이란 전쟁이 만든 ‘정제연료 위기’…원유 공급 회복만으로는 부족한 이유

원유가 있어도 연료가 부족할 수 있다

2월 28일 시작된 전쟁은 처음에는 국제 유가를 끌어올린 원유 공급 충격으로 나타났다. 그러나 시간이 지나면서 더 끈질긴 문제로 떠오른 것은 디젤, 휘발유, 항공유 같은 정제연료의 부족이었다. 중동 에너지 인프라에 대한 공격, 호르무즈 해협을 지나는 유조선 운항 감소, 우크라이나의 공격으로 인한 러시아 정유시설 피해가 원유를 완제품으로 바꾸는 시스템의 처리 능력을 떨어뜨렸기 때문이다. 36

이 차이는 중요하다. 운송로가 다시 열리면 원유 공급과 가격은 비교적 빠르게 안정될 수 있지만, 정유시설이 파손됐거나 수출이 제한되고 이미 재고가 소진됐다면 주유소의 연료 가격은 높은 수준에 머물 수 있다. 다만 현재 자료만으로 연료 가격 상승이 반드시 수년간 지속된다고 단정하기는 어렵다.

호르무즈 해협 차질이 연료 위기로 번진 과정

호르무즈 해협은 원유뿐 아니라 석유제품이 세계 시장으로 이동하는 핵심 통로다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 2026년 2분기 이 해협을 통과한 원유와 석유 액체 물량은 하루 평균 490만 배럴에 그쳤다. 전쟁 전인 2025년 4분기의 하루 2,160만 배럴과 비교하면 큰 폭의 감소다.

운송 차질은 정유 공급망 양쪽을 동시에 압박했다.

• 정유시설이 원료인 원유를 제때 공급받기 어려워졌다.
• 생산된 정제연료도 수입국으로 운송되기 힘들어졌다.
• 일부 중동 정유시설은 공격을 받거나 가동을 멈췄다.
• 대체 송유관과 우회 항로가 일부 물량을 담당했지만, 호르무즈 해협의 정상적인 처리량을 단기간에 대체할 수는 없었다.

국제에너지기구(IEA)는 이 충격을 세계 석유시장 역사상 최대 규모의 공급 차질로 평가했다. 3월 전 세계 관측 석유 재고는 8,500만 배럴 감소했고, 중동 걸프 지역 밖의 재고는 호르무즈 해협을 통한 물류가 막히면서 2억500만 배럴 줄었다.

핵심 병목은 ‘땅속 원유’가 아니라 정유능력

이번 위기는 원유가 지하에 없어서 생긴 단순한 부족 사태가 아니다. 실제 병목은 가동 중인 정유시설과 안정적인 물류망이었다.

IEA는 중동 정유 처리량이 2026년 2분기에 전쟁 전 수준보다 하루 290만 배럴 낮았고, 3분기에도 220만 배럴 낮은 수준에 머물 것으로 추정했다. 우크라이나의 공격으로 러시아 정유시설 생산량도 약 20년 만에 가장 낮은 수준에 가까워졌으며, 7월 러시아 정유 생산량은 하루 390만 배럴로 보고됐다. 12

중동 정유시설 피해와 러시아의 생산능력 감소를 합치면 2분기에 사라진 정유능력은 하루 약 500만 배럴에 이른다. 이는 전쟁 전 세계 정유 생산량의 약 6%에 해당한다. IEA 추정치를 인용한 보도에 따르면 세계 정유시설의 평균 가동량은 하루 약 7,800만 배럴로, 코로나19 충격이 가장 심했던 2020년 이후 최저 수준이었다. 3

따라서 다른 지역에 원유가 남아 있더라도 정제연료 부족은 발생할 수 있다. 파손된 정유설비와 전력·수자원 같은 기반시설, 불안정한 운송망, 안전 문제는 단순히 원유 화물을 다른 곳으로 돌리는 것만으로 해결되지 않는다. 정유시설은 안전 점검과 설비 복구를 거쳐야 하므로 생산 재개에도 시간이 걸린다.

디젤 가격이 원유보다 더 크게 움직인 이유

디젤은 화물 운송, 농업, 건설, 중공업에 폭넓게 사용된다. 가격이 오르면 원유 자체의 비용뿐 아니라 상품을 옮기고 생산하는 거의 모든 단계의 비용이 상승한다.

