호르무즈 위기 6개월, 에너지 충격은 석유를 넘어섰다

호르무즈 해협은 ‘부분 개방’ 상태에서도 사실상 병목이다

이란 전쟁이 시작되기 전 호르무즈 해협은 전 세계 석유와 액화천연가스(LNG) 물동량의 약 5분의 1이 지나는 핵심 항로였다. 원유와 정제제품 운송량은 전쟁 전 하루 약 1,800만 배럴이었지만, 선박 흐름 추정치에 따르면 7월에는 480만 배럴, 8월에는 평균 약 200만 배럴까지 떨어졌다.

통항 감소는 항로나 항만이 물리적으로 파괴됐기 때문만은 아니다. 선박 공격, 기뢰 위험, 군사적 통제, 승무원의 운항 기피, 사실상 이용할 수 없거나 감당하기 어려운 수준으로 오른 보험료가 겹치면서 상업 운항 자체가 어려워졌다. 3 8월 25일 해협을 통과한 원자재 운반 선박은 5척에 불과했다.

이는 중요한 차이를 보여준다. 법적·군사적으로 수로가 ‘열려’ 있어도 선주와 보험사, 선원들이 안전을 확신하지 못하면 일반 상업 운송에는 사실상 닫힌 것과 다름없다. 그 결과 원유와 LNG, 정제연료의 공급 신뢰도는 낮아지고 운임·보험료·배송 비용의 변동성은 커졌다.

유가보다 더 심각한 것은 디젤과 LNG 부족이다

공습 이후 브렌트유는 급등했고, 위기 정점에는 배럴당 100달러를 넘어섰다. 전쟁 직전 가격은 약 71달러였다. 24 그러나 원유 가격만으로는 이번 충격의 전모를 설명하기 어렵다.

특히 정제연료 시장이 취약해졌다. 로이터는 7월 세계 정유공장 처리량이 전년보다 하루 약 500만 배럴 낮았고, 디젤을 비롯한 정제제품 시장이 매우 팽팽해졌다고 보도했다. 엑손모빌과 셰브론은 연료 공급이 올해 하반기에도 제약받을 수 있다고 경고했다. 동시에 두 회사의 정제 부문은 높은 마진의 혜택을 받았다. 18

IEA는 호르무즈 해협 폐쇄와 다른 지역의 공격, 추가 공급 차질로 2026년 세계 석유 공급이 하루 430만 배럴, 약 4% 감소할 것으로 전망했다. 높은 가격과 경기 둔화가 소비를 줄이기 시작하면서 IEA는 같은 해 석유 수요 전망도 하향 조정했다.

따라서 시장은 복잡한 균형에 놓여 있다. 수요 감소는 시간이 지나면 원유 가격을 낮출 수 있지만, 디젤·LNG·기타 정제제품은 여전히 비쌀 수 있다. 정유·액화·운송·저장 능력을 단기간에 대체하기 어렵기 때문이다.

이란·오만 임시 항로는 ‘정상화’가 아니다

이란과 오만은 호르무즈 해협을 통과하는 임시 공동 운송로와 기뢰 제거 협력 방안을 논의했다. 협상 진전 소식이 전해지자 안전하고 예측 가능한 운항이 가능해질 것이라는 기대에 국제 유가는 일시적으로 하락했다.

하지만 이 구상은 임시적인 교통 관리 방안이다. 해협이 정상적인 상업 물동량을 회복했다는 뜻은 아니다. 지속적인 회복을 위해서는 합의된 항로뿐 아니라 선주와 보험사, 선원들이 공격과 기뢰, 갑작스러운 통제 변화 없이 선박이 꾸준히 안전하게 오갈 수 있다고 믿어야 한다.

시장 역시 외교적 진전을 위기의 종결보다 일시적 안도감으로 받아들였다. 협상 소식은 가격을 움직였지만, 선박 운항은 여전히 군사적 확전과 정치적 합의 붕괴에 취약하다. 10

미국 에너지 기업은 모두 같은 방식으로 웃지 않았다

높은 원유 가격과 정제마진은 미국 에너지 업계 일부에 상당한 이익을 안겼다. 엑손모빌은 2분기 약 145억 달러, 셰브론은 약 121억 달러의 순이익을 기록했으며, 두 회사 모두 가격 상승과 정제 여건 개선의 수혜를 입었다. 1718

그러나 ‘유가가 오르면 석유회사는 모두 이익’이라는 설명은 불완전하다. 엑손모빌은 공급 차질이 사업에 영향을 주면서 1분기 순이익이 5년 만의 최저 수준으로 떨어졌다. 조정 기준 실적은 시장 전망을 웃돌았지만, 물리적 공급 차질의 부담은 피하지 못했다. 20

이후 엑손모빌은 사상 최대 수준의 2분기 디젤 생산량을 발표했고, 셰브론의 미국 정유공장은 하루 100만 배럴을 넘는 원유를 처리했다. 18 생산 지역과 정제시설을 다변화하고 미국 내 공급 비중이 높은 기업은 걸프 해상 운송에 직접 의존하는 정도가 상대적으로 낮아, 가격 상승과 정제마진을 더 잘 흡수할 수 있다.

