이더리움 공급량, 일주일 새 2만125 ETH 증가…검증자 발행이 소각 앞서

이더리움의 총공급량이 2026년 8월 29일까지 7일 동안 2만125.33 ETH 증가해 약 1억2,199만 ETH에 도달했다. 같은 기간 검증자에게 발행된 ETH는 2만515.08 ETH, EIP-1559를 통해 소각된 ETH는 389.76 ETH였다. 발행량이 소각량을 약 53배 웃돈 셈이다. 6

다만 이번 주간 증가분은 전체 공급량의 약 **0.016%**에 해당한다. 따라서 단기간에 시장을 뒤흔들 만한 공급 충격이라기보다는, 거래 수수료가 낮을 때 이더리움의 공급 구조가 어떻게 작동하는지를 보여주는 사례에 가깝다.

이더리움 공급량이 늘어난 이유

이더리움의 공급량은 크게 두 가지 흐름의 결과다. 지분증명(PoS) 검증자는 네트워크 보안에 기여한 대가로 새 ETH를 받는다. 반면 EIP-1559는 거래 수수료의 기본 수수료(base fee)를 영구적으로 소각한다. 결국 순공급량 변화는 새로 발행된 ETH에서 소각된 ETH를 뺀 값이다. 7

이번 주 수치는 다음과 같다.

• 검증자 발행량: 2만515.08 ETH
• EIP-1559 소각량: 389.76 ETH
• 순증가량: 2만125.33 ETH 6

소각량은 이더리움 블록 공간에 대한 수요와 밀접하게 연결된다. 네트워크 사용량이 늘어 거래 수수료가 오르면 소각되는 ETH도 증가한다. 반대로 수수료와 가스 비용이 낮은 시기에는 검증자 발행량이 소각량을 앞설 수 있다. 최근 수치는 이더리움의 통화정책이 고정된 한 방향이 아니라 네트워크 활동에 따라 달라진다는 점을 보여준다.

‘머지’ 이후 디플레이션에서 완만한 인플레이션으로

이더리움은 2022년 9월 ‘머지(The Merge)’를 통해 작업증명(PoW)에서 지분증명으로 전환했다. 이 과정에서 실행 레이어의 발행이 중단됐고, 이후 새 ETH가 공급되는 주요 경로는 검증자 보상이 됐다. 이더리움 재단은 머지 이후 채굴 시대와 비교해 신규 공급량이 크게 줄었다고 설명한다.

메인넷 활동이 활발했던 시기에는 줄어든 발행량을 EIP-1559 소각이 상쇄하거나, 소각량이 발행량을 넘어서는 경우도 있었다. 그러나 가스 수수료와 네트워크 혼잡도가 낮아지면 소각되는 기본 수수료도 줄어든다. 이 때문에 이더리움은 디플레이션과 인플레이션 사이를 오가고 있다.

장기적으로는 완만한 공급 증가세가 관측된다. 2026년 2월 발표된 자료들은 머지 이후 이더리움 공급량이 약 95만 ETH 늘었으며, 연환산 순인플레이션율은 약 **0.23%**였다고 추정했다. 다만 집계 시점과 데이터 추적 방식에 따라 수치에는 차이가 있을 수 있다.

이 같은 흐름은 2024년 중반에도 나타났다. 당시 이더리움 공급량은 약 72일 연속 증가했고, 추가된 물량은 약 5만 ETH에 달했다. 낮은 기본 수수료가 주요 원인으로 지목됐다.

덴쿤 업그레이드가 소각 구조에 미친 영향

2024년 3월 적용된 덴쿤 업그레이드는 EIP-4844를 통해 ‘블롭(blob) 거래’를 도입했다. 블롭은 롤업 등 레이어2 네트워크가 이더리움에 데이터를 게시할 때 사용할 수 있는 별도의 저비용 데이터 공간이다. 이로써 레이어2 이용 비용은 크게 낮아졌고 이더리움의 확장성은 개선됐다.

