JP모건도 비슷한 의견을 내놓았습니다. 메모리 칩 대란은 앞으로 2년 더 — 적어도 2028년 중반까지 — 지속될 것이라고 경고했습니다. 전략가 제이 권(Jay Kwon)은 메모리 위기가 '아직 끝나지 않았다'고 진단하며, 가격과 물량 모두에 의해 확장된 총목표시장(TAM)이 계속해서 공급을 초과할 것이라고 분석했습니다. JP모건 글로벌 리서치는 DRAM 가격이 2024년 초부터 2026년 말까지 400% 이상 상승할 것으로 추정했습니다.

델로이트(Deloitte)는 더 긴 시간표를 제시했습니다. 기록적인 메모리 칩 판매, 치솟는 자본 지출, 가파른 가격 인상이 데이터센터, 기업, 소비자의 예산을 재편하고 있다며, 부족 현상이 2029년까지 해소되지 않을 수 있다고 전망했습니다. 업계 리서치 기관 IDC는 메모리 시장의 전환점을 가장 이르면 2028년 하반기로 잡았으며, DRAM 공급 부족률이 2027년 4분기에는 약 13%까지 확대될 것으로 내다봤습니다.

구매 행동 변화: 기업은 앞당기고, 소비자는 압박받는다

이번 부족 현상은 단순한 가격 문제가 아닙니다. 이는 기업과 소비자의 하드웨어 구매 방식을 완전히 바꾸고 있습니다.

기업의 행동이 가장 눈에 띄게 변했습니다. 모건스탠리 애널리스트 에릭 우드링(Erik Woodring)은 기업들이 칩플레이션을 '다년간의 구조적 역풍' 으로 인식하고 있으며, 가격이 더 오르기 전에 공급을 확보하기 위해 인프라 지출을 오히려 앞당기고 있다고 분석했습니다. 모건스탠리는 바로 이 이유 때문에 미국 IT 하드웨어에 대해 더 낙관적인 입장을 취했습니다.

소비자 하드웨어는 전혀 다른 상황에 직면했습니다. 총 DRAM 웨이퍼 생산능력이 2027년까지 30% 확장되더라도, 스마트폰, PC, 자동차, 산업용 시장에 공급되는 물량은 12~15% 부족할 것으로 예상됩니다. PC 판매는 제조사들이 가격을 올리면서 2026년에 크게 위축될 전망입니다. 노트북, 스마트폰, 그리고 잠재적으로 자동차까지 가격이 밀려 오르고 있으며, 일부 애널리스트들은 부족 현상이 완화된 후에도 가격이 '절대 내려오지 않을 수도 있다' 고 경고합니다.

할당 기반 공급망이 새로운 표준이 되고 있습니다. 모건스탠리는 현물 가격이 아닌 할당 기반의 공급망이 지배적이 될 것으로 예상하며, 이는 AI 수요와 직접 관련이 없는 대다수의 소비재 및 산업 시장 구매자들에게 더 빡빡한 물량, 더 높은 비용, 그리고 더 약화된 공급 접근성을 의미합니다.

주요 기업 전망

메모리·스토리지 제조사 (수혜주)

• 마이크론(Micron) — 8월 초 주가가 6% 급등하여 약 880달러를 기록했으며, 매출은 전년 대비 345% 이상 폭증했습니다. 마이크론의 최고사업책임자(CBO)는 2027년 공급이 현재보다 더 빡빡해질 것이라고 경고했습니다. 월가는 AI 메모리 붐 속에서 목표 주가를 잇따라 상향 조정했습니다.
• 샌디스크(SanDisk, SNDK) — 8월 초 주가가 8% 급등해 1,393달러에 도달했으며, 8월 12일에는 싱가포르 투자청 테마섹(Temasek)의 직접 투자 발표 후 또 8% 급등했습니다. 연초 대비 469% 상승했음에도 한 차례 실적 가이던스가 시장 예상치를 밑돌면서 일시적 조정을 겪기도 했습니다.
• 삼성전자(Samsung) — 삼성전자 CEO는 부족 현상이 2027년까지 심화되어 적어도 2028년까지 지속될 것이라고 밝혔습니다. 삼성은 이미 일부 비용 증가분을 고객에게 전가하기 시작했습니다. 삼성은 한국의 576조 원 국가 반도체 투자 드라이브의 일부입니다.
• SK하이닉스 — 8월 초 주가가 4~8% 상승했습니다. 회사는 8월 초 이사회 승인을 받아 약 38조 원(380억 달러) 규모의 투자 계획을 발표하며 국내 생산 능력 확장에 나섰습니다.
• 웨스턴디지털(Western Digital) — 8월 중순 테마섹 투자 소식에 4% 상승했지만, 가이던스 실패로 한때 16% 급락하는 등 극심한 변동성을 보였습니다.

