미·이란 충돌 격화가 유럽 시장에 남긴 충격

미국과 이란의 무력 충돌이 다시 격화된 수요일, 유럽 금융시장은 전형적인 위험 회피(risk-off) 흐름을 보였다. 투자자들은 중동발 에너지 충격이 물가를 다시 끌어올리고, 중앙은행의 금리 인하 시점을 늦출 수 있다고 우려했다. 여기에 각국의 높은 정부 부채를 둘러싼 불안까지 겹치며 글로벌 채권 매도세가 이어졌다.

STOXX 600과 주요 지수

범유럽 대표 지수인 STOXX 600은 장중 한 달 만의 저점까지 하락했다가 낙폭을 일부 줄였다. 지수는 전일보다 0.2% 내린 645.94로 거래를 마쳤다.

독일 DAX는 장 초반 0.2% 하락했다. 다만 제공된 자료만으로는 프랑스 CAC 40, 이탈리아 FTSE MIB, 스페인 IBEX 35 등 주요 국가 지수의 이날 확정 마감 수치를 일관되게 확인하기 어렵다. 따라서 유럽 전체가 일제히 같은 폭으로 하락했다고 단정하기는 어렵다.

STOXX 600은 전날에도 0.6% 하락해 한 달을 웃도는 기간 만의 저점으로 밀렸지만, 8월까지는 5개월 연속 월간 상승을 기록한 상태였다. 23

금리 상승에 눌린 업종과 종목

채권 금리가 오르면서 미래 이익을 현재 가치로 환산할 때 할인율의 영향을 크게 받는 금리 민감주가 압박을 받았다. 미디어 업종은 1.5% 하락해 가장 부진한 업종으로 나타났다. 반면 통신주는 상대적으로 강세를 보였다. 노키아는 유로 스톡스 50 지수에 다시 편입될 예정이라는 소식에 힘입어 약 2% 상승했다. 노키아를 대신해 지수에서 빠질 예정인 폭스바겐은 하락했다. 6

이탈리아 베팅업체 로또마티카는 스페인 업체 시르사 인수를 발표한 뒤 6.3% 급락했고, 거래가 일시 중단되기도 했다. 6

브렌트유와 유럽 천연가스

미·이란 간 추가 공격으로 브렌트유는 배럴당 95달러를 웃돌며 6주 만의 최고치로 올라섰다. 유가 상승은 운송·제조 비용을 높이고 소비자물가에도 부담을 주기 때문에, 시장에서는 이를 단순한 지정학적 위험이 아니라 에너지발 인플레이션 충격으로 받아들였다.

유럽 천연가스 가격도 최근 상승세를 보였다는 보도가 있었지만, 제공된 자료에는 상승 폭이나 공급 차질 규모를 정확히 산출할 수 있는 수치가 없다. 따라서 가스 가격의 구체적인 변동률이나 공급 중단이 이번 증시에 미친 영향을 정량적으로 평가하기는 어렵다. 5

독일 국채 금리와 ECB 금리 전망

독일 10년물 국채인 분트 수익률은 2011년 4월 이후 가장 높은 수준에 도달했다. 유로존 국채 금리는 6거래일 연속 상승했고, 글로벌 채권시장의 매도세도 진정되지 않았다.

시장에서는 유럽중앙은행(ECB)의 예금금리가 2027년 3월까지 3%에 도달할 가능성을 약 40%로 반영했다. 일주일 전의 25%에서 크게 높아진 수치다.

유로존 물가 상승률이 8월 에너지 가격 상승을 배경으로 3%를 웃돌면서, 다음 주 ECB 회의에서 금리 인상이 이뤄질 것이라는 전망도 강해졌다. 35 다만 이는 시장이 반영한 확률과 전망이며, 실제 정책 결정이 확정됐다는 뜻은 아니다.

이번 채권시장 충격의 원인은 전쟁 하나로만 설명되지 않는다. 에너지 가격 상승이 인플레이션 우려를 자극하는 가운데, 이미 높은 수준인 각국 정부 부채와 추가 국채 발행 부담까지 금리를 끌어올리는 요인으로 작용했다. 1

기업과 항공 운항에 미친 영향

루프트한자가 일부 항공편 운항을 중단한 것은 중동의 불안정성이 기업 운영에 미치는 직접적인 영향을 보여준다. 그러나 제공된 근거에는 중단 노선, 기간, 주가 영향이 구체적으로 제시되지 않아 그 범위를 확대해 해석할 수는 없다.

노키아의 유로 스톡스 50 재편입 예정은 기업별로는 분명한 호재였고, 폭스바겐의 편출 예정은 주가에 부담으로 작용했다. 6

반면 도이체방크의 투자의견 상향이나 UBS의 유로존 주식 전망에 대해서는 제공된 자료만으로 구체적인 내용을 검증하기 어렵다.

미국 고용지표가 만드는 양면 위험

다가오는 미국 고용지표는 유럽 시장에도 양면적인 변수다. 고용이 강하게 나오면 물가 압력이 지속되고 ‘고금리 장기화’가 정당화될 수 있어 채권 매도세와 주식시장 부담이 커질 수 있다. 반대로 고용이 약하면 금리 상승 압력은 완화될 수 있지만, 에너지 충격이 경기 성장을 훼손하고 있다는 우려가 깊어질 수 있다.

이는 제공된 자료를 바탕으로 한 시장 분석이며, 고용지표 결과 자체나 그에 따른 실제 시장 반응이 확인됐다는 의미는 아니다.

안전자산 장세와는 달랐던 이번 반응

지정학적 충돌이 발생하면 통상 금이나 달러 같은 안전자산으로 자금이 이동할 수 있다. 하지만 이번 자료에는 금 가격 하락의 구체적인 규모, 최근 유럽 주식형 펀드 자금 유입·유출, 주간 지수 성과를 확인할 충분한 근거가 담겨 있지 않다.

확인되는 흐름은 보다 복합적이다. 유가와 가스 비용 상승, 국채 금리 상승, 정부 부채 부담, 기업 활동 차질이 동시에 나타나면서 유럽 주식은 전통적인 ‘안전자산 선호’보다 스태그플레이션 위험에 반응했다. 즉 물가는 오르는데 성장과 기업 이익에는 부담이 커지고, 그 결과 주식의 할인율까지 높아지는 환경이었다. 1