겨울 앞둔 유럽 가스값 급등, 호르무즈·저장량이 만든 ‘이중 압박’

유럽의 가스 가격 급등은 단일 원인으로 설명하기 어렵다. LNG 공급망 차질, 부족한 겨울철 비축분, 그리고 희소한 선박 물량을 확보하기 위한 가격 경쟁이 한꺼번에 겹친 결과다.

호르무즈 해협을 통한 선박 운항이 제한되면서 세계 LNG 시장이 빠듯해졌다. 유럽은 난방철 전 가스 저장시설을 채워야 하는 시점에 경쟁적으로 현물 LNG를 확보해야 하며, 저장량이 낮을수록 그 비용은 더 커진다. 12

핵심 충격: 유럽으로 향할 LNG가 줄었다

호르무즈 해협은 평시 전 세계 LNG 교역량의 약 5분의 1이 지나는 길목이다. 이 항로의 사실상 폐쇄는 걸프 지역 수출을 제약하고 전 세계 LNG 수급을 긴축시켰다고 로이터와 블룸버그는 전했다. 12

유럽이 걸프산 LNG에만 의존하는 것은 아니다. 문제는 공급이 부족할 때 대체 화물을 두고 아시아 구매자들과 경쟁해야 한다는 점이다. 특히 목적지를 바꿀 수 있는 현물 화물 시장에서는 유럽이 더 높은 가격을 제시해야 LNG를 끌어올 수 있다.

따라서 유럽 가스 가격 상승은 단지 공급 차질의 결과가 아니다. 부족한 LNG가 유럽으로 오도록 만드는 시장의 유인책이기도 하다. 다만 그 대가는 기업과 소비자가 부담하게 된다.

낮은 저장률, 겨울 충격을 견딜 ‘보험’이 줄었다

로이터에 따르면 9월 초 유럽 가스 저장시설은 약 66~67% 찬 상태였다. 이는 같은 시기 기준 15년 만의 최저 수준이자 전년보다 약 12%포인트 낮은 수준이다. 통상 저장량은 난방철이 시작되기 전 계절 고점을 형성하는데, 2025년 고점은 83%였다. 1

저장고는 유럽의 겨울철 에너지 보험과 같다. 재고가 낮다고 해서 곧바로 가스가 바닥난다는 뜻은 아니다. 하지만 난방철 내내 수입 물량에 더 의존해야 한다는 의미다. 해상 운송 차질이 길어지거나 한파가 닥치고, 아시아의 LNG 수요까지 강해지면 작은 충격도 더 크게 번질 수 있다.

국가별 여건도 균일하지 않다. 유럽 최대 저장시설 보유국인 독일의 저장률은 9월 초 약 절반 수준이었다고 블룸버그는 보도했다. 14

유럽의 기준 가격 TTF가 80유로를 넘은 이유

네덜란드 TTF는 유럽의 대표적인 도매 가스 가격 지표다. 낮은 EU 저장률과 LNG 운송 제약 속에서 9월 메가와트시(MWh)당 80유로를 넘어섰으며, 이는 2022년 이후 최고 수준이다. 3

가격 상승은 빠듯한 시장에서 마지막으로 필요한 공급분, 즉 ‘한 단위 더 필요한 물량’을 확보하는 비용을 보여준다. 유럽이 경쟁 지역 대신 LNG 화물을 유치하려면 가격을 높여야 한다. 그러나 이 가격은 가스를 많이 쓰는 기업의 비용과 전력시장 가격을 밀어 올리고, 시간이 지나면 소매 요금에도 반영될 수 있다.

