토탈에너지스의 패트릭 푸야네 최고경영자(CEO)는 호르무즈 해협을 "위험하지만 모든 화물에 경제적으로 닫힌 수로는 아니다"라는 취지로 설명했다. 생산국이 큰 폭으로 가격을 낮춘 일부 이라크·카타르산 원유는 높은 운임과 보험료, 보안 위험을 감안해도 수익을 낼 수 있다는 것이다. 동시에 토탈에너지스는 장기적으로 이 해협의 중요성을 낮출 수 있는 수출 파이프라인에도 투자하고 있다. 18
원유 운송이 아직 수지가 맞는 계산법
푸야네 CEO에 따르면 초대형 원유운반선(VLCC)이 호르무즈 해협을 통과한 뒤 돌아오는 데 드는 비용은 대략 2,000만 달러다. 약 200만 배럴을 실어 나른다고 계산하면 추가 비용은 배럴당 약 10달러가 된다. 15
이 비용은 걸프 지역 생산자들이 원유를 시장에 내놓기 위해 가격을 크게 낮출 때 흡수될 수 있다. 푸야네 CEO는 현지 원유가 국제 기준유인 브렌트 가격이 아니라 배럴당 약 50~60달러에 거래되고 있다고 말했다. 생산자들이 수출에 어려움을 겪는 상황에서는 이 할인 폭이 추가 운임과 보험료, 위험 비용보다 클 수 있다. 18
이는 호르무즈 해협 운항이 정상화됐다는 뜻이 아니다. 현재 시장에는 두 가지 상반된 가격 신호가 동시에 반영돼 있다. 해협을 통과하는 데 붙는 안보 프리미엄과, 수출길이 막힌 생산자가 제시하는 더 큰 원유 할인이다.
정유제품은 왜 훨씬 더 불리한가
휘발유와 경유 등 정유제품은 계산이 크게 달라진다. 제품운반선은 일반적으로 VLCC보다 화물 규모가 작기 때문에 위험한 항해 비용을 더 적은 배럴에 나눠 부담해야 한다. 푸야네 CEO는 그 결과 운송비가 배럴당 약 50달러에 이를 수 있어 많은 정유제품 운송이 경제성을 잃는다고 설명했다. 9
이 때문에 시장은 이례적으로 갈라진 모습을 보인다. 원유는 큰 폭으로 할인돼 상대적으로 약세를 보이는 반면, 정제 연료는 공급이 빠듯해 비싸지는 것이다. 즉 일부 원유 화물에는 수로가 상업적으로 이용될 수 있어도, 전체 석유 교역이 정상적으로 작동한다는 의미는 아니다. 9
호르무즈를 우회할 두 가지 파이프라인
아부다비-후지라 노선: 더 빠른 대안
토탈에너지스는 아부다비의 동서 원유 수출 파이프라인을 확장하는 사업에 투자하겠다고 밝혔다. 이 노선은 아부다비의 원유를 호르무즈 해협 반대편, 오만만에 접한 후지라로 운송한다. 원유는 해협을 통과하지 않고 후지라의 해상 수출 터미널에 도달할 수 있다. 6
확장 노선은 2027년 가동을 시작할 예정이다. 논의된 사업 가운데 상대적으로 이른 시기에 우회 수송 능력을 제공할 수 있는 선택지다. 다만 UAE산 원유를 위한 노선인 만큼, 현재 해협에 의존하는 모든 원유를 대체하는 만능 해법은 아니다.
이라크-시리아-지중해 노선: 장기적인 위험 분산
두 번째 구상은 이라크 원유를 시리아를 거쳐 지중해의 수출 시설로 보내는 새로운 수송로다. 이 노선이 구축되면 이라크산 원유는 걸프와 호르무즈 해협을 거치지 않고 세계 시장으로 향할 수 있다. 6
다만 단기간에 해결될 사업은 아니다. 계획을 잘 아는 소식통들은 새 노선을 건설하는 데 최소 4년, 비용은 최소 150억 달러가 필요하다고 로이터에 전했다. 기존 송유관을 단순히 복구하는 것이 아니라 새로운 기반시설을 건설해야 한다는 설명이다.
