페르시아만 디젤 수출 붕괴. 사우디아라비아, 바레인, 쿠웨이트, UAE의 주요 정제 시설이 공습 피해, 호르무즈 봉쇄로 인한 물류 차질, 또는 운영 재개 불가 등으로 완전히 또는 부분적으로 가동을 중단했다. 이란-우크라이나 전쟁으로 전 세계 정제 능력의 약 9%가 마비됐으며, 중동 지역 20개 정유소가 공격을 받거나 가동을 멈췄다.

러시아 정제 시설 타격. 우크라이나의 드론 공격으로 러시아 정유소가 반복적으로 피해를 입었다. 이에 러시아는 자체적으로 디젤 수출을 금지, 주요 글로벌 공급자가 시장에서 사라졌다. 블룸버그는 "러시아 시설에 대한 우크라이나의 드론 공격 물결"이 생산량을 "심각하게 제약"했다고 보도했다.

중국이 빈자리를 메우지 못함. 중국의 정제 가동률이 낮아지고 베이징이 연료 수출을 제한하면서, 긴장을 완화할 수 있었던 '스윙 공급자' 역할을 하지 못하고 있다.

IEA, 공급 전망 대폭 하향. 8월 12일, IEA는 "글로벌 석유 공급이 수요에 크게 못 미치고 있다"며 2026년 공급 전망을 급격히 낮췄다. 그 원인으로 호르무즈 봉쇄, 미국의 이란 수출 금지, 바브엘만데브 해협 공격, 카자흐스탄 CPC Blend 원유 수출 감소를 꼽았다. IEA는 글로벌 석유 공급이 전년 동기 대비 하루 630만 배럴 부족하다고 밝혔다. IMF는 "글로벌 석유 버퍼가 위험할 정도로 낮아졌다"고 경고했다.

미국 정제업체, 풀가동 중이지만 역부족. 미국 정제업체들은 높은 가동률로 사상 최대 이익을 기록 중이지만, 미국 디젤 재고는 다년간 최저치 수준이며 소매 디젤 가격은 8월 초 갤런당 5.35달러로 1년 전보다 1.55달러 높다. 미국은 사라진 페르시아만, 러시아, 중국산 디젤 물량을 대체할 수 없다. 이들 지역이 세계 디젤 생산의 구조적으로 중요한 부분을 차지했고, 미국 정유소는 구성 방식이 다르며 이미 최대 가동 중이기 때문이다.

애널리스트 전망

• 골드만삭스 (사만다 다트): "정제 연료 마진이 2026년 남은 기간 동안 20132019년 평균보다 23배 높은 수준을 유지할 것"이라고 전망했다. 또한 세 개의 주요 병목 지점 위기가 동시에 발생하면 호르무즈가 재개통되지 않을 경우 브렌트유가 4분기에 배럴당 120달러까지 오를 수 있다고 경고했다. 골드만삭스는 겨울철 공급 부족에 베팅하는 전략으로 2026년 12월 유럽 디젤 선물 매수와 2027년 3월물 매도를 추천했다.

• 제프리스: "호르무즈 충격이 원유 가격이 아닌 크랙 스프레드에서 나타나고 있다"며, 실제 가격 신호는 100달러에 근접한 디젤 크랙 스프레드에 있다고 분석했다. 해협이 조속히 재개통되지 않으면 정제 제품, 특히 디젤의 수급 압박이 심각하게 지속될 것이라고 경고했다.

• 뱅크오브아메리카 (프란시스코 블랑크): "디젤 시장이 계속해서 타이트한 상태를 유지할 것"이라고 경고했다. 정상적인 흐름을 회복하려면 현재 호르무즈 해협 통행량의 약 10배가 필요하다고 지적했다. 하루 5~10척인 현 상황에서 정상화는 최소 몇 달은 걸린다는 분석이다.

• 씨티: 씨티 리서치의 에너지 전략 책임자는 고객들에게 "디젤 공급이 여전히 타이트하고 재고 감소가 가속화되고 있다"고 경고했다.

한 문장으로 요약하는 상황의 심각성

세계는 '원유 공급 위기'가 아닌 '정제 능력 위기' 를 겪고 있다. 호르무즈 해협 봉쇄, 파괴된 페르시아만 정유소, 우크라이나의 러시아 시설 공격, 중국의 수출 제한, 그리고 IEA의 최악의 공급 부족 전망이 합쳐져 디젤에 특화된 부족 현상을 만들었다. 미국 정제업체들은 이를 완전히 만회할 수 없으며, 주요 투자은행들은 이 상황이 최소 2026년 말까지 지속되고 겨울철 수요가 더 큰 악화를 초래할 수 있다고 전망한다.