기업·인프라 하드웨어 (조기 지출 수혜주)

• 휴렛 팩커드 엔터프라이즈(HPE) — 모건스탠리는 HPE를 칩플레이션이 기업 지출을 앞당기면서 수혜를 볼 4대 하드웨어 주식 중 하나로 꼽았습니다.
• 퓨어 스토리지(Pure Storage) — 모건스탠리의 낙관적 IT 하드웨어 테제에 포함된 종목으로, 기업들이 향후 더 높은 비용을 피하기 위해 스토리지 인프라 구매를 앞당기면서 수혜를 볼 것으로 분석됐습니다.
• TD 시넥스(TD Synnex) — 주요 IT 유통사로서, 기업들이 할당 물량을 확보하기 위해 유통 채널을 통한 조달을 늘리면서 수혜를 볼 것으로 모건스탠리가 전망했습니다.
• 레노버(Lenovo) — PC 시장 위축의 직접적 영향을 받습니다. 메모리 비용 상승이 마진을 압박하고 최종 기기 가격을 밀어 올려 소비자와 기업의 PC 교체 주기를 억제하고 있습니다.

스마트폰 제조사 (압박)

• 애플(Apple) — 아이폰과 맥의 메모리 부품 비용 상승으로 인한 마진 압박에 직면했습니다. 고급 메모리 칩의 공급 제약이 프리미엄 기기 생산에 영향을 미치고 있습니다.
• 샤오미, 오포, 비보(Xiaomi, Oppo, Vivo) — 중국 스마트폰 제조사들은 부족 상황 속에서 보수적인 접근을 취하며 칩셋 재고를 줄이고 있습니다. 업계 전반의 메모리 부족은 '회계연도 내내 핸드셋 업계의 전체 규모를 결정지을 가능성이 높다'고 블룸버그는 전했습니다. 이들 OEM은 가격 인상이 대중 시장의 소비자 수요를 위축시키면서 물량 감소에 직면하고 있습니다.

한국 정부 지원: 국가적 대응

2026년 8월, 한국 정부는 세계 메모리 칩의 압도적 대부분을 생산하는 반도체 산업을 지원하기 위해 여러 자금 지원 계획을 발표했습니다:

• 5조 원(약 35억 2,000만 달러) 규모의 신규 반도체 펀드 — 칩 소재, 부품, 장비, 팹리스 기업에 초점을 맞춘 이 펀드는 8월 10일 강훈식 대통령 비서실장이 발표했습니다.
• 수출 지향 칩 공급업체를 위한 추가 5조 원 무역 금융 지원.
• 산업 협력을 위한 1조 원 칩 협력 프로그램.
• 반도체 특별법이 8월 11일 발효되었습니다. 같은 기간 한국의 8월 첫 10일간 반도체 수출은 99억 5,000만 달러로 동기간 사상 최대치를 기록했습니다. 이 법안에는 2조 원 규모의 전용 자금 조달 메커니즘이 포함되어 있지만 시행은 지연되었습니다.
• 이러한 조치들은 2026년 6월 이재명 대통령이 발표한 삼성전자, SK하이닉스, 지방 정부를 아우르는 약 576조 달러 규모의 반도체 투자 전략 위에 추가된 것입니다. 이는 사상 최대 규모의 국가 반도체 투자입니다.
• SK하이닉스는 8월 7일 국내 생산 능력 확장을 위해 별도로 약 38조 원(380억 달러) 투자를 발표했습니다.

2027년까지 AI 인프라 지출 급증 전망

메모리 부족은 근본적으로 AI에 의해 주도되는 현상이며, 월가는 AI 인프라 지출에 대한 완화 조짐이 전혀 없다고 봅니다:

• 트렌드포스(TrendForce)에 따르면, 데이터센터는 2026년 생산되는 고급 메모리 칩의 70% 이상을 소비할 것으로 예상됩니다.
• JP모건은 하이퍼스케일러의 AI 데이터센터 건설이 글로벌 메모리 생산능력의 '불균형적으로 큰 몫' 을 흡수하여 해소되기까지 수년이 걸릴 구조적 부족을 만들고 있다고 지적합니다.
• 모건스탠리는 AI 주도 수요를 '지속적인 공급-수요 재설정' 이라고 규정합니다. 대형 클라우드 및 AI 기업들이 과거 호황-불황 사이클과 달리 장기 계약을 통해 공급을 고정시키고 있기 때문입니다.
• 하이퍼스케일러 자본 지출 증가, 기업의 IT 하드웨어 조기 구매, 메모리 가격 인플레이션(DRAM 2024년 대비 400%+ 상승)의 결합으로 AI 인프라 지출은 2027년 이후까지 높은 수준을 유지할 것으로 전망되며, 데이터센터 구매 관리자들 사이에서는 완화 조짐이 전혀 없습니다.

