테더, KPMG 첫 정식 감사서 '무조건 적정 의견'…USDT 신뢰성의 분수령

2026년 8월 13일, 세계 최대 스테이블코인 USDT 발행사 테더(Tether)가 오랜 숙원이었던 첫 번째 정식 재무제표 감사를 완료했다고 발표했습니다. 글로벌 빅4 회계법인 중 하나인 KPMG U.S.가 2025 회계연도(2025년 12월 31일 종료) 재무제표를 감사한 결과, 가장 높은 수준인 '무조건 적정 의견(unqualified opinion)' 을 받았습니다. 이는 테더와 스테이블코인 업계 전체에 역사적인 이정표로 평가되지만, 감사 보고서 원본을 공개하지 않기로 한 결정은 여전히 논란의 여지를 남겼습니다.

무조건 적정 의견이 확인한 것

'무조건 적정 의견'은 감사인이 재무제표가 미국 회계기준(US GAAP)에 따라 "모든 중요한 측면에서 공정하게 표시하고 있다" 고 판단했음을 의미합니다. 감사 결과, 테더의 준비 자산이 발행된 USDT 부채보다 68억 1400만 달러($6.814 billion) 초과하는 것으로 나타났습니다. 이 잉여금은 테더의 이익잉여금이자 자본 완충 장치로, 그동안 분기별로 공개해 온 준비금 커버리지 수치를 사실상 공식 검증한 셈입니다.

기존 BDO Italia의 분기별 확인(Attestation)과의 차이점

이번 KPMG 감사와 테더가 기존에 제공해 온 분기별 확인 보고서(attestation)는 근본적으로 다른 성격의 작업입니다.

• 업무의 성격: 기존 BDO Italia의 분기별 보고서는 '합의된 절차(agreed-upon procedures)'에 기반한 확인(attestation) 작업이었습니다. 이는 특정 시점의 준비금 액수와 구성만을 확인하는 제한된 범위의 검증이었습니다. 반면, 정식 재무 감사(full audit) 는 훨씬 포괄적입니다. 거래 내역, 내부 시스템, 자산 평가, 거래 상대방, 소유권 기록 등 재무제표 전체를 뒷받침하는 증거를 전면적으로 테스트하고 검토합니다.
• 역사적 배경: 테더는 2021년 뉴욕주 법무장관(NYAG)과의 합의 이후 분기별 준비금 확인 보고서를 공개하기 시작했습니다. 당시 NYAG는 비트파이넥스(Bitfinex)가 테더의 준비금을 활용해 8억 5000만 달러의 손실을 은폐했다고 주장했으며, 합의 조건으로 테더는 1850만 달러의 벌금을 내고 정기적인 투명성 보고서를 제출해야 했습니다. 비평가들은 이러한 확인 보고서가 정식 감사와 동등하지 않으며, 회사의 전반적인 재무 건전성에 대한 의문을 남긴다고 오랫동안 지적해 왔습니다.

KPMG가 수행한 구체적인 감사 절차

KPMG의 감사는 단순히 요약된 수치를 검토하는 수준을 훨씬 넘어섰습니다. 테더의 발표와 언론 보도에 따르면, KPMG는 다음과 같은 절차를 수행했습니다:

• 금괴 실물 확인: KPMG는 테더가 보유한 모든 금괴(personal gold bar)를 직접 세고, 식별 정보를 확인했습니다. 이는 수탁사의 보고서만 믿는 수준이 아닌, 실제 존재 여부를 물리적으로 검증한 것입니다.
• 전체 대차대조표 감사: 준비 자산과 발행된 토큰으로 대표되는 부채를 포함한 전체 자본 상태 점검.
• 손익계산서, 자본변동표, 현금흐름표 감사.
• 재무제표를 뒷받침하는 거래, 시스템, 평가, 거래상대방, 소유권 기록 전반에 대한 조사.
• KPMG는 감사 기준으로 미국 공인회계사협회(AICPA)의 기준을 준수했습니다.

GENIUS 법안과 미국 시장 확장 전략

2025년 GENIUS 법(S. 1582 / S. 394) 은 미국에서 스테이블코인에 대한 최초의 포괄적인 연방 규제 프레임워크를 수립했습니다. 이 법은 발행 규모가 500억 달러를 초과하는 대형 스테이블코인 발행사는 일반적으로 인정된 회계 원칙에 따라 등록된 회계법인의 감사를 받은 연간 재무제표를 공개하도록 요구합니다. USDT의 시가총액이 1800억 달러를 훨씬 상회하는 상황에서 테더는 이 요건에 명백히 해당됩니다. 미국 회계감사기준에 따라 빅4 회계법인의 감사를 완료함으로써, 테더는 GENIUS 법 체계 아래 미국 내 시장 진출을 위한 규제 준비를 마쳤다는 신호를 보낸 셈입니다.