결국 두 사업의 시간표에는 큰 차이가 있다. 후지라 확장은 2027년 가동을 목표로 하는 비교적 가까운 대안인 반면, 이라크-시리아 노선은 일정과 실행 가능성이 아직 불확실한 다년간의 전략 투자다.
호르무즈 통항량은 여전히 정상 수준과 거리가 멀다
이 같은 운송 계산은 해협 통항량이 급감한 상황에서 벌어지고 있다. 로이터가 인용한 선박 추적업체 클렙(Kpler) 자료에 따르면 8월의 일부 날짜에 호르무즈를 통과한 상품 운반선은 한 자릿수에 그쳤다. 8월 21일에는 7척, 20일에는 9척, 12일에는 8척이었다.
이는 분쟁 전보다 크게 낮은 수준이다. 로이터는 전쟁 전 호르무즈 해협이 전 세계 원유와 액화천연가스(LNG) 수송량의 약 5분의 1이 이용하던 수로였다고 보도했다.
눈에 보이는 통항량이 적다는 사실은 '열려 있다'는 것과 '정상적으로 운영된다'는 것이 다르다는 점도 보여준다. 군사적 조율 아래 일부 선박이 통과하거나 추적이 어려운 경로를 이용할 수는 있지만, 공격과 위협, 통항 가능성을 둘러싼 불확실성 때문에 선주들은 여전히 해협을 피할 수 있다.
실제 원유 흐름을 둘러싼 엇갈린 추정
현재 이 지역에서 실제로 빠져나오는 원유 물량은 논쟁의 대상이다. 크리스 라이트 미국 에너지장관은 미군과 걸프 동맹국의 공조로 호르무즈를 통해 하루 거의 900만 배럴의 원유가 빠져나갈 수 있게 됐다고 말했다. 반면 선박 추적 분석은 관측 가능한 흐름이 그 절반을 넘지 않을 수 있다고 추정했다.
두 수치가 정확히 같은 대상을 측정하는 것은 아닐 수 있다. 정부 발표에는 호위 운항, 작전상 추정치, 관측이 어려운 흐름이 포함될 수 있지만, 추적업체는 선박 이동과 선박자동식별장치(AIS) 등 송수신기 데이터에 크게 의존한다. CNN은 최근 통항량 상당 부분이 일반적인 추적 방식으로 쉽게 포착되지 않는 '다크' 운항이었다고 보도했다.
따라서 가장 신중한 결론은 양측의 headline 수치보다 좁다. 원유는 여전히 이동하고 있지만, 정확한 물량은 불확실하며 호르무즈 해협의 운항은 심각하게 위축돼 있다.
푸야네 CEO의 발언이 의미하는 것
푸야네 CEO의 설명은 호르무즈 해협이 안전하게 복구됐다는 자신감이라기보다, 단기 수익과 장기 대비를 병행하는 두 갈래 전략에 가깝다.
- 단기적으로는 깊이 할인된 원유을 매입해 추가 운송비를 부담하더라도 일부 화물에서 가격 차익을 얻을 수 있다. 18
- 정유제품은 화물 규모가 작아 같은 위험 프리미엄을 정당화하기 어렵다. 9
- 2027년에는 후지라 확장 노선이 호르무즈 밖에서 UAE산 원유를 수출할 추가 능력을 제공할 수 있다.
- 장기적으로는 이라크-시리아 송유관이 이라크에 지중해 출구를 제공할 수 있지만, 예상 비용과 공사 기간을 고려하면 즉각적인 해법은 아니다.
핵심은 해상 요충지가 안전하지 않아도 특정 조건에서는 상업적으로 이용될 수 있다는 점이다. 토탈에너지스는 지금 존재하는 원유 할인 기회를 활용하고 있지만, 파이프라인 투자에 나선 것은 호르무즈 의존이 일시적 문제가 아니라 구조적인 위험이 될 수 있다고 판단하고 있음을 보여준다.
