비트코인, 7% 넘게 급등해 7만 달러 근접…국채 바이백이 촉발한 숏 스퀴즈

한눈에 보는 이번 급등

8월 19일 암호화폐 시장의 급등은 하나의 뉴스만으로 설명하기 어렵다. 미 재무부의 장기 국채 바이백 확대가 채권시장과 달러를 움직였고, 이미 하락에 베팅한 포지션이 과도하게 쌓여 있던 암호화폐 시장에서 강제 청산이 연쇄적으로 발생했다. 거시경제적 촉매와 시장 포지셔닝이 맞물리면서 조용했던 시장이 단시간에 급격한 상승장으로 바뀐 셈이다.

비트코인은 장중 약 8% 상승해 6만9,700달러 안팎까지 올랐고, 한때 7만 달러에 근접했다. 이더리움도 약 9~10% 상승하며 2,000달러선을 되찾았다.

출발점은 미 재무부의 장기 국채 바이백 확대

미 재무부는 1020년물과 2030년물 등 장기 명목 국채의 유동성 지원 바이백 규모를 회당 기존 최대 20억 달러에서 최소 40억 달러로 확대한다고 밝혔다. 변경 사항은 9월 9일부터 적용될 예정이다.

국채 바이백은 재무부가 시장에서 기존 국채를 사들이는 방식이다. 이번 조치는 정부의 전체 부채를 줄이는 정책이라기보다, 거래가 둔해진 장기 국채 시장에 유동성을 공급하는 성격에 가깝다. 발표 뒤 채권 가격이 오르고 장기 국채 금리가 하락했으며, 달러도 약세를 보였다. 금과 글로벌 위험자산을 비롯해 암호화폐에도 우호적인 환경이 조성됐다.

장기 금리가 낮아지면 미래 현금흐름의 현재 가치가 높아지는 성장주와 같은 위험자산의 상대적 매력이 커질 수 있다. 금리가 높은 국채가 비트코인과 경쟁하는 정도도 다소 약해질 수 있다. 다만 바이백 자체가 장기적인 부채 부담을 해소하는 것은 아니므로, 시장의 안도감이 얼마나 오래 이어질지는 별개의 문제다.

상승을 폭발적으로 키운 숏 스퀴즈

초기 상승은 선물시장에 쌓여 있던 매도 포지션, 즉 가격 하락을 예상한 ‘숏’ 포지션의 강제 청산으로 크게 증폭됐다. 비트코인 가격이 오르자 레버리지를 사용한 숏 포지션의 증거금이 부족해졌고, 거래소가 포지션을 닫기 위해 비트코인을 매수하면서 추가 상승이 발생했다. 이른바 숏 스퀴즈다.

블룸버그는 약 한 시간 동안 10억 달러가 넘는 비트코인 숏 포지션이 청산됐으며, 2021년 이후 데이터에서 가장 큰 규모의 숏 청산 물결이라고 전했다. 이후 코인글래스 데이터를 기반으로 한 집계에서는 24시간 전체 청산액이 약 29억9,000만 달러, 이 가운데 숏 포지션이 약 27억4,000만 달러에 달했다는 수치도 나왔다.

다만 청산 규모는 어느 시점까지 집계했는지, 어떤 거래소를 포함했는지에 따라 달라진다. 다른 보도에서는 24시간 청산액을 약 19억 달러, 숏 청산액을 약 17억4,000만 달러로 제시했다. 따라서 특정 숫자를 절대적인 최종 수치로 보기보다는, 이번 움직임이 시장 역사상 손꼽힐 정도로 한쪽 방향의 레버리지가 빠르게 해소된 사건이었다는 점에 초점을 맞추는 편이 안전하다.

확인이 필요한 청산 수치

시장에 퍼진 ‘17만3,000명 이상의 트레이더 청산’, 하이퍼리퀴드에서 발생한 4,880만 달러 규모의 단일 BTC-USD 청산, 이틀 누적 31억 달러 이상의 숏 청산이라는 주장에 대해서는 제공된 자료에서 고권위 1차 데이터로 독립 확인되지 않았다.

이 수치들은 거래소와 데이터 집계 시점에 따른 스냅샷일 가능성은 있지만, 코인글래스 또는 하이퍼리퀴드의 정확한 타임스탬프와 집계 방법이 공개되지 않은 상태에서는 확정적인 사실로 단정하기 어렵다.

알트코인과 HYPE도 동반 상승

이더리움은 초기 상승 국면에서 약 9~10% 올랐고, XRP와 솔라나 등 변동성이 큰 주요 알트코인도 상승세에 합류했다.

하이퍼리퀴드의 자체 토큰 HYPE는 8월 19~20일 약 23% 상승했다는 집계가 나왔다. 도널드 트럼프 대통령이 상품선물거래위원회(CFTC)가 하이퍼리퀴드를 미국에 ‘완전히 규정을 준수하고 합법적인 방식으로’ 진출시키기 위해 작업 중이라고 언급한 뒤 기대감이 커진 영향으로 풀이된다.