경영진의 입장

파올로 아르도이노(Paolo Ardoino, CEO): "이번 감사는 스테이블코인 업계의 정의(defining moment)입니다. 수년간 일부 비방가들은 테더의 감사가 불가능하다고 말했습니다. 우리는 또 한 번 그들을 틀렸다는 것을 증명했습니다." 그는 KPMG가 단순히 헤드라인 수치를 검토한 것이 아니라 '완전하고 철저한 감사'를 실시했으며 '깨끗한 감사(clean audit)' 결과를 받았다고 강조했습니다. 또한 "전 세계 신흥 시장의 6억 5000만 명 이상의 사용자들이 일상적으로 USDT를 그들의 통화로, 저축 수단으로, 상업 활동을 위해, 그리고 자녀들의 미래를 위해 선택하고 있다"며 감사의 의미를 사용자 기반에 두었습니다.

사이먼 맥윌리엄스(Simon McWilliams, CFO): "테더와 우리가 서비스하는 업계를 위한 획기적인 순간(landmark moment)입니다. 우리는 재무제표를 빅4 감사의 정밀한 조사에 맡겼습니다. 이는 우리 재무팀이 최고 리그에 진입하여 주도하는 순간이었습니다." 그는 감사 결과 준비금이 부채를 68억 1400만 달러 초과한 것으로 나타나 "공개된 확인 보고서(attestation report)의 품질을 확인해 주었다"고 말했습니다.

감사 보고서 원본을 공개하지 않은 이유

블룸버그(Bloomberg) 등 주요 매체는 테더가 감사 보고서 원본을 공개하지 않았다고 보도했습니다. 테더는 보도자료와 최종 결과 요약만 제공했습니다. KPMG U.S. 대변인은 언론에 무조건 적정 의견이 발행되었음을 확인했지만, '고객 기밀 유지' 를 이유로 추가 논평을 거부했습니다. 테더는 KPMG의 전체 감사 결과를 공유할 의사가 있는지 질문을 받았지만, 기사 게재 시점까지 답변하지 않았습니다. 이로 인해 감사 자체는 중요한 이정표로 평가받지만, 전체 내용에 대한 외부의 독립적인 검증이 제한적이라는 점에서 일부 회의적인 시각이 여전히 존재합니다.

테더의 신뢰성과 스테이블코인 업계에 미치는 영향

• 신뢰성의 큰 도약: 빅4 회계법인의 무조건 적정 의견은 테더가 지금까지 받은 가장 강력한 독립적 검증입니다. 금 실물 확인과 전 범위 감사는 과거의 어떤 확인 보고서보다 훨씬 높은 수준의 검증을 제공합니다.
• 기관 투자자 신뢰 : 은행, 기관 투자자, 규제 기관에게 KPMG 감사는 USDT를 사용하는 데 있어 가장 큰 걸림돌 중 하나를 제거했습니다. 테더의 투명성 수준이 전통적인 금융 기업 수준으로 올라섰다는 평가입니다.
• 사용자 기반 영향: 전통적인 은행 서비스를 이용하기 어려운 신흥 시장을 포함한 6억 5000만 명 이상의 사용자들에게 이번 감사는 자신들이 사용하는 스테이블코인이 완전한 준비금을 갖추고 있다는 공식적인 증거를 제공합니다.
• 업계의 새로운 기준: 테더의 첫 빅4 감사는 '역사상 가장 큰 규모의 첫 감사(the largest inaugural financial audit in history)'로 묘사되며 스테이블코인 업계 전반의 지배구조 수준을 한 단계 끌어올렸습니다. 경쟁사들도 이제 이와 같은 수준의 검증을 요구받을 가능성이 높습니다.
• 남은 과제: 감사 보고서 원본을 공개하지 않기로 한 결정은 외부 이해관계자들이 세부 내용을 직접 확인할 수 없게 만듭니다. 이는 투명성의 이점을 제한하며, 전체 문서가 공개될 때까지 일부 회의론은 지속될 수 있습니다.