위험 프리미엄을 키우는 요인은 더 있다. 블룸버그는 노르웨이산 파이프라인 공급 일부의 정비 영향과 이탈리아로 향하는 알제리산 공급 감소도 호르무즈 해협 불확실성과 함께 부담을 더하고 있다고 지적했다. 2

저장 목표를 낮추면 가격 압박은 줄지만, 안전판도 얇아진다

유럽연합 집행위원회는 4월 LNG 공급이 가능하다는 조건 아래 11월 1일까지 저장률을 최소 80%로 채울 역량이 있다고 밝혔다. 동시에 시장의 과도한 매수 압력을 줄이기 위해 회원국들이 가스 저장 규정의 유연성을 활용하고 80% 목표를 검토하도록 권고했다. 2

네덜란드는 이후 도매가격 상승 압력을 완화한다는 이유로 자국 비축 목표를 기존보다 10%포인트 낮은 64%로 조정했다. 3

여기에는 뚜렷한 정책적 딜레마가 있다. 의무적인 대규모 매입은 물리적 비축량을 높일 수 있지만, LNG가 귀한 상황에서는 매수 경쟁을 더 뜨겁게 만들어 가격을 올릴 수 있다. 반대로 목표를 완화하면 가격 압력은 덜 수 있으나, 겨울 상황이 악화될 때 남는 여유분은 작아진다.

가장 먼저 흔들릴 곳은 에너지 다소비 산업

직접적인 타격은 가스를 많이 쓰는 업종에 집중될 가능성이 크다. 화학, 철강, 비료, 유리, 제지, 알루미늄 업계는 가스를 대량 소비하거나 가스 가격과 밀접한 전력 가격에 크게 노출돼 있다.

도매가격이 높은 수준에서 오래 유지되면 기업들은 생산량 축소, 투자 연기, 경쟁력이 낮은 설비의 일시 가동 중단을 검토할 수 있다. 더 큰 문제는 유럽 제조업의 경쟁력이다. 기업은 높은 에너지 비용을 자체적으로 떠안아 수익성을 훼손하거나, 가격에 전가해 고객을 잃을 위험을 감수해야 한다.

가계와 물가에는 시차를 두고 번질 수 있다

가계는 보통 난방요금과 전기요금을 통해 도매 가스 가격 충격을 뒤늦게 체감한다. 반영 폭과 시점은 각국의 소매요금 규제, 계약 구조, 정부 지원에 따라 달라진다.

영향은 공과금에 그치지 않는다. 에너지는 운송, 식품 생산, 건설자재, 제조업의 핵심 투입요소다. 가스 가격 상승은 에너지발 물가 상승을 다시 자극할 위험이 있다. 정부가 보조금이나 세금 인하 등으로 충격을 줄일 수는 있지만, 그만큼 재정 부담은 커진다.

핵심 위험은 ‘확정된 부족’이 아니라 회복력 약화

현 상황을 가장 정확하게 표현하면 유럽이 반드시 가스 고갈을 맞는다는 뜻은 아니다. 다만 평소보다 적은 안전판을 안고 겨울로 향하고 있으며, 공급을 확보하기 위한 가격 프리미엄이 훨씬 커졌다는 것이다.

로이터는 올해 저장률의 계절 고점이 70~75% 수준에 머물 수 있다고 추정했다. 2025년의 83%보다 낮은 수준이며, 최종 수치는 LNG 공급 여건과 시장 상황에 좌우된다. 1

해상 운송이 정상화되고 수입이 안정되면 압박은 완화될 수 있다. 반면 호르무즈 해협 차질이 지속되고 LNG 수요 경쟁이 강해지면 고가가 이어지며 유럽은 겨울 날씨 변화에 더 민감해질 수 있다.

정책당국과 에너지 구매자에게 남은 과제는 공급을 확보하되 공포성 매입을 부추기지 않고, 불필요한 수요를 줄이며, 국경 간 인프라를 효율적으로 활용하는 일이다. 취약 소비자와 전략 산업을 보호하는 방안도 필요하다. 어느 하나도 쉬운 해법은 아니지만, 경직된 가스 시장이 더 큰 경제 위기로 번질 위험은 낮출 수 있다.