JP모건도 비슷한 의견을 내놓았습니다. 메모리 칩 대란은 앞으로 2년 더 — 적어도 2028년 중반까지 — 지속될 것이라고 경고했습니다. 전략가 제이 권(Jay Kwon)은 메모리 위기가 '아직 끝나지 않았다'고 진단하며, 가격과 물량 모두에 의해 확장된 총목표시장(TAM)이 계속해서 공급을 초과할 것이라고 분석했습니다. JP모건 글로벌 리서치는 DRAM 가격이 2024년 초부터 2026년 말까지 400% 이상 상승할 것으로 추정했습니다.

델로이트(Deloitte)는 더 긴 시간표를 제시했습니다. 기록적인 메모리 칩 판매, 치솟는 자본 지출, 가파른 가격 인상이 데이터센터, 기업, 소비자의 예산을 재편하고 있다며, 부족 현상이 2029년까지 해소되지 않을 수 있다고 전망했습니다. 업계 리서치 기관 IDC는 메모리 시장의 전환점을 가장 이르면 2028년 하반기로 잡았으며, DRAM 공급 부족률이 2027년 4분기에는 약 13%까지 확대될 것으로 내다봤습니다.

구매 행동 변화: 기업은 앞당기고, 소비자는 압박받는다

이번 부족 현상은 단순한 가격 문제가 아닙니다. 이는 기업과 소비자의 하드웨어 구매 방식을 완전히 바꾸고 있습니다.

기업의 행동이 가장 눈에 띄게 변했습니다. 모건스탠리 애널리스트 에릭 우드링(Erik Woodring)은 기업들이 칩플레이션을 '다년간의 구조적 역풍' 으로 인식하고 있으며, 가격이 더 오르기 전에 공급을 확보하기 위해 인프라 지출을 오히려 앞당기고 있다고 분석했습니다. 모건스탠리는 바로 이 이유 때문에 미국 IT 하드웨어에 대해 더 낙관적인 입장을 취했습니다.

소비자 하드웨어는 전혀 다른 상황에 직면했습니다. 총 DRAM 웨이퍼 생산능력이 2027년까지 30% 확장되더라도, 스마트폰, PC, 자동차, 산업용 시장에 공급되는 물량은 12~15% 부족할 것으로 예상됩니다. PC 판매는 제조사들이 가격을 올리면서 2026년에 크게 위축될 전망입니다. 노트북, 스마트폰, 그리고 잠재적으로 자동차까지 가격이 밀려 오르고 있으며, 일부 애널리스트들은 부족 현상이 완화된 후에도 가격이 '절대 내려오지 않을 수도 있다' 고 경고합니다.

할당 기반 공급망이 새로운 표준이 되고 있습니다. 모건스탠리는 현물 가격이 아닌 할당 기반의 공급망이 지배적이 될 것으로 예상하며, 이는 AI 수요와 직접 관련이 없는 대다수의 소비재 및 산업 시장 구매자들에게 더 빡빡한 물량, 더 높은 비용, 그리고 더 약화된 공급 접근성을 의미합니다.

주요 기업 전망

메모리·스토리지 제조사 (수혜주)

• 마이크론(Micron) — 8월 초 주가가 6% 급등하여 약 880달러를 기록했으며, 매출은 전년 대비 345% 이상 폭증했습니다. 마이크론의 최고사업책임자(CBO)는 2027년 공급이 현재보다 더 빡빡해질 것이라고 경고했습니다. 월가는 AI 메모리 붐 속에서 목표 주가를 잇따라 상향 조정했습니다.
• 샌디스크(SanDisk, SNDK) — 8월 초 주가가 8% 급등해 1,393달러에 도달했으며, 8월 12일에는 싱가포르 투자청 테마섹(Temasek)의 직접 투자 발표 후 또 8% 급등했습니다. 연초 대비 469% 상승했음에도 한 차례 실적 가이던스가 시장 예상치를 밑돌면서 일시적 조정을 겪기도 했습니다.
• 삼성전자(Samsung) — 삼성전자 CEO는 부족 현상이 2027년까지 심화되어 적어도 2028년까지 지속될 것이라고 밝혔습니다. 삼성은 이미 일부 비용 증가분을 고객에게 전가하기 시작했습니다. 삼성은 한국의 576조 원 국가 반도체 투자 드라이브의 일부입니다.
• SK하이닉스 — 8월 초 주가가 4~8% 상승했습니다. 회사는 8월 초 이사회 승인을 받아 약 38조 원(380억 달러) 규모의 투자 계획을 발표하며 국내 생산 능력 확장에 나섰습니다.
• 웨스턴디지털(Western Digital) — 8월 중순 테마섹 투자 소식에 4% 상승했지만, 가이던스 실패로 한때 16% 급락하는 등 극심한 변동성을 보였습니다.

