엔비디아, 풀사이드에 70억 달러 투입…인수 아닌 ‘라이선스·투자·인재’ 결합

엔비디아의 풀사이드 거래는 전통적인 인수합병이라기보다 기술 라이선스·지분 투자·인재 영입을 한데 묶은 계약으로 보는 편이 정확하다. 엔비디아는 풀사이드의 모델 개발 기술에 즉시 접근하고 핵심 인력을 영입하는 동시에, 풀사이드는 별도 회사로 남는다. 12

거래 구조: 60억 달러 라이선스와 10억 달러 투자

보도에 따르면 엔비디아는 풀사이드의 기술을 비독점적으로 라이선스하는 대가로 60억 달러를 지급한다. 여기에 10억 달러를 추가 투자하며, 투자 당시 풀사이드의 기업가치는 투자금이 반영되기 전 기준인 120억 달러 프리머니로 책정됐다. 투자금이 모두 신주 발행을 통한 자금 유입이라고 가정하면 투자 후 가치는 약 130억 달러가 된다. 25

엔비디아는 또 풀사이드 직원 109명에게 자사 합류를 제안한 것으로 알려졌다. 다만 풀사이드의 창업자들을 포함한 나머지 조직은 독립적으로 회사를 계속 운영할 전망이다. 따라서 이번 계약을 엔비디아가 풀사이드를 통째로 인수한 거래로 보기는 어렵다. 23

엔비디아가 확보하는 것: 완성 모델보다 ‘모델 공장’

이번 계약의 중심에는 풀사이드가 Model Factory라고 부르는 모델 개발 시스템이 있다. 이는 단순히 이미 완성된 AI 모델 하나를 사 오는 거래가 아니라, 풀사이드가 라구나(Laguna) 코딩 모델군을 만들어 온 개발 플랫폼과 관련 기술에 접근하는 구조로 전해졌다. 35

라이선스가 비독점이라는 점도 중요하다. 풀사이드는 다른 기업에 기술을 개발하거나 라이선스할 수 있고, 엔비디아는 풀사이드를 소유하지 않은 상태에서 해당 기술을 활용할 수 있다. 이는 엔비디아가 필요한 기술과 인력을 빠르게 확보하면서도 전면 인수에 따르는 규제 및 통합 부담을 줄이는 방식으로 해석할 수 있다. 다만 이러한 거래의 세부 법률 조건 전체가 공개된 것은 아니다.

풀사이드가 공개한 라구나 S 2.1은 총 1,180억 개 파라미터를 가진 혼합 전문가(Mixture-of-Experts) 구조의 오픈 웨이트 코딩 모델이다. 토큰당 약 80억 개 파라미터를 활성화하며, 에이전트형 코딩과 장시간 이어지는 작업을 겨냥한다. 최대 100만 토큰의 컨텍스트도 지원한다. 34

왜 엔비디아가 모델 개발에 직접 뛰어드나

엔비디아의 기존 사업은 GPU와 네트워킹 장비, 데이터센터 시스템 판매에 집중돼 있었다. 그러나 고성능 AI 모델이 어떤 컴퓨팅 인프라에서 학습되고 실행되는지는 곧 하드웨어 수요와 직결된다.

엔비디아가 풀사이드의 기술과 인력을 바탕으로 강력하고 맞춤화 가능한 오픈 웨이트 모델을 개발한다면, 모델의 학습과 추론 과정이 엔비디아의 GPU·네트워크·DGX 시스템·추론 인프라에 맞춰질 가능성이 커진다. 모델을 널리 배포하고 개발자들이 자유롭게 조정할 수 있게 할수록, 이를 구동하는 가속 컴퓨팅 시장도 함께 커질 수 있다는 계산이다.

이번 움직임은 중국의 딥시크(DeepSeek)와 키미(Kimi) 같은 오픈 웨이트 모델에 대한 대응인 동시에, 오픈AI와 앤트로픽 등 폐쇄형·상용 모델 제공업체와의 경쟁으로도 이어진다. 17 엔비디아는 칩을 공급하는 위치에 머무르지 않고, 개발자가 실제로 사용하는 모델과 도구의 층까지 영향력을 넓히려는 셈이다.

미국 오픈 모델 생태계와 지정학적 의미

이번 거래는 미국 내 오픈 모델 생태계를 강화하려는 움직임으로도 읽힌다. 미국 정책 당국이 중국산 오픈소스·오픈 웨이트 모델에 대한 제한을 검토해 온 시점에서, 미국 기업이 경쟁력 있는 모델과 개발 플랫폼을 확보하는 것은 산업적·정책적 의미를 갖는다. 18

다만 공개된 보도만으로 엔비디아가 특정 미국 정책 제안에 정확히 어떤 입장을 취하고 있는지, 또는 이번 계약이 향후 규제에 어떤 직접적 영향을 줄지는 단정하기 어렵다. 확인되는 것은 경쟁 구도와 미국 중심의 모델 생태계를 강화하려는 상업적 이해관계다. 18

‘리버스 어콰이하이어’와 닮은 구조

이번 거래는 기업을 인수하는 대신 기술을 라이선스하고 핵심 인력을 영입하는 이른바 리버스 어콰이하이어(reverse acquihire) 방식과 닮았다. 엔비디아의 과거 그록(Groq) 관련 거래도 비슷한 유형으로 거론되지만, 공개된 신뢰도 높은 자료만으로는 해당 거래의 200억 달러 규모나 구체적인 조건을 독립적으로 확인하기 어렵다. 따라서 비교 수치와 세부 조건은 미확인 정보로 봐야 한다.

풀사이드 투자자들에게 지급될 금액과 관련해 제기된 2027년 말까지 주당 76.20달러 지급설 역시 확인된 주요 보도만으로는 뒷받침되지 않는다. 투자자 서한의 조건이나 조건부 분배 조항일 가능성은 있지만, 현재 공개 자료만으로는 근거가 충분하지 않다.

가장 큰 전략적 효과와 위험

이번 계약의 더 큰 의미는 단순한 칩 판매 확대가 아니라 AI 생태계에 대한 수직적 통합이다. 엔비디아는 하드웨어와 시스템뿐 아니라 모델 개발 도구, 핵심 연구 인력, 오픈 웨이트 배포 전략을 함께 확보하려 한다.

전략이 성공하면 엔비디아의 컴퓨팅 스택에 최적화된 모델과 개발자 생태계가 형성되고, 이는 GPU와 네트워크 장비, 데이터센터 시스템 및 추론 인프라에 대한 수요를 다시 끌어올릴 수 있다. 동시에 AI의 핵심 가치가 독립적인 모델 연구소로만 이동하는 것을 막는 효과도 기대할 수 있다.

그러나 위험도 분명하다. 비독점 라이선스는 엔비디아의 기술 통제력을 제한하고, 오픈 웨이트 모델 경쟁이 심해지면 모델 자체의 수익화가 어려워질 수 있다. 무엇보다 막대한 비용을 투입하더라도 최첨단 모델 개발의 기술적 성공이 보장되는 것은 아니다. 결국 이번 거래는 엔비디아가 AI 산업의 ‘칩 공급자’에서 ‘모델 생태계 설계자’로 이동하려는 대담한 베팅에 가깝다.