인도, 9월 첫 토큰화 회사채 발행 추진…국영 전력금융사 REC가 시범 발행

인도가 블록체인 기반 금융상품의 실사용 가능성을 점검하기 위해 첫 토큰화 회사채 발행에 나섭니다. 발행 주체는 국영 전력금융사인 REC(Rural Electrification Corporation)로, 시범 발행 시점은 2026년 9월로 거론되고 있습니다. 발행 규모는 500억 루피 미만으로 알려졌습니다. 13

이번 계획은 토큰화된 채권을 일반 투자자에게 판매하는 정식 시장 개방이라기보다, 증권 발행과 결제 인프라를 제한된 범위에서 시험하는 파일럿에 가깝습니다.

어떻게 진행되나

블록체인에 채권 거래 기록 저장

토큰화 채권은 소유권과 발행, 거래, 결제 기록을 블록체인 또는 분산원장에 디지털 방식으로 기록하는 증권입니다. 인도 당국은 이 구조를 활용해 채권 거래의 결제 시간을 크게 줄이고, 관련 업무의 효율성을 높일 수 있는지 검증할 계획입니다. 향후에는 스마트계약을 통한 이자 지급 등 채권 관리 업무의 자동화 가능성도 시험 대상이 될 수 있습니다. 17

SEBI와 RBI가 공동으로 규제 인프라 점검

시범사업은 인도 증권시장 규제기관인 **인도증권거래위원회(SEBI)**가 인도 중앙은행인 **인도준비은행(RBI)**과 협력해 추진합니다. 핵심은 블록체인에 기록된 토큰화 증권을 RBI의 도매용 중앙은행 디지털화폐(w-CBDC) 결제 인프라와 연결하는 것입니다. 27

이를 통해 증권과 대금이 동시에 이전되는 이른바 ‘인도 대 지급(delivery-versus-payment)’ 구조를 구현할 수 있는지 살펴보게 됩니다. 기존 시장에서 발생할 수 있는 대사와 중간 처리 절차를 줄이고, 거래를 보다 신속하게 확정하는 것이 목표입니다. 17

투자자는 누구이며, 어떻게 매입하나

초기 참여자는 선정된 일부 파일럿 투자자로 제한될 전망입니다. 따라서 이번 발행이 곧바로 개인투자자 대상의 대중적인 채권 판매로 이어지는 것은 아닙니다. 투자자는 기존 결제 수단 대신 w-CBDC를 이용해 REC의 토큰화 채권을 매입하게 됩니다. 7

참여를 위해서는 다음과 같은 두 종류의 디지털 지갑이 필요할 것으로 보입니다.

• 도매용 CBDC 지갑: 결제에 사용되는 디지털 루피인 w-CBDC를 보관하고 이전하는 지갑
• DEMAT 2.0 증권 지갑: 분산원장에 기록된 토큰화 채권 보유 내역을 보관하고 확인하는 지갑

제공된 자료만으로는 두 지갑의 세부 기술 설계나 운영 주체가 모두 공개된 것은 아닙니다. 다만 결제와 증권 이전을 동시에 처리하려는 파일럿 구조라는 점에서, 증권과 대금의 동시 결제를 시험하는 방식으로 이해할 수 있습니다. 7

바로 거래할 수는 없다

시범 발행되는 REC 토큰에는 초기 3개월의 락인 기간이 적용될 예정입니다. 이 기간에는 투자자가 채권을 즉시 매도하거나 거래하기 어렵습니다. 또한 해당 토큰은 파일럿 기간 동안 기존의 일반 전자 장부 플랫폼에는 올라가지 않을 전망입니다. 6

거래소들은 파일럿 진행 상황과 규제 절차에 따라 2026년 12월까지 별도의 2차 시장을 마련하는 방안을 추진할 예정입니다. 다만 구체적인 운영 방식과 실제 개설 여부는 후속 규제 및 기술 구현에 달려 있습니다. 6

인도 채권시장에 어떤 의미가 있나

이번 발행의 의미는 단순히 ‘디지털 채권’을 하나 선보이는 데 있지 않습니다. 인도 당국은 토큰화와 분산원장 기술이 대규모 회사채 시장의 결제 속도와 운영 효율성을 개선할 수 있는지 확인하려 하고 있습니다. SEBI는 더 빠른 결제, 거래 추적성 강화, 채권 관리 업무 자동화, CBDC 기반 결제 연계를 주요 검토 대상으로 제시해 왔습니다. 27

인도가 계획대로 발행을 진행하면 유럽과 홍콩 등 블록체인 기반 채권 발행 및 결제를 시험하거나 도입한 시장들과 어깨를 나란히 하게 됩니다. 특히 토큰화 증권과 중앙은행 디지털화폐를 직접 연계해, 규제된 시장에서 증권과 대금의 동시 결제가 가능한지 시험한다는 점이 인도 계획의 특징입니다. 17

다만 2026년 9월 발행 시점과 정확한 상품 구조, 참여 투자자 명단, 2차 시장 개설 계획은 관련 내용을 아는 소식통을 바탕으로 전해진 추진안입니다. 실제 REC 발행이 완료됐거나 일반 투자자가 이용할 수 있는 최종 운영 규정이 확정된 상태라는 의미는 아닙니다. 1