흑해 외교 기대에 유럽 밀 선물 하락…현실은 여전히 공급 차질

외교 기대가 먼저 움직인 시장

흑해를 통한 러시아·우크라이나의 곡물 수출이 막히면서 상승했던 밀 가격에 외교 기대가 제동을 걸었다. 우크라이나가 흑해 공격 문제를 놓고 러시아와 협상할 외교 경로가 열릴 수 있다고 밝히자, 시장은 정상적인 수출 재개 가능성을 일부 가격에 반영했다. 가장 거래가 활발한 유로넥스트 12월물 밀 선물은 8월 25일 전날보다 0.9% 내린 톤당 236.75유로에 마감했다.

이는 ‘휴전이 성사됐다’는 신호라기보다, 흑해의 위험 프리미엄이 잠시 낮아진 결과에 가깝다. 우크라이나가 제시한 내용은 흑해에서 민간 선박과 민간 목표물에 대한 공격을 양측이 중단하자는 것이었다. 그러나 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령에 따르면 러시아는 자국 에너지 인프라에 대한 공격 중단 보장을 함께 요구했다. 키이우는 에너지 부문 휴전도 상호주의에 따라 논의할 수 있다는 입장이다. 215

랫클리프 방문설, 기대를 키웠지만 확인된 것은 적어

존 랫클리프 미국 중앙정보국(CIA) 국장이 8월 26일 모스크바를 방문했다는 보도도 시장의 추측을 키웠다. 다만 방문 목적과 면담 상대는 공개되지 않았고, CIA는 논평하지 않았다. 크렘린궁은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 그 주에 미국 특사와 만날 계획이 없다고 밝혔다. 1516

미국이 랫클리프 방문 기간에 우크라이나에 모스크바와 상트페테르부르크 등 러시아 북부 지역에 대한 공격을 자제해 달라고 요청했다는 보도도 나왔지만, 이는 익명의 소식통에 근거한 것으로 공식 확인된 사실은 아니다. 17

따라서 금융시장이 반응한 것은 구체적인 합의문이나 이행 장치가 아니라, 고위급 접촉 가능성과 긴장 관리에 대한 기대였다. 이런 기대는 단기 선물 가격을 낮출 수 있지만 실제 선박 운항이 재개되지 않는 한 공급 전망 자체를 바꾸지는 못한다.

항구와 선박을 둘러싼 위험은 계속됐다

현물 시장의 여건은 여전히 공급 부족에 우호적이었다. 러시아의 공격이 거세지면서 선주들은 오데사 인근 항구에 선박을 보내지 않았고, 우크라이나의 흑해 수출 통로는 사실상 크게 위축됐다. 다뉴브강과 철도·도로를 활용한 대체 수출로는 8월 말에야 필요한 처리 능력에 도달할 전망이지만, 정상적인 흑해 항구 물량의 약 절반만 처리할 수 있을 것으로 예상됐다. 43

러시아의 수출 기반도 안전하지 않았다. 우크라이나의 공격으로 러시아 노보로시스크의 주요 곡물 수출 터미널 두 곳이 피해를 입은 뒤, 러시아 농업부는 화물을 발트해 등 다른 항구로 돌리는 방안을 추진한다고 밝혔다. 1 결과적으로 러시아와 우크라이나 어느 쪽도 기존 흑해 처리량을 완전히 대신할 수 있는 확실한 대안을 확보했다고 보기 어렵다.

선물 가격과 우크라이나 농가의 현실은 달랐다

세계 시장에서는 공급 차질 우려로 시카고 밀 선물이 7월 초 이후 8월 20일까지 17% 넘게 올랐다. 수입업체들이 흑해산 물량을 대신할 공급처를 찾으면 운임과 조달 비용이 더 높아질 수 있다는 판단이 반영됐다.

하지만 우크라이나 현지 농가가 체감한 상황은 정반대였다. 로이터에 따르면 우크라이나의 8월 첫 2주 곡물 수출은 전년 동기보다 약 75% 줄었고, 수확물이 국내에 쌓이면서 곡물 가격은 생산비 아래로 하락했다. 이 같은 현상은 다음 시즌 파종에 필요한 자금 조달을 어렵게 만들 수 있다. 9

또 다른 추산에 따르면 우크라이나의 8월 수출량은 300만~340만 톤으로, 전년 8월의 450만 톤보다 적을 전망이다. 18 즉 국제 선물시장에서는 공급 부족 우려가 가격을 밀어 올리는 반면, 수출이 막힌 생산국 내부에서는 판매처 부족이 가격을 끌어내리는 ‘엇갈린 시장’이 나타난 셈이다.

진짜 돌파구가 없다면 위험 프리미엄은 남는다

실효성이 있고 검증 가능한 해상 휴전이 성립한다면 운임·보험료·공급 위험에 붙은 프리미엄은 빠르게 줄어들 수 있다. 선박 운항이 재개되고 항구 처리 능력이 회복되면 시장은 대체 공급처를 찾아야 할 필요도 낮아진다.

그러나 현재까지 확인된 내용은 외교 접촉 가능성과 서로 다른 휴전 조건에 머물러 있다. 러시아와 우크라이나의 항구 및 선박 공격이 계속되고, 대체 수출로의 처리 능력도 제한적인 만큼 밀 가격이 외교 뉴스만으로 지속적으로 하락한다고 단정하기는 어렵다. 당분간 유로넥스트 밀 선물은 협상 기대가 나올 때마다 하락 압력을 받고, 실제 물류 차질이 확인될 때마다 다시 지지를 받는 흐름을 보일 가능성이 크다.

한편 질문에 포함된 터키의 200억 달러 규모 3개월 손실, 다르다넬스 해협 제한, 인도의 4년 만기 밀 수출 금지 해제, 폴란드의 구매 증가, 8월 전체 우크라이나 수출의 전년 대비 76% 감소, 그리고 3,000만4,000만 톤의 부족분이 세계 식품 가격을 1520% 끌어올릴 것이라는 주장 등은 확인된 신뢰할 만한 자료에서 뒷받침되지 않았다. 따라서 현재로서는 확정된 사실로 다루기 어렵다.