하지만 레이어2 데이터 처리에 필요한 메인넷 수수료 압력도 줄었다. 당시 보도에 따르면 덴쿤 이후 이더리움의 평균 거래 수수료는 약 네 배 낮아졌으며, 낮아진 수수료는 ETH 소각량 감소로 이어졌다.

이는 이더리움 생태계의 중요한 절충점이다. 저렴해진 레이어2 거래는 더 많은 사용자를 끌어들일 수 있지만, 동시에 메인넷에서 소각되는 ETH를 줄여 ‘디플레이션 자산’이라는 서사를 약화시킬 수 있다.

그렇다고 레이어2 성장만으로 ETH가 영구적으로 인플레이션 자산이 되는 것은 아니다. 탈중앙화금융(DeFi), 대체불가능토큰(NFT) 또는 기타 수수료 집약적 활동이 이더리움 메인넷에서 다시 활발해지면 기본 수수료와 소각량이 늘어 검증자 발행량을 다시 상쇄할 수 있다. 8

검증자 보상 소각 확대안의 가능성과 한계

스테이킹 참여가 증가하는 상황에서 검증자 보상의 더 큰 비중을 소각하자는 제안도 있다. 이 방안이 도입되면 시장에 새로 유입되는 ETH가 줄어들어 발행량과 소각량 사이의 격차를 좁힐 수 있다. 3

다만 검증자 경제성이라는 문제가 남는다. 소각 비중이 커지면 스테이킹 수익률이 낮아지고, 네트워크 보안을 유지하는 참여 유인이 달라질 수 있다. 따라서 이는 자동으로 적용되는 해결책이 아니라 공급 통제와 네트워크 보안, 검증자 참여 사이의 균형을 따져야 하는 통화정책적 선택이다.

비트코인과 다른 이더리움의 공급 모델

이더리움은 비트코인처럼 고정된 발행 일정과 상한선을 갖고 있지 않다. 비트코인은 정해진 발행 일정에 따라 공급이 늘어나며 총 발행량은 2,100만 개로 제한된다. 반면 이더리움에는 동일한 의미의 하드캡이 없고, 지분증명 검증자 발행량과 거래 수수료를 통한 ETH 소각량의 균형에 따라 순공급량이 결정된다. 11

따라서 이더리움의 공급량은 네트워크 수요에 더 민감하게 반응한다. 활동량이 많으면 소각량이 늘어 디플레이션이 나타날 수 있고, 수수료가 낮으면 검증자 발행량이 소각량을 앞서 인플레이션이 발생할 수 있다. 이번 주간 공급 증가를 이더리움이 영구적으로 디플레이션을 포기했다는 신호로 보기보다는, 현재 메인넷 블록 공간 수요가 낮다는 지표로 해석하는 편이 적절하다.

앞으로 확인할 지표

앞으로는 이더리움 메인넷의 가스 수수료, EIP-1559 소각량, 검증자 참여 규모, 레이어2 데이터 처리 비용을 주의 깊게 볼 필요가 있다. 수수료를 발생시키는 메인넷 활동이 꾸준히 회복되면 순발행량이 줄거나 다시 마이너스로 전환될 수 있다. 반대로 낮은 수수료가 이어지면 이더리움은 완만한 인플레이션 상태를 유지할 가능성이 있다.

현재까지 확인된 8월 29일 기준 주간 수치는 분명한 불균형을 보여준다. 2만515.08 ETH가 발행된 반면 389.76 ETH만 소각됐다. 다만 증가 규모 자체는 전체 공급량에 비해 작다. 이더리움 공급의 방향은 결국 네트워크 기본 레이어에 얼마나 많은 수요가 돌아오는지, 그리고 향후 업그레이드와 레이어2 경제성이 소각 구조를 어떻게 바꾸는지에 달려 있다.