중국 경제, 생산·소비·투자 모두 흔들리자…리창 총리가 추가 대책을 예고한 이유

중국 경제가 하반기 첫 달부터 예상보다 크게 둔화하면서, 리창 국무원 총리가 내수 부족을 경제의 핵심 문제로 다시 지목했다. 생산과 수출이 버티고 있는데도 가계 소비와 투자가 살아나지 않는 ‘불균형 회복’이 뚜렷해진 데 따른 대응이다.

7월 지표가 보여준 광범위한 둔화

중국 국가통계국에 따르면 7월 산업생산은 전년 동월보다 4.5% 증가했다. 6월의 5.3%에서 둔화한 데다 로이터가 집계한 시장 전망치 4.8%에도 못 미쳤다. 소매판매 증가율은 0.6%로, 예상치 1.5%와 6월의 1.0%를 모두 하회했다. 1~7월 고정자산투자는 전년 같은 기간보다 6.7% 감소해 예상된 6.0% 감소보다 부진했다. 폭염과 기상 악화의 영향도 있었지만, 장기간 이어진 내수 약세가 보다 근본적인 부담으로 남았다.

이는 2분기 성장률이 4.3%에 그친 직후 나온 결과다. 2분기 성장률은 3년여 만에 가장 낮은 수준으로, 중국 정부가 제시한 2026년 연간 성장 목표인 4.5~5.0%의 하단에도 미치지 못했다. 제조업과 수출이 상대적으로 강한 흐름을 보였음에도 가계 소비와 투자가 성장을 끌어내린 셈이다.

리창 총리가 약속한 것은 무엇인가

리창 총리는 8월 17일 국무원 회의에서 기존 정책의 효과를 충분히 발휘하는 동시에, 시의적절하고 실용적인 추가 정책을 신속히 마련해야 한다고 주문했다. 동시에 혁신을 바탕으로 한 고품질 성장을 추진하고 연간 경제·사회 발전 목표를 달성하기 위해 노력해야 한다고 강조했다.

정책의 방향은 크게 네 가지로 요약된다.

• 가계 소비를 포함한 국내 수요 확대
• 신규 투자와 성장 산업 지원
• 대외 수요 안정
• 국제 무역 협력 확대

다만 현재 공개된 근거만으로는 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)가 구체적인 신규 부양책 패키지를 발표했다고 단정하기 어렵다. 확인되는 것은 대규모 단일 처방보다는 기존 정책의 집행력을 높이고, 필요할 경우 추가적인 경기 대응 조치를 내놓겠다는 보다 넓은 정책 방향이다.

수출과 첨단 제조업이 제공하는 버팀목

중국 경제에 긍정적인 신호가 없는 것은 아니다. 7월 수출은 달러 기준 전년 동월보다 23.9% 증가했다. 세계적인 AI 인프라 투자 확대가 칩과 전자제품 등 첨단 제품 수요를 끌어올리면서 수출 증가를 뒷받침했다.

6월에는 AI 공급망을 겨냥한 수요와 자동차 수출도 강세를 보였다. 중국의 월간 자동차 수출은 처음으로 100만 대를 넘어섰고, 해외 AI 투자는 중국 제조업체에 중요한 완충 역할을 했다.

첨단 제조업과 장비 산업에 대한 투자는 부동산과 전통 건설 부문의 약세를 일부 상쇄할 수 있다. 생산성을 높이고 새로운 성장 동력을 만든다는 점에서도 의미가 있다.

내수가 살아나지 않으면 남는 위험

그러나 수출과 첨단 산업만으로는 중국 경제의 구조적 부담을 단기간에 해소하기 어렵다.

첫째, 가계의 소비 심리가 약하다. 소매판매 부진은 가계가 지출에 신중하다는 점을 보여준다. 생산과 수출이 유지되더라도 국내 소비가 회복되지 않으면 성장 기반은 취약할 수밖에 없다.

둘째, 부동산 침체의 여파가 광범위하다. 주택 관련 투자가 줄면 건설 수요뿐 아니라 지방정부 재정, 가계 자산과 자신감에도 부담이 생긴다. 첨단 제조업이 성장하더라도 과거 부동산이 담당했던 거시경제적 역할을 빠르게 대신하기는 어렵다.

셋째, 첨단 생산능력 확대가 또 다른 불균형을 낳을 수 있다. 소비가 충분히 따라오지 않는 상황에서 제조업 투자가 계속 늘면 일부 산업의 공급 과잉과 디플레이션 압력이 커질 가능성이 있다. 이는 공개된 자료를 바탕으로 한 분석상의 위험 요인이다.

넷째, 수출 의존도가 높아진다. AI 관련 수출은 경제를 지지하고 있지만, 동시에 중국이 글로벌 수요와 해외 시장에 더 민감해졌다는 뜻이기도 하다. 미국의 추가 관세 가능성에 대비해 일부 기업이 선적을 앞당긴 점도 향후 수출 흐름이 정책과 지정학적 변수에 영향을 받을 수 있음을 보여준다.

‘부동산식 부양’으로 돌아갈 수 없는 딜레마

중국 정부의 과제는 성장률 목표를 뒷받침할 만큼 경기를 지지하면서도, 과거처럼 부채를 크게 늘려 부동산 중심의 부양책을 반복하지 않는 것이다. 내수를 살리기 위해서는 소비자 신뢰와 가계 소득, 부동산 시장의 안정이 함께 개선돼야 하지만, 이 과정은 대규모 투자 집행보다 느리고 정치적으로도 더 어렵다.

따라서 이번 리창 총리의 발언은 즉각적인 초대형 부양책 발표라기보다, 7월의 전방위적인 경기 둔화가 중국 지도부에 추가 대응 압력을 높였다는 신호에 가깝다. 중국 경제가 앞으로 얼마나 빠르게 회복할지는 첨단 수출의 강세보다 국내 소비와 투자 심리를 실제로 되살릴 수 있는지에 달려 있다.