비자는 왜 새로운 스테이블코인 결제·정산 파트너를 찾고 있나

비자가 새 스테이블코인 정산 파트너를 물색하는 이유는 단순히 기술 공급업체를 바꾸기 위해서가 아니다. 마스터카드가 비자 관련 결제에도 활용되던 스테이블코인 인프라 기업 BVNK를 인수하면서, 기존 파트너가 더 이상 비자에 전략적으로 중립적인 사업자가 아니게 됐기 때문이다. 비자는 자체 기관용 스테이블코인 플랫폼을 구축하는 동시에, 규제 준수와 유동성·정산 실행을 맡길 새로운 파트너를 찾고 있는 것으로 보인다.

마스터카드의 BVNK 인수가 만든 공백

마스터카드는 런던에 본사를 둔 BVNK 인수를 8월 3일 완료했다. 인수 금액은 선지급금 15억 달러에 성과에 연동된 조건부 지급액 최대 3억 달러를 더해, 총액 기준 최대 18억 달러다.

BVNK는 스테이블코인 결제를 위한 인프라를 제공했으며, 비자의 국제 송금 서비스인 Visa Direct와 연계된 기능도 지원했다. 그러나 BVNK가 마스터카드의 자회사가 된 뒤에는 비자가 계속해서 독립적인 외부 파트너로 활용하기 어려워졌다. 이번에 알려진 비자의 제안요청서(RFP)는 이 관계를 대체하기 위한 움직임으로 해석된다.

이는 비자가 스테이블코인 전략을 포기한다는 뜻은 아니다. 오히려 비자가 직접 통제하는 플랫폼과 외부 파트너에게 맡기는 규제·시장 실행 기능을 분리하려는 것으로 볼 수 있다.

새 파트너가 맡게 될 역할

비자가 찾는 업체의 역할은 일반적인 결제 API 제공에 그치지 않는다. 여러 스테이블코인을 지원하고 서로 교환할 수 있어야 하며, 장외거래(OTC) 유동성과 Open USD, 즉 OUSD의 정산도 처리해야 한다.

구체적으로는 다음과 같은 업무가 포함될 수 있다.

• 지원 대상 스테이블코인 간 전환
• 공개 거래소 호가창 밖에서 이뤄지는 대규모 거래를 위한 OTC 유동성 확보
• 규제된 절차에 따른 자금 정산
• OUSD와 다른 디지털 달러를 함께 사용하는 거래 지원

이 구조를 활용하면 비자는 특정 토큰이나 발행사 하나에 정산망을 종속시키지 않고, 여러 스테이블코인을 아우르는 서비스를 기관 고객에게 제공할 수 있다. 비자가 고객 접점과 운영 환경을 관리하는 동안, 파트너는 시장 유동성과 거래 실행, 정산 같은 전문 기능을 담당하는 방식이다.

후보군이 좁을 수밖에 없는 이유

비자는 새 파트너가 미국, 캐나다, 영국, 싱가포르에서 디지털자산 거래소 라이선스를 보유하기를 요구하는 것으로 알려졌다. 네 개 주요 시장을 모두 아우르는 조건은 적격 업체의 수를 크게 줄인다.

비자가 찾는 것은 단순히 토큰을 기술적으로 전송할 수 있는 기업이 아니다. 여러 금융시장에서 합법적으로 영업할 수 있는 접근권, 정산에 필요한 내부통제, 기관 거래를 뒷받침할 충분한 유동성을 갖춘 거래 상대방이 필요하다.

국가별 규제가 서로 다른 점도 걸림돌이다. 한 시장에서 가능한 스테이블코인 업무가 다른 시장에서는 동일하게 허용되지 않을 수 있다. 비자의 조건은 스테이블코인 결제가 국경 간 송금과 기업 자금관리로 확대될 때 발생할 법률·운영상의 마찰을 줄이려는 의도로 풀이된다.

Open USD와 새 파트너의 연결고리

Open USD는 비자와 마스터카드, 코인베이스를 포함해 140개가 넘는 기업이 참여한 Open Standard 컨소시엄이 추진하는 달러 연동 스테이블코인이다. 이 프로젝트는 한 발행사가 단독으로 통제하는 방식보다, 여러 참여 기업이 함께 생태계를 구성하는 모델을 지향한다.

Open Standard가 제시한 구조에 따르면 기업은 수수료 없이 OUSD를 발행하고 상환할 수 있으며, 준비자산에서 발생하는 수익은 참여 생태계 파트너들과 공유된다. 이 모델에서는 유동성과 정산 인프라가 특히 중요하다. 여러 기관과 지갑, 통화, 스테이블코인을 연결하려면 각 참여자가 자체 거래·정산 시스템을 처음부터 구축하지 않아도 되는 실행 계층이 필요하기 때문이다.

