토마 브라보, 파운데이션 소프트웨어 20억 달러 이상 매각 검토

토마 브라보(Thoma Bravo)가 미국 건설업 소프트웨어 업체 **파운데이션 소프트웨어(Foundation Software)**의 매각 가능성을 검토하고 있다. 사안에 정통한 관계자들에 따르면 거래가 성사될 경우 회사 가치는 20억 달러 이상으로 평가될 수 있다. 다만 현재는 초기 검토 단계로, 인수 후보나 매각 가격, 서명된 계약, 거래 종결 일정은 공개되지 않았다. 1

현재까지 알려진 매각 절차

로이터에 따르면 토마 브라보는 투자은행 **윌리엄 블레어(William Blair)**와 함께 매각 가능성을 타진하고 있다. 사모펀드와 일반 기업 인수자(전략적 투자자) 양측에서 관심을 보인 것으로 전해졌지만, 구체적인 입찰자 이름은 알려지지 않았다. 1

관심 표명은 거래 확정을 뜻하지 않는다. 향후 인수자가 나타날 수도 있고, 조건이 바뀌거나 토마 브라보가 매각을 진행하지 않기로 결정할 가능성도 있다.

매출·수익성과 20억 달러 이상 가치 평가

파운데이션 소프트웨어는 연간 매출 2억 달러 이상, EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익) 1억 달러 이상을 내는 것으로 보도됐다. 1

이 수치는 사안에 정통한 관계자들의 설명에 근거한 것이며, 상장사의 공시처럼 세부 내역이 공개된 자료는 아니다. 또 20억 달러 이상이라는 수치가 기업가치(부채를 포함한 가치)인지, 지분가치인지, 혹은 최종 협상 가격인지는 보도만으로 확인되지 않는다.

어떤 소프트웨어를, 누구에게 판매하나

파운데이션 소프트웨어는 건설 시공업체용 소프트웨어를 개발하며, 특히 중소 규모의 전문 하도급업체를 주요 고객층으로 삼는다. 제공 분야는 다음과 같다.

• 건설 회계
• 급여 관리
• 프로젝트 관리
• 현장 운영

110

이는 범용 경영 소프트웨어가 아니라 건설업의 업무 흐름에 맞춘 이른바 ‘버티컬 소프트웨어’ 사업 모델에 해당한다.

1985년 설립, 2020년 토마 브라보 인수

파운데이션 소프트웨어는 1985년에 설립됐으며, 본사는 미국 오하이오주 스트롱스빌에 있다.

토마 브라보는 2020년 8월 이 회사를 인수하기로 합의했다고 발표했고, 이후 인수 완료 사실도 알렸다. 당시 토마 브라보는 이를 전략적 성장 투자로 설명했다. 109 이번 매각 검토는 최초 투자 약 6년 뒤에 이뤄지는 셈이다.

제공된 자료만으로는 토마 브라보 보유 기간 중 파운데이션의 인수합병 내역을 완전하게 확인할 수 없다. 토마 브라보는 성장 파트너십을 강조해 왔지만, 추가 인수 건수나 내용을 특정할 근거는 충분하지 않다.

왜 지금 매각을 검토하나

매각 검토의 구체적인 배경은 어느 당사자도 공개적으로 밝히지 않았다. 확인 가능한 사실은 파운데이션이 토마 브라보의 약 6년 보유 기간 동안 연 매출 2억 달러 이상, EBITDA 1억 달러 이상으로 알려진 규모의 사업으로 성장했고, 현재 재무적·전략적 인수자들의 관심을 확인하고 있다는 점이다. 110

따라서 사모펀드의 잠재적 투자 회수(엑시트) 절차로 해석할 수는 있다. 그러나 특정한 내부 사유나 시장 환경, 운영 변화가 매각 검토를 촉발했다고 단정하기에는 공개 정보가 부족하다.

토마 브라보의 다른 거래와는 별개

이번 절차는 토마 브라보의 다른 포트폴리오 거래와 구분해야 한다. 로이터는 같은 날 토마 브라보가 보유한 프루프포인트(Proofpoint)가 사이버보안 기업 배로니스 시스템즈(Varonis Systems) 인수를 논의 중이라고 보도했다. 이는 포트폴리오 회사의 인수 추진 사안이며, 토마 브라보의 투자 회수 거래는 아니다.

제공된 자료만으로 토마 브라보의 최근 완료된 소프트웨어 투자 회수 사례를 신뢰성 있게 망라하기는 어렵다.

회사들의 반응

로이터에 따르면 토마 브라보는 파운데이션 매각 가능성에 대한 논평을 거부했다. 파운데이션 소프트웨어와 윌리엄 블레어는 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다. 4

현 단계의 핵심은 명확하다. 파운데이션 소프트웨어는 20억 달러 이상의 가치가 거론되는 매각 가능성의 검토 대상이지만, 누가 인수할지와 실제 거래 성사 여부는 아직 정해지지 않았다. 1