“토큰화 슈퍼사이클”은 금융을 어떻게 바꾸려 하나

테네프가 말한 ‘토큰화 슈퍼사이클’의 뜻

로빈후드 공동창업자이자 CEO인 블라드 테네프가 금융 시스템이 ‘글로벌 토큰화 슈퍼사이클의 초반부’에 있다고 말한 것은 단순히 주식을 암호화폐처럼 바꾸자는 뜻이 아니다. 그의 구상은 블록체인이 금융의 기본 운영 계층이 되는 것이다.

현재 금융시장에서는 거래소, 브로커, 청산기관, 수탁기관, 결제망, 대출기관이 각각 역할을 나눈다. 거래 시간도 시장마다 제한되어 있고, 자산이 실제로 결제되기까지 여러 중개 단계가 필요하다. 토큰화가 진전되면 주식과 채권 같은 자산을 블록체인상의 프로그램 가능한 토큰으로 표현해 거래, 결제, 보관, 대출, 담보 제공을 하나의 상호운용 가능한 네트워크에서 처리할 수 있다는 설명이다.

따라서 ‘금융 시스템 전체를 집어삼킨다’는 표현은 모든 자산이 당장 암호화폐 토큰으로 바뀐다는 의미가 아니다. 금융자산이 이동하고 소유권이 기록되는 기반 시설 자체가 기존의 중개 중심 구조에서 온체인 구조로 이동할 수 있다는 전략적 전망에 가깝다.

로빈후드 체인은 이 구상을 어떻게 구현하나

2026년 7월 1일 공개 메인넷을 시작한 로빈후드 체인은 금융 서비스와 토큰화된 실물자산을 위해 설계된 무허가형(permissionless) 레이어 2 블록체인이다. 아비트럼 기술을 기반으로 구축됐으며 이더리움과 연결된다. 로빈후드는 이를 AI 네이티브 금융 네트워크이자 개발자들이 금융 애플리케이션을 구축할 수 있는 플랫폼으로 소개하고 있다.

레이어 2는 거래 실행을 이더리움 메인넷 바깥에서 처리하면서 이더리움과 연계된 결제·보안 특성을 활용하는 방식이다. 로빈후드 체인은 약 100밀리초의 블록 시간을 목표로 한다. 이는 일반 소비자용 금융 서비스에서 주문, 교환, 대출 같은 온체인 작업이 지연 없이 작동하도록 하려는 설계다.

핵심은 속도 자체보다 금융 기능을 한 네트워크에 조합할 수 있다는 점이다. 자산을 거래한 뒤 곧바로 담보로 맡기거나, 다른 토큰과 교환하거나, 대출 프로토콜에서 활용하는 식이다. 이론적으로는 주식 토큰을 단순히 사고파는 것을 넘어 금융상품과 외부 프로토콜이 서로 연결되는 ‘조합 가능한’ 시장을 만들 수 있다.

대표 상품은 ‘주식’이지만 직접 주식은 아니다

로빈후드는 엔비디아, 구글, 애플, 인베스코 QQQ 등 기업과 ETF에 연동된 190개 이상의 Stock Token을 제공한다고 설명한다. 적격 이용자는 지갑을 통해 해당 기초자산의 가격 변동에 대한 경제적 노출을 얻을 수 있다.

다만 명칭 때문에 생길 수 있는 오해는 주의해야 한다. 로빈후드의 문서에 따르면 Stock Token은 기초 주식의 직접 지분이 아니라 Robinhood Assets (Jersey) Limited가 발행하는 토큰화된 채무증권이다. 따라서 기초 주식의 법적·수익적 소유권이나 주주 의결권을 부여하지 않는다.

또한 로빈후드 체인 자체가 무허가형이라고 해서 모든 상품이 모든 지역에서 이용 가능한 것은 아니다. Stock Token은 미국 이용자에게 제공되지 않으며, 다른 지역에서도 관할권에 따라 제한이 적용된다.

왜 24시간 거래가 중요한가

토큰화의 가장 큰 매력 중 하나는 금융자산을 시장 운영시간에 묶어두지 않고 프로그램 가능한 디지털 자산으로 만들 수 있다는 점이다. 거래, 이전, 담보 설정, 스왑, 대출을 24시간 처리할 수 있다면 금융시장은 현재의 영업일·장 마감 중심 구조에서 상시 운영 구조로 바뀔 수 있다.