페르시아만 디젤 수출 붕괴. 사우디아라비아, 바레인, 쿠웨이트, UAE의 주요 정제 시설이 공습 피해, 호르무즈 봉쇄로 인한 물류 차질, 또는 운영 재개 불가 등으로 완전히 또는 부분적으로 가동을 중단했다. 이란-우크라이나 전쟁으로 전 세계 정제 능력의 약 9%가 마비됐으며, 중동 지역 20개 정유소가 공격을 받거나 가동을 멈췄다.

러시아 정제 시설 타격. 우크라이나의 드론 공격으로 러시아 정유소가 반복적으로 피해를 입었다. 이에 러시아는 자체적으로 디젤 수출을 금지, 주요 글로벌 공급자가 시장에서 사라졌다. 블룸버그는 "러시아 시설에 대한 우크라이나의 드론 공격 물결"이 생산량을 "심각하게 제약"했다고 보도했다.

중국이 빈자리를 메우지 못함. 중국의 정제 가동률이 낮아지고 베이징이 연료 수출을 제한하면서, 긴장을 완화할 수 있었던 '스윙 공급자' 역할을 하지 못하고 있다.

IEA, 공급 전망 대폭 하향. 8월 12일, IEA는 "글로벌 석유 공급이 수요에 크게 못 미치고 있다"며 2026년 공급 전망을 급격히 낮췄다. 그 원인으로 호르무즈 봉쇄, 미국의 이란 수출 금지, 바브엘만데브 해협 공격, 카자흐스탄 CPC Blend 원유 수출 감소를 꼽았다. IEA는 글로벌 석유 공급이 전년 동기 대비 하루 630만 배럴 부족하다고 밝혔다. IMF는 "글로벌 석유 버퍼가 위험할 정도로 낮아졌다"고 경고했다.

미국 정제업체, 풀가동 중이지만 역부족. 미국 정제업체들은 높은 가동률로 사상 최대 이익을 기록 중이지만, 미국 디젤 재고는 다년간 최저치 수준이며 소매 디젤 가격은 8월 초 갤런당 5.35달러로 1년 전보다 1.55달러 높다. 미국은 사라진 페르시아만, 러시아, 중국산 디젤 물량을 대체할 수 없다. 이들 지역이 세계 디젤 생산의 구조적으로 중요한 부분을 차지했고, 미국 정유소는 구성 방식이 다르며 이미 최대 가동 중이기 때문이다.

애널리스트 전망

• 골드만삭스 (사만다 다트): "정제 연료 마진이 2026년 남은 기간 동안 20132019년 평균보다 23배 높은 수준을 유지할 것"이라고 전망했다. 또한 세 개의 주요 병목 지점 위기가 동시에 발생하면 호르무즈가 재개통되지 않을 경우 브렌트유가 4분기에 배럴당 120달러까지 오를 수 있다고 경고했다. 골드만삭스는 겨울철 공급 부족에 베팅하는 전략으로 2026년 12월 유럽 디젤 선물 매수와 2027년 3월물 매도를 추천했다.

• 제프리스: "호르무즈 충격이 원유 가격이 아닌 크랙 스프레드에서 나타나고 있다"며, 실제 가격 신호는 100달러에 근접한 디젤 크랙 스프레드에 있다고 분석했다. 해협이 조속히 재개통되지 않으면 정제 제품, 특히 디젤의 수급 압박이 심각하게 지속될 것이라고 경고했다.

• 뱅크오브아메리카 (프란시스코 블랑크): "디젤 시장이 계속해서 타이트한 상태를 유지할 것"이라고 경고했다. 정상적인 흐름을 회복하려면 현재 호르무즈 해협 통행량의 약 10배가 필요하다고 지적했다. 하루 5~10척인 현 상황에서 정상화는 최소 몇 달은 걸린다는 분석이다.

• 씨티: 씨티 리서치의 에너지 전략 책임자는 고객들에게 "디젤 공급이 여전히 타이트하고 재고 감소가 가속화되고 있다"고 경고했다.

한 문장으로 요약하는 상황의 심각성

세계는 '원유 공급 위기'가 아닌 '정제 능력 위기' 를 겪고 있다. 호르무즈 해협 봉쇄, 파괴된 페르시아만 정유소, 우크라이나의 러시아 시설 공격, 중국의 수출 제한, 그리고 IEA의 최악의 공급 부족 전망이 합쳐져 디젤에 특화된 부족 현상을 만들었다. 미국 정제업체들은 이를 완전히 만회할 수 없으며, 주요 투자은행들은 이 상황이 최소 2026년 말까지 지속되고 겨울철 수요가 더 큰 악화를 초래할 수 있다고 전망한다.