다만 코노코필립스와 옥시덴털 페트롤리엄의 걸프 공급 손실이나 실적 영향을 기업별로 정확히 비교할 수 있는 근거는 충분하지 않다. 이 두 기업의 효과를 구체적인 수치로 단정해서는 안 된다. 보다 분명한 대비는 따로 있다. 공급 부족으로 가격이 오를 때 다변화된 생산·정제업체는 이익을 얻을 수 있지만, 운송된 연료가 필요한 기업과 소비자는 더 큰 비용과 공급 위험을 부담한다.

방글라데시에서는 해상 위기가 생활비 위기로 바뀌었다

방글라데시는 이번 사태가 해상 안보에서 국내 경제난으로 전이되는 과정을 보여주는 대표적인 사례다. 카타르에너지는 방글라데시의 2026년 예정 LNG 공급량을 절반으로 줄였고, 국영기업 페트로방글라는 부족분을 메우기 위해 다른 공급처와 더 비싼 현물 화물을 찾아야 했다.

세계은행은 페트로방글라의 LNG 계약 6건 중 5건이 불가항력(force majeure)을 선언했고, 현물 LNG 가격이 백만 영국열단위(MMBtu)당 24~28달러로 이전 수준의 두 배 이상 올랐다고 전했다. 세계은행은 에너지 보조금이 국내총생산(GDP)의 2.8%까지 증가할 수 있으며, 이에 따라 사회지출에 사용할 재정 여력이 줄어들 수 있다고 전망했다.

부족 사태는 산업과 농업에도 영향을 줬다. 가스 제약으로 발전·산업용 공급이 감소했고, 중동의 에너지 차질이 질소 비료 생산을 흔들면서 비료 시장도 팽팽해졌다. 4 가스 부족과 아슈간지 요소비료 공장 가동 중단이 연결됐다는 보도가 있었지만, 이용 가능한 보도마다 시점과 원인에 일부 차이가 있어 인과관계를 단정하기는 어렵다.

사회적 파급효과도 크다. 세계은행과 연계된 평가에서는 약 60만 개의 일자리가 위험에 처할 수 있으며, 2026년에 빈곤에서 벗어날 것으로 예상됐던 인구가 약 170만 명에서 50만 명으로 줄어들 수 있다고 봤다. 이는 확정된 결과가 아니라, 분쟁과 에너지 가격 충격이 얼마나 오래 지속되는지에 따라 달라지는 전망치다.

전이 경로는 비교적 분명하다. LNG 공급 차질은 긴급 현물 구매로 이어지고, 비싼 가스는 전력·산업 비용을 높인다. 비료 부족은 농업 비용을 끌어올리며, 늘어난 수입 비용은 정부 보조금과 가계 소득, 빈곤 개선 정책을 동시에 압박한다.

우회 송유관은 해법이 될 수 있지만 시간이 걸린다

걸프 산유국들은 호르무즈 해협을 우회해 원유를 운송할 수 있는 송유관을 추진하거나 검토하고 있다. 7월 기준 최소 7개의 대형 사업이 건설 중이거나 계획·논의 단계에 있는 것으로 전해졌다.

이들 투자는 장기적으로 단일 해상 병목에 대한 의존도를 낮출 수 있다. 그러나 새로운 인프라가 해협의 전체 해상 운송 능력을 빠르게 대체할 수는 없다. NPR이 인용한 에너지 전문가들은 단기간에 충분한 우회 인프라를 건설하기는 어렵다고 봤다. 소비자들이 당분간 높은 가격을 부담할 수 있다는 의미다.

송유관이 모든 문제를 해결하는 것도 아니다. 송유관은 주로 원유 운송을 보완한다. LNG 수출, 정제제품 운송, 해상보험, 정유공장 가동, 기뢰 제거 문제는 별도의 해법이 필요하다.

향방을 가를 변수는 지질이 아니라 정치다

위기 6개월째인 지금 에너지 시장을 좌우하는 것은 영구적인 매장량 부족보다 운송 안전과 외교 합의의 지속성에 가깝다. 상업 운항을 보호하는 신뢰할 만한 합의가 이뤄지면 묶여 있던 공급이 풀리고 위험 프리미엄도 낮아질 수 있다. 반대로 공격이 재개되거나 분쟁이 주변 지역으로 확대되면 운송량은 다시 줄어들 수 있다.

공식적으로 해협이 재개방되더라도 충격이 즉시 사라지지는 않는다. 유조선이 실제로 움직이고, 보험이 돌아오며, 저장시설과 정유 시스템이 균형을 되찾아야 한다. 방글라데시처럼 LNG 계약 차질을 겪은 수입국도 이미 발생한 비용과 공급 공백을 계속 떠안게 된다.

따라서 현재 가장 신중한 결론은 ‘유가가 영구적으로 높아질 것’이라는 전망보다 좁고 분명하다. 호르무즈 사태는 하나의 해상 병목이 얼마나 빠르게 세계적인 연료·비료·재정 위기로 번질 수 있는지를 드러냈다. 이란·오만의 임시 항로는 피해 확산을 늦출 수 있지만, 공급망을 되돌리는 것은 지속적인 안전 통항과 정상화에 필요한 시간이다.