을 더욱 치열하게 만들 수 있다고 지적했다. 12

비런은 고객 수요뿐 아니라 이를 충족할 제조 자원도 놓고 경쟁한다. 화웨이가 국내 출하 선두를 달리고 있고 캠브리콘, 쿤룬신 등도 경쟁하는 만큼, 시장 자체가 커지더라도 점유율을 확대하기는 쉽지 않다. 1

결론: 성과는 실재하지만, 지속성은 아직 검증되지 않았다

비런의 상반기 실적은 중국산 AI 칩 수요가 실질적인 매출로 연결될 수 있음을 보여준다. 42.7%의 매출총이익률은 단위 경제성 개선을 시사하며, 공급 확대는 중국 AI 인프라의 국산화 흐름에 비런이 참여하고 있음을 확인해 준다. 1718

그러나 이 모멘텀이 지속적인 시장 점유율로 이어질지는 세 가지에 달려 있다.

1. 안정적인 생산: 파운드리, 패키징, 메모리 물량을 충분히 확보해 대량 공급할 수 있어야 한다.
2. 소프트웨어 채택: 고객이 실제 업무에 도입하고 기존 환경에서 이전할 수 있을 만큼 플랫폼의 완성도를 높여야 한다.
3. 반복 수요: 낮은 기저에 따른 초기 급성장 이후에도, 비공식 재판매망을 통해 엔비디아 장비를 구할 수 있는 환경에서 계속 수주를 따내야 한다.

따라서 이번 매출 급증은 새로 열린 시장의 증거로 보는 편이 적절하다. 비런은 상업적 추진력을 확인했지만, 이를 오래 지킬 제조·소프트웨어 경쟁우위를 아직 확정적으로 증명한 것은 아니다.