31세 레이밴 수장의 사임, 에실로룩소티카 ‘가문 전쟁’의 새 국면

사임으로 무엇이 달라졌나

레오나르도 마리아 델베키오는 2026년 8월 31일부로 에실로룩소티카의 최고전략책임자와 레이밴 사장직을 내려놓는다. 그는 새로운 사업에 집중하겠다고 밝혔지만, 보도에 따르면 프란체스코 밀레리 최고경영자와의 긴장과 회사 운영 방식에 대한 이견이 배경으로 거론됐다. 델베키오는 경영진이 직원들과 멀어지고 지나치게 비인격적으로 변했다고 비판한 것으로 전해졌다. 13

이번 결정은 단순한 임원 교체 이상의 의미를 갖는다. 델베키오는 창업자 고(故) 레오나르도 델베키오의 아들이자, 에실로룩소티카 최대주주인 가족 지주회사 델핀의 주요 주주이기 때문이다. 경영 일선에서는 물러나지만, 그는 델핀을 통한 적극적인 주주 역할을 계속할 수 있다. 따라서 경영권 갈등이 사라진 것이 아니라, 회사 내부의 문제에서 주주와 지배구조의 문제로 무게중심이 이동한 셈이다.

상속 분쟁과 맞물린 사임

델핀의 주주 구조는 델베키오 일가가 상속받은 지분을 동등하게 나누는 방식으로 설계돼 있었다. 이 구조는 가족 간 합의를 어렵게 만들고 주요 의사결정을 지연시키는 요인으로 작용해 왔다. 이를 바꾸기 위해 레오나르도 마리아는 형제자매인 루카와 파올라의 지분을 사들이는 방안을 추진했다.

약 100억 유로 규모로 거론된 이 거래가 성사되면 그의 델핀 지분은 12.5%에서 37.5%로 높아져 개인 기준 최대주주가 될 수 있었다. 가족들은 4월에 거래 구상 자체를 승인했지만, 실제 계획은 부채 조달 방식과 지분 집중에 따른 이사회·거버넌스 보호 장치를 둘러싼 이견 속에서 멈췄다. 45

결국 사임은 400억 유로가 넘는 가문 자산과 에실로룩소티카의 지배권을 둘러싼 4년간의 갈등을 더욱 가시화했다. 경영직을 내려놓았다고 해서 델핀 내부의 지분, 이사회 영향력, 배당 정책, 자산 매각 및 후계 구도에 관한 대립이 해소되는 것은 아니다. 610

안경 회사를 넘어선 문제

델핀은 에실로룩소티카 지분 32.4%를 보유하고 있다. 동시에 방카 몬테 데이 파스키 디 시에나, 아시쿠라치오니 제네랄리, 유니크레디트 등 이탈리아 주요 금융·보험사에도 지분을 갖고 있다. 따라서 이 갈등은 레이밴을 소유한 안경 기업 한 곳의 경영 문제에 그치지 않고, 이탈리아의 중요한 투자 포트폴리오 전반에 영향을 줄 수 있다. 6

단기적으로는 소유와 경영의 분리가 명확해질 여지가 있다. 밀레리와 이사회가 일상적인 경영을 맡고, 델핀을 통한 가족의 영향력은 주주 차원에서 행사되는 구조다. 이는 가족 구성원이 경영에 직접 개입할 가능성을 낮출 수 있다.

그러나 반대 측면도 있다. 창업자 가문 출신의 핵심 인물이 경영진에서 빠지면서 회사 내부의 긴장이 완화되기보다, 불만을 가진 대형 주주가 델핀의 의사결정 구조를 통해 압박을 이어갈 가능성이 남는다. 즉, 운영상의 불확실성은 줄어들 수 있지만 주주 간 충돌 위험은 그대로다.

주가 하락 속 자사주 매입

에실로룩소티카 주가는 8월 말 기준 연초 이후 약 40% 하락했다. 회사는 8월 28일 최대 500만 주를 매입하는 자사주 매입 프로그램을 시작했다. 당시 매입 규모는 8억 유로를 웃돌았으며, 회사는 이를 기업의 가치 창출 능력과 장기 전망에 대한 자신감의 신호라고 설명했다. 29

자사주 매입은 주가를 지지하고, 경영진이 현재 주가를 저평가됐다고 판단한다는 신호를 줄 수 있다. 주식 수가 줄면 주당 지표가 개선되는 효과도 기대할 수 있다.

하지만 자사주 매입이 델핀의 소유권 분쟁이나 승계 문제를 해결하지는 못한다. 분석가들은 복잡한 지배구조와 내부 갈등, 그리고 안경 시장에서 심화되는 경쟁이 주가에 부담을 줬다고 지적했다. 102

스마트 안경 경쟁에서의 부담

에실로룩소티카는 인공지능 기능을 탑재한 스마트 안경 시장에서 사업을 확대해야 한다. 애플, 구글, 삼성처럼 자금력이 강한 기술 기업들과 경쟁하려면 꾸준한 연구개발 투자와 파트너 관리, 빠른 제품 출시, 일관된 장기 전략이 필요하다.

이런 시기에 가족 간 지배구조 분쟁이 장기화되면 투자자들이 회사의 실행력을 더 불확실하게 평가할 수 있다. 다만 현재 공개된 보도만으로는 가족 분쟁이 특정 제품 출시나 전략 실행을 직접 지연시켰다고 단정할 수 없다. 확인되는 것은 분쟁이 회사의 전략적 집중력을 약화시킬 수 있는 위험 요인이라는 점이다. 10

결국 이번 사임은 에실로룩소티카의 즉각적인 운영 위기를 뜻하지 않는다. 회사는 당분간 밀레리 체제로 운영될 가능성이 크다. 다만 델핀을 둘러싼 가족의 승계·지배권 갈등이 경영과 분리되지 못한다면, 자사주 매입이나 주가 반등만으로는 투자자들의 근본적인 우려를 해소하기 어렵다. 앞으로의 핵심 질문은 델핀이 가족 소유권 분쟁을 전문 경영과 얼마나 신속하게 분리할 수 있느냐에 달려 있다.