전쟁이 만든 정제·물류 병목…3분기 연료유 21만8,000배럴 공급 부족 전망

원유가 전혀 없어서가 아니라, 원유를 정제해 필요한 제품으로 만들고 시장까지 운송하는 체계가 흔들리고 있다는 점이 핵심이다. 호르무즈 해협 주변 분쟁은 걸프 지역 정유시설 운영과 유조선 운항을 제약했고, 우크라이나의 공격은 러시아 정제 생산량을 낮췄다. 여기에 정유사들은 공급이 빠듯한 경유·휘발유·항공유를 더 많이 생산하려 하면서 연료유 생산·판매에 쓸 물량을 줄이고 있다. 13

3분기 하루 21만8,000배럴 부족 전망

컨설팅사 에너지 애스펙츠는 2026년 3분기 전 세계 연료유 시장이 하루 21만8,000배럴 공급 부족을 기록할 것으로 예상했다. 이는 2025년 3분기 이후 처음으로 전망된 공급 부족이다. 3

걸프 지역의 차질은 정제제품 시장에 특히 큰 영향을 준다. 일부 원유는 파이프라인을 통해 호르무즈 해협을 우회해 수출할 수 있지만, 휘발유·경유·연료유 같은 정제제품 수출에는 이를 대체할 대규모 우회 경로가 사실상 없다. 유조선 이동이나 정유시설 가동이 흔들릴 경우 정제제품 공급이 원유보다 더 직접적인 타격을 받는 이유다. 1

8월 말 분석가들은 걸프 지역의 석유 흐름 차질 규모를 하루 약 500만~700만 배럴로 추정했다. 걸프와 우크라이나의 분쟁은 세계 정제 능력의 약 10분의 1을 줄인 것으로 평가됐다. 4

러시아와 중동에서 동시에 줄어든 수출 물량

러시아도 공급 압박의 핵심 변수다. 우크라이나의 공격으로 러시아 정유시설 가동이 저하되면서 연료 생산이 줄었고, 이는 러시아 내 연료 부족과 수출 제한으로 이어졌다. 49

러시아의 연료유 수출은 8월 하루 59만1,000배럴로 사상 최저를 기록했다. 2025년 평균이 하루 86만 배럴을 웃돌았던 것과 비교하면 큰 폭의 감소다. 3

중동산 연료유 수출도 급감했다. 3월부터 8월까지 일평균 수출은 44만7,000배럴로 전년 동기보다 45% 줄었다. 주요 공급처였던 쿠웨이트 알주르 정유소는 3월 이후 하루 2만6,000배럴 규모의 화물을 한 차례만 수출했다. 1~2월에는 하루 약 19만1,000배럴을 수출했었다. 3

정유사들이 연료유보다 경유를 택하는 이유

연료유는 원유 정제 과정에서 나오는 잔사유이지만, 2차 정제시설에 투입해 다른 제품을 만드는 원료가 되기도 한다. 경유·휘발유·항공유 재고가 타이트한 상황에서 정유사 입장에서는 제한된 연료유 원료를 더 가치가 높은 운송용 연료 생산에 투입할 유인이 크다. 그만큼 연료유 시장에 직접 공급되는 물량은 줄어든다. 3

이 선택은 연료유를 많이 쓰는 선박과 발전 부문 모두에 부담이 된다. 원유 가격이 비슷한 폭으로 급등하지 않았는데도 정제제품 시장에서 공급난이 심화될 수 있는 배경이기도 하다. 13

가격과 재고가 보여주는 해운 연료시장 긴장

국제해사기구(IMO)의 황 함량 규제를 충족하는 대표적 선박용 연료인 싱가포르 초저유황 연료유(VLSFO)는 9월 1일 기준 이란 전쟁 발발 이후 76% 상승해 t당 825달러에 육박했다. 배럴당으로는 약 130달러 수준이다. 같은 기간 브렌트유 상승률 40%를 크게 웃돌았다. 3

완충 재고도 넉넉하지 않다. 싱가포르, 암스테르담-로테르담-앤트워프(ARA), 푸자이라의 연료유 재고는 각각의 3년 계절 평균보다 약 30% 낮은 수준이었다. 3

운항 거리 증가도 수요를 키운다. 후티 위협으로 선박들이 바브엘만데브 해협이나 홍해 항로를 피하면 항해 거리가 길어지고, 화물 수요가 부진하더라도 벙커유 소모량은 늘어난다. 3

중국은 얼마나 메울 수 있나

중국의 정제 능력 및 연료 수출 감소는 아시아 시장의 잠재적 완충 공급원을 약화시켰다. 걸프와 러시아에서 끊긴 물량을 아시아에서 대체할 수 있었던 중국산 공급 여지가 줄어든 셈이다. 13

다만 제공된 근거에는 중국 180CST 연료유의 가격, 스프레드, 재고 또는 시장 방향에 관한 구체적 수치가 없다. 따라서 이 등급의 시장 반응을 정량적으로 판단하는 것은 현재 자료의 범위를 벗어난다.

압박이 가장 클 수 있는 곳, 아시아와 싱가포르

아시아는 공급 차질을 겪는 걸프 지역 물량 의존도가 높다. 이 지역의 정제제품 수입은 8월 분쟁 발발 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 러시아산 공급까지 제약되고 중국 수출도 충분한 공백을 메우기 어려운 상황에서, 아시아는 대체 화물을 더 치열하게 확보해야 한다. 23

특히 싱가포르는 세계 최대 벙커링 허브다. 하루 약 100만 배럴의 벙커유를 소비하며, 수요의 절반 이상을 수입에 의존한다. 3

해운 경기 둔화나 운임 약세는 연료 소비를 일부 낮출 수 있다. 그러나 이것만으로 사라진 정제 생산량을 되돌리거나, 막힌 수출 경로를 복구하고, 낮은 재고를 채우거나, 우회 항로가 늘린 연료 소모를 없앨 수는 없다. 싱가포르의 핵심 위험은 규격을 충족하는 선박용 연료의 실물 공급이 조여드는 데 있으며, 벙커 가격 상승은 화물 수요와 선복 공급 여건에 따라 해상운임으로 전가될 수 있다. 13