그러나 트럼프의 발언은 규제 승인이나 미국 내 사업 허가를 의미하지 않는다. 미국 진출을 위한 공식 등록, 승인, 구체적인 일정이 확정됐다는 뜻도 아니다.

이번 랠리로 알트코인 시가총액도 전반적으로 늘어난 것으로 보이지만, 제공된 자료만으로는 전체 알트코인 시가총액의 검증된 증가액을 제시하기 어렵다.

낙관론: 새로운 위험자산 국면의 시작인가

찰스 호스킨슨과 미하엘 반 데 포페 등 시장 논평에서 제기된 낙관론은 이번 움직임이 단순한 반등을 넘어설 수 있다는 기대에 기반한다. 장기 금리 하락, 미국의 가상자산 규제 환경 개선 기대, 비트코인의 수 주간 박스권 상단 돌파가 동시에 나타났다는 이유에서다.

이 관점에서는 국채 바이백이 금융 여건을 완화하고, 규제 명확성이 높아지면 기관과 개인의 위험자산 선호가 되살아날 수 있다. 여기에 숏 포지션이 대거 청산되면서 시장의 약한 손이 정리됐고, 비트코인에서 알트코인으로 자금이 순환하는 장세가 이어질 수 있다는 분석이다.

경계론: 저항선 돌파와 추세 전환은 다르다

반면 Rekt Capital은 가격이 장중 주요 구간을 되찾았다는 사실만으로 해당 가격대가 지지선으로 전환됐다고 보기는 어렵다는 저항선 중심의 시각을 제시했다.

글래스노드의 온체인 분석도 신중한 태도에 가깝다. 관련 보고서에 따르면 비트코인은 약 6만8,500달러인 단기 보유자 원가 basis와 7만5,800달러인 ‘True Market Mean’ 아래에 머물렀다. 또 90일 실현 손익 비율은 약 0.75로, 회복 국면으로 판단하는 기준인 2.0을 밑돌았다.

이 지표는 블록체인상 이동한 코인의 실현이익과 실현손실을 비교한다. 1보다 낮으면 손실을 확정하는 거래가 이익을 확정하는 거래보다 많다는 의미다. 따라서 가격이 올랐다는 사실만으로 투자자 전반의 수익성이나 시장 구조가 완전히 회복됐다고 보기는 어렵다.

미국 현물 수요를 가늠하는 코인베이스 프리미엄 지수도 장기간 마이너스권에 머물렀다. 이 지수는 코인베이스의 비트코인 가격과 여러 거래소의 글로벌 기준 가격 간 차이를 보여주는 지표로, 마이너스라는 것은 코인베이스 가격이 글로벌 종합 가격보다 낮다는 뜻이다. 미국 현물 매수세가 파생상품 중심의 이번 상승을 아직 뚜렷하게 확인하지 못했다는 해석이 가능한 이유다.

연준과 미국 규제정책이 만든 엇갈린 신호

미 연방준비제도(Fed)의 7월 회의록은 무조건적인 호재로 보기 어려웠다. 일부 위원은 금리 인상을 선호했고, 인플레이션이 충분히 둔화되지 않을 경우 추가 긴축이 필요할 수 있다고 본 위원도 많았다.

한편 트럼프 대통령의 디지털자산 시장구조 법안인 CLARITY Act 지지는 미국 가상자산 규제 체계가 보다 명확해질 수 있다는 기대를 키웠다. 하지만 법안은 상원에서 필요한 절차와 표결이라는 장애물을 여전히 넘어야 했다.

즉, 시장은 국채 금리 하락과 친암호화폐 정책 신호를 호재로 받아들였지만, 연준 회의록은 금리 인하가 곧바로 보장된다는 내용이 아니었다. 거시경제와 정책 재료가 같은 방향으로만 움직인 것은 아니다.

결론: 강력한 랠리였지만, 아직 새 강세장의 증거는 아니다

8월 19일의 급등은 국채시장 유동성 지원, 장기 금리 하락, 달러 약세, 친암호화폐 정책 기대, 그리고 과도한 숏 포지션 청산이 한꺼번에 겹친 결과였다. 비트코인이 7만 달러에 근접하고 이더리움이 2,000달러를 회복한 것은 분명 인상적인 움직임이었다.

그러나 지속적인 강세장으로 이어지려면 비트코인이 되찾은 가격대를 지지선으로 유지하고, 미국 현물 매수세가 개선되며, 정책·금리 환경에서도 후속 동력이 확인돼야 한다. 이런 조건이 충족되지 않는다면 이번 움직임은 미 재무부발 금리 하락과 숏커버링이 만들어낸 강력한 ‘안도 랠리’로 해석될 여지도 충분하다.