기업·인프라 하드웨어 (조기 지출 수혜주)

• 휴렛 팩커드 엔터프라이즈(HPE) — 모건스탠리는 HPE를 칩플레이션이 기업 지출을 앞당기면서 수혜를 볼 4대 하드웨어 주식 중 하나로 꼽았습니다.
• 퓨어 스토리지(Pure Storage) — 모건스탠리의 낙관적 IT 하드웨어 테제에 포함된 종목으로, 기업들이 향후 더 높은 비용을 피하기 위해 스토리지 인프라 구매를 앞당기면서 수혜를 볼 것으로 분석됐습니다.
• TD 시넥스(TD Synnex) — 주요 IT 유통사로서, 기업들이 할당 물량을 확보하기 위해 유통 채널을 통한 조달을 늘리면서 수혜를 볼 것으로 모건스탠리가 전망했습니다.
• 레노버(Lenovo) — PC 시장 위축의 직접적 영향을 받습니다. 메모리 비용 상승이 마진을 압박하고 최종 기기 가격을 밀어 올려 소비자와 기업의 PC 교체 주기를 억제하고 있습니다.

스마트폰 제조사 (압박)

• 애플(Apple) — 아이폰과 맥의 메모리 부품 비용 상승으로 인한 마진 압박에 직면했습니다. 고급 메모리 칩의 공급 제약이 프리미엄 기기 생산에 영향을 미치고 있습니다.
• 샤오미, 오포, 비보(Xiaomi, Oppo, Vivo) — 중국 스마트폰 제조사들은 부족 상황 속에서 보수적인 접근을 취하며 칩셋 재고를 줄이고 있습니다. 업계 전반의 메모리 부족은 '회계연도 내내 핸드셋 업계의 전체 규모를 결정지을 가능성이 높다'고 블룸버그는 전했습니다. 이들 OEM은 가격 인상이 대중 시장의 소비자 수요를 위축시키면서 물량 감소에 직면하고 있습니다.

한국 정부 지원: 국가적 대응

2026년 8월, 한국 정부는 세계 메모리 칩의 압도적 대부분을 생산하는 반도체 산업을 지원하기 위해 여러 자금 지원 계획을 발표했습니다:

• 5조 원(약 35억 2,000만 달러) 규모의 신규 반도체 펀드 — 칩 소재, 부품, 장비, 팹리스 기업에 초점을 맞춘 이 펀드는 8월 10일 강훈식 대통령 비서실장이 발표했습니다.
• 수출 지향 칩 공급업체를 위한 추가 5조 원 무역 금융 지원.
• 산업 협력을 위한 1조 원 칩 협력 프로그램.
• 반도체 특별법이 8월 11일 발효되었습니다. 같은 기간 한국의 8월 첫 10일간 반도체 수출은 99억 5,000만 달러로 동기간 사상 최대치를 기록했습니다. 이 법안에는 2조 원 규모의 전용 자금 조달 메커니즘이 포함되어 있지만 시행은 지연되었습니다.
• 이러한 조치들은 2026년 6월 이재명 대통령이 발표한 삼성전자, SK하이닉스, 지방 정부를 아우르는 약 576조 달러 규모의 반도체 투자 전략 위에 추가된 것입니다. 이는 사상 최대 규모의 국가 반도체 투자입니다.
• SK하이닉스는 8월 7일 국내 생산 능력 확장을 위해 별도로 약 38조 원(380억 달러) 투자를 발표했습니다.

2027년까지 AI 인프라 지출 급증 전망

메모리 부족은 근본적으로 AI에 의해 주도되는 현상이며, 월가는 AI 인프라 지출에 대한 완화 조짐이 전혀 없다고 봅니다:

• 트렌드포스(TrendForce)에 따르면, 데이터센터는 2026년 생산되는 고급 메모리 칩의 70% 이상을 소비할 것으로 예상됩니다.
• JP모건은 하이퍼스케일러의 AI 데이터센터 건설이 글로벌 메모리 생산능력의 '불균형적으로 큰 몫' 을 흡수하여 해소되기까지 수년이 걸릴 구조적 부족을 만들고 있다고 지적합니다.
• 모건스탠리는 AI 주도 수요를 '지속적인 공급-수요 재설정' 이라고 규정합니다. 대형 클라우드 및 AI 기업들이 과거 호황-불황 사이클과 달리 장기 계약을 통해 공급을 고정시키고 있기 때문입니다.
• 하이퍼스케일러 자본 지출 증가, 기업의 IT 하드웨어 조기 구매, 메모리 가격 인플레이션(DRAM 2024년 대비 400%+ 상승)의 결합으로 AI 인프라 지출은 2027년 이후까지 높은 수준을 유지할 것으로 전망되며, 데이터센터 구매 관리자들 사이에서는 완화 조짐이 전혀 없습니다.