유럽은 이번 충격에 들어설 때부터 정제연료 재고 여유가 크지 않았다. 암스테르담·로테르담·앤트워프(ARA) 거점의 가스오일 재고는 5년 평균보다 24% 낮은 것으로 보고됐다. 가스오일은 유럽 디젤 시장을 가늠하는 대표적인 지표다. 1

정유 마진은 시장의 긴박함을 보여준다. 유로존에서 소매 디젤 가격에 반영되는 정유 마진은 전쟁 전 리터당 0.10유로에서 7월 첫 3주 동안 0.35유로로 뛰었다. 휘발유 마진도 2월 리터당 0.04유로에서 7월 0.23유로로 상승했다. 4

그 결과 완제품 가격은 초기 원유 가격 상승폭을 웃돌았다. 보도에 따르면 유럽 디젤 가격은 전쟁 시작 이후 70% 넘게 올랐고, 미국 휘발유 가격은 약 60% 상승했다. 5

미국에서도 재고 여유가 줄어든 상태가 이어졌다. 7월 17일로 끝난 주간 기준 미국 원유 재고는 최근 5년 평균보다 6% 낮았고, 휘발유 재고는 7%, 중간유분 재고는 10% 낮았다.

경제에는 ‘스태그플레이션’ 압력

연료 부족은 가격표에만 영향을 주지 않는다. 디젤 가격이 오르면 화물 운송, 농기계 운영, 건설 장비, 산업용 기계의 비용이 함께 상승한다. 기업은 이를 소비자에게 전가하거나, 이익률을 낮추거나, 생산과 운송을 줄이는 방식으로 대응할 수 있다.

이 과정에서 물가는 오르지만 실질 가계소득과 경제활동은 약해지는 스태그플레이션성 공급 충격이 나타날 수 있다. 특히 디젤을 다른 에너지원으로 빠르게 대체하기 어렵거나 장기 공급계약을 확보하지 못한 업종이 더 큰 영향을 받는다.

재고가 낮다는 점은 전망을 더욱 불안정하게 만든다. 수요가 변하지 않더라도 추가 공격, 운송 중단, 정유시설 고장이 발생하면 시장이 꺼내 쓸 비축분이 적어 가격이 disproportionately 크게 반응할 수 있다. 반대로 재고가 꾸준히 회복되면 충격에 대한 방어력이 높아지고 정유 마진도 낮아질 가능성이 있다.

위기가 얼마나 오래갈지는 아직 조건부다

현재 자료에는 서로 다른 방향의 신호가 함께 나타난다. IEA는 8월 보고서에서 걸프 지역 생산량이 전쟁 전보다 하루 830만 배럴 낮고, 7월 초 호르무즈 해협이 다시 사실상 닫힌 뒤 지역 수출도 감소했다고 밝혔다. 러시아 정유 생산도 부진했고, 정유시설 공격 이후 러시아의 연료 수출 제한이 이어졌다. 26

반면 EIA는 6월 18일 미국과 이란 사이에 분쟁 종식을 목표로 한 양해각서가 체결됐고, 이후 호르무즈 해협 통항량이 늘었다고 설명한다. EIA는 원유 생산과 교역 흐름이 연말까지 분쟁 이전 수준에 가까워지고, 중단됐던 생산 대부분이 2027년 초까지 복구될 것으로 전망했다.

두 전망이 완전히 일치하지 않는 만큼, 연료 가격이 수년간 높은 수준을 유지할 것이라는 결론은 확정된 사실이 아니라 조건부 시나리오로 봐야 한다. 합의가 유지되고 선박 운항의 안전이 확보되면 원유 가격과 해상 물류는 비교적 빠르게 안정될 수 있다. 다만 정제연료 시장은 정유시설을 안전하게 재가동하고 고갈된 재고를 다시 채워야 하므로 정상화에 더 오래 걸릴 수 있다. 모든 걸프 지역 피해 시설의 복구 일정이 확정된 것은 아니다.

가격을 낮추려면 필요한 세 가지

연료 시장이 실질적인 안정을 찾으려면 다음 세 가지가 함께 개선돼야 한다.

1. 안정적인 호르무즈 해협 통항: 원유와 석유제품 운반선이 예측 가능한 일정으로 운항해야 한다.
2. 정유시설 가동 회복: 중동과 러시아의 설비가 복구돼 디젤·휘발유·항공유 생산량이 늘어야 한다.
3. 재고 재축적: 특히 중간유분 재고를 회복해 다음 공급 차질에 대한 시장의 취약성을 낮춰야 한다.

이번 사태가 보여준 핵심은 원유 공급 회복이 곧바로 저렴한 휘발유와 디젤의 복귀를 의미하지 않는다는 점이다. 시장을 압박한 더 좁고 복잡한 병목은 원유 자체가 아니라 이를 정제하고, 운송하고, 저장하는 전체 사슬이었다. 앞으로 가격이 의미 있게 낮아질지는 원유 생산량이라는 headline 숫자보다 이 공급망 전체가 얼마나 빨리 복구되는지에 달려 있다.