이것이 테네프가 말하는 ‘인터넷의 정보처럼 자유롭게 이동하는 자산’이라는 구상의 핵심이다. 그러나 실제로 24시간 거래가 가능하다는 것과 언제든 충분한 유동성으로 거래할 수 있다는 것은 다르다. 가격 형성, 결제 안정성, 규제 준수, 투자자 보호가 함께 뒷받침돼야 한다.

초기 지표는 강력하지만, 내용을 따져봐야 한다

로빈후드 체인은 출범 직후 빠른 성장세를 보였다. 보도된 수치에 따르면 출범 후 약 3주 만에 총예치가치가 4억5,000만 달러 안팎 또는 그 이상으로 늘었고, 누적 DEX 거래량은 약 90억 달러에 이르렀다. 이후 추정치에서는 TVL이 5억4,000만 달러를 넘어선 것으로 나타났다.

하지만 이 수치를 곧바로 ‘토큰화 주식 거래 90억 달러’로 해석해서는 안 된다. 초기 활동의 상당 부분은 스테이블코인과 밈코인에서 발생했으며, 토큰화된 실물자산은 네트워크 전체에서 상대적으로 작은 비중이었다는 분석이 나왔다.

즉 초기 지표는 로빈후드가 이용자와 유동성을 블록체인으로 끌어오는 유통 능력을 보여준다. 반면 토큰화 주식이 실제로 네트워크의 중심 사용처가 됐는지, 그리고 이러한 활동이 일시적 투기를 넘어 지속될지는 아직 별도로 확인해야 한다.

브로커리지 앱에서 개방형 금융 인프라로

로빈후드는 2026년 2월 공개 테스트넷을 먼저 선보였다. 당시 테스트넷은 아비트럼 기반의 금융 등급 이더리움 레이어 2로서 토큰화된 실물자산과 온체인 금융 서비스를 지원하는 개발자용 네트워크로 소개됐다.

메인넷 출범과 함께 로빈후드는 체인을 단순한 자사 상품 거래 장소가 아니라 외부 개발자를 위한 플랫폼으로 포지셔닝했다. 초기 생태계에는 유니스왑 등이 참여했고, 유니스왑은 공개 유동성을 제공하는 전용 자동화마켓메이커(AMM)를 구축할 계획을 밝혔다.

이런 구조가 자리 잡으면 로빈후드의 기존 브로커리지 유통망과 탈중앙화금융(DeFi) 프로토콜을 한데 연결할 수 있다. 이용자에게는 익숙한 투자 앱과 지갑이 전면에 보이지만, 그 아래에서는 온체인 결제와 대출, 유동성 공급이 작동하는 모델이다.

예를 들어 로빈후드 Earn이 적격 미국 고객을 대상으로 Morpho 기반 USDG 대출을 제공한다면, 이는 기존 금융 서비스의 사용자 경험과 온체인 대출 인프라를 결합하려는 방향을 보여주는 사례가 될 수 있다. 다만 상품 가입 자격, 지갑 기능, 토큰 이용 가능 여부는 지역에 따라 크게 달라진다.

가장 큰 시험대는 ‘무엇이 거래되는가’다

새로운 레이어 2가 이용자와 유동성을 빠르게 확보하는 것만으로는 토큰화 비전이 입증되지 않는다. 중요한 질문은 네트워크 활동이 장기적으로 규제된 토큰화 자산으로 이동하는지, 아니면 밈코인과 단기 암호화폐 투기에 머무는지다. CASHCAT 같은 밈코인 거래가 초기 활동을 키웠다면, 높은 거래량은 금융 인프라의 채택과 투기적 관심을 구분해 해석해야 한다.

결국 로빈후드 체인은 테네프의 전망을 실험하는 대형 테스트베드다. 이 네트워크는 금융을 상시 운영되고, 프로그램 가능하며, 국경을 넘어 연결되고, 서로 조합 가능한 형태로 만들려는 시도를 보여준다. 초기 성과는 로빈후드의 강력한 유통력과 투기 수요를 입증했지만, 장기적인 성공 여부는 규제된 자산의 발행, 실질적인 투자자 권리, 안정적인 유동성, 그리고 기존 브로커리지보다 토큰화 상품이 더 유용하다는 사실을 증명할 수 있는지에 달려 있다.