따라서 새 파트너는 OUSD의 거버넌스나 비자의 플랫폼을 대신하는 업체가 아니다. OUSD가 실제 규제 시장에서 다른 디지털 달러와 교환되고 정산되도록 지원하는 실행 계층에 가깝다.

비자가 직접 구축하는 ‘플랫폼 계층’

비자는 7월 금융기관과 핀테크, 가상자산 기업이 비자가 관리하는 환경에서 스테이블코인을 발행·보관·이체·상환할 수 있도록 하는 Visa Stablecoin Platform을 선보였다. 첫 지원 토큰은 Open USD다.

역할을 나누면 다음과 같다.

• Visa Stablecoin Platform: 기관 고객의 스테이블코인 발행, 보관, 지갑 및 운영을 관리하는 비자 플랫폼
• 외부 정산·OTC 파트너: 시장별 규제 접근권, 유동성, 스테이블코인 전환과 거래 실행을 담당하는 계층
• Open Standard: OUSD의 공동 거버넌스와 준비자산 수익 구조를 설계하는 컨소시엄

이번 파트너 탐색은 플랫폼을 직접 소유한다고 해서 전문 거래 상대방의 필요성이 사라지는 것은 아니라는 점을 보여준다. 오히려 플랫폼이 성장할수록 거래소, 유동성 공급자, 정산 인프라와 안정적으로 연결되는 것이 중요해진다.

결제업계의 경쟁은 ‘토큰’에서 ‘레일’로

마스터카드는 BVNK를 인수해 인프라를 네트워크 내부로 편입하는 길을 택했다. 반면 비자는 기관 고객이 접속하는 플랫폼 계층은 직접 통제하고, 시장 실행은 라이선스를 보유한 전문기업과 협력하는 접근법을 취하는 것으로 보인다.

이 차이는 스테이블코인이 더 이상 어떤 토큰이 유행하느냐의 문제에 머물지 않는다는 점에서 중요하다. 실제 경쟁이 벌어지는 영역은 다음과 같다.

• 발행과 상환
• 지갑 및 계정 접근
• 스테이블코인 간 전환
• OTC 유동성
• 정산과 거래 대사
• 규제 준수 및 시장 접근권
• 은행·핀테크·결제 네트워크를 통한 유통

결제 네트워크가 이 스택을 더 많이 통제할수록 기관이 스테이블코인을 사용하기는 쉬워지고, 네트워크 사업자는 고객과의 관계도 더 강하게 유지할 수 있다. 경쟁의 질문은 이제 ‘어떤 디지털 달러가 승자가 될까’에서 ‘토큰화된 화폐를 작동시키는 인프라를 누가 소유할까’로 옮겨가고 있다.

OUSD가 기존 스테이블코인을 대체할 수 있을까

Open USD는 거버넌스와 준비자산 수익을 다수의 생태계 참여자에게 분산하려는 시도다. 특정 발행사 하나에 접근권과 수익, 전략적 방향을 의존하고 싶지 않은 기업에는 매력적인 구조가 될 수 있다.

다만 컨소시엄에 참여하는 기업이 많다고 해서 OUSD가 기존 스테이블코인을 자동으로 대체하는 것은 아니다. 실제 채택 여부는 유동성, 시스템 통합, 규제기관의 수용, 은행·가맹점·거래소·결제사업자가 실제 거래에서 이를 지원할지에 달려 있다.

비자의 파트너 탐색은 바로 이 과제를 부각한다. 스테이블코인은 많은 기업의 지지를 받더라도 여러 국가에서 안정적으로 교환·정산되려면 전문 인프라가 필요하다. OUSD의 성패는 공동 거버넌스 모델뿐 아니라, 기관이 다른 디지털 달러와 함께 얼마나 안정적으로 사용할 수 있는지에 달려 있다.

결론

비자의 RFP는 스테이블코인이 실험적인 블록체인 상품에서 핵심 결제 인프라로 빠르게 이동하고 있음을 보여주는 신호다. 마스터카드의 BVNK 인수로 비자 생태계에서 전략적으로 중요한 공급자가 빠져나갔고, 비자는 네 개 주요 시장에서 규제된 대체 파트너를 찾게 됐다.

동시에 Visa Stablecoin Platform은 비자가 기관 고객의 스테이블코인 접근과 운영을 관리할 수 있는 기반을 제공하고, Open USD는 비자가 처음부터 지원할 컨소시엄 기반 자산이 됐다.

이제 핵심 경쟁은 단순히 어떤 스테이블코인이 승리하느냐가 아니다. 토큰화된 화폐를 둘러싼 규제된 결제망, 유동성, 정산 절차와 고객 접점을 누가 장악하느냐가 진짜 승부처다.