인상 모드에 있거나 매파적 성향을 보이는 다른 중앙은행으로는 뉴질랜드중앙은행(RBNZ), 스웨덴 릭스방크(Riksbank, 비둘기파 진영으로 1.75% 동결), 그리고 긴축 편향과 함께 일시 중단한 기타 은행들이 있습니다 .

연방준비제도(Fed): 세 명의 반대표를 동반한 '매파적 동결'

FOMC는 2026년 7월 2930일, 연방기금 금리를 **3.503.75%** 로 동결하는 데 9대 3으로 표결했습니다 . 분석가들은 세 명의 지역 연방은행 총재가 0.25%포인트 인상을 주장하며 반대표를 던지자, 이 결정을 즉시 '매파적 동결(hawkish hold)' 이라고 평가했습니다 :

• 로리 로건(Lorie Logan) (댈러스 연은)
• 베스 해먹(Beth Hammack) (클리블랜드 연은)
• 닐 카시카리(Neel Kashkari) (미니애폴리스 연은)

반대한 위원들에 따르면, 지금 금리를 인상해야 고착화된 인플레이션에 더 잘 대처할 수 있다고 주장했습니다 . 연준 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)는 물가 안정을 달성하겠다고 약속하며 매파적 어조를 강화했지만, 향후 방향에 대한 어떤 신호도 주지 않았습니다 . 3명의 위원이 이와 같이 일치된 매파적 반대표를 던진 것은 2016년 이후 처음입니다 .

동결 결정에도 불구하고, CME 페드워치(FedWatch) 데이터는 결정 직후 9월 인상 확률을 57% 로 나타냈습니다 . 9월 회의는 2026년 9월 16~17일로 예정되어 있습니다 .

영란은행(BoE): 비둘기파 패키지 속 더 팽팽해진 투표

영란은행 통화정책위원회(MPC)는 2026년 7월 30일, 기준금리를 3.75% 로 동결하는 데 6대 3으로 표결했습니다 . 이는 대부분의 경제학자가 예상했던 7대 2보다 더 넓은 격차였습니다 . 25bp 인상(4%로)에 투표한 세 명의 반대자는 다음과 같습니다:

• 휴 필(Huw Pill) (BoE 수석 경제학자)
• 메건 그린(Megan Greene) (외부 MPC 위원)
• 캐서린 만(Catherine Mann) (외부 MPC 위원) — 동결 의견에서 인상 쪽으로 돌아서며 표결을 더 팽팽하게 만들었습니다

이들의 우려는 재개된 미국-이란 갈등으로 인한 2차 인플레이션 효과에 집중되어 있습니다. BoE 자체 전망에 따르면 소비자물가지수(CPI)는 올해 후반 약 3.2% 에 근접할 것으로 예상됩니다 . 그러나 앤드루 베일리(Andrew Bailey) 총재는 반대표를 명시적으로 축소하며, 위원회가 "금리 인상에 더 가까워지고 있지 않다" 고 주장했고, 동결이 "지금은 보험" 역할을 하며 이후 지정학적 불확실성이 해소되면 인하를 재개할 수 있다고 말했습니다 .

ING는 이번 결정이 전반적으로 비둘기파적 성향이라고 평가했으며, 동반된 커뮤니케이션은 인플레이션에 상당한 놀라움이 있어야 인상 쪽으로 추가 표가 이동할 것임을 시사했습니다 .

핵심 괴리: 매파적 투표 vs. 비둘기파적 행동

연준과 BoE 모두 수사적 매파성과 정책 불행동 사이의 놀라운 간극을 보여줍니다:

• 연준: 인상을 주장하는 3명의 반대표, 매파적 전망 지침, 그러나 계속된 동결. 시장은 9월 인상 확률을 57%로 평가하지만, 위원회 중간값은 5회 연속 회의에서 동결 기조를 유지했습니다 .
• BoE: 인상표가 2표에서 3표로 늘었지만, 총재의 커뮤니케이션은 현저히 비둘기파적이었고, FXStreet의 분석가들은 6대 3 투표 결과와 공식 커뮤니케이션의 비둘기파적 어조 사이에 "뚜렷한 괴리" 가 있다고 설명했습니다 .

이는 매파적 투표와 (특히 이란 분쟁 이후의) 매파적 언어가 실제 긴축 조치 없이 공존하는 상황을 만듭니다. 대다수의 정책 입안자들은 현재 금리 수준이 충분히 긴축적이라고 보기 때문입니다 . 반대표를 던진 이들은 인플레이션 위험이 선제적 조치를 정당화한다고 믿는 반면, 다수는 지켜보기를 선호합니다.

2026년 9월이 가져올 수 있는 것

두 중앙은행 모두 다음 회의를 9월 중순에 잡고 있습니다: 연준은 9월 16~17일, BoE는 9월 17일입니다 .

연준 (9월 16~17일): 생생한(살아있는) 회의

9월 회의는 인상 가능성이 실제로 존재합니다:

• CME 페드워치는 7월 결정 직후 인상 확률을 57%로 시사했습니다 .
• 인플레이션 데이터가 완화되지 않으면, 세 명의 반대자가 더 많은 지지를 얻어 다수 의견이 뒤집힐 가능성이 있습니다.
• 중동 긴장이 완화되면 비둘기파적 재평가가 9월 인상 확률을 낮출 수 있으며, 이는 8월 초 여러 중앙은행에서 관찰된 현상입니다 .

BoE (9월 17일): 행동을 위한 높은 장벽

BoE의 전망은 더 모호합니다:

• 6대 3 투표는 긴축 압력이 커지고 있음을 시사하며, 한 명의 스윙 보터(중립 성향 위원)가 더 인상 쪽으로 기울면 균형이 깨질 수 있습니다 .
• 그러나 베일리 총재의 비둘기파적 반박과 BoE 자체의 인플레이션 전망(약 3% 정점)은 9월 인상의 장벽이 높다는 것을 시사합니다 .
• 코메르츠방크의 미하엘 피스터를 포함한 시장과 분석가들은 BoE가 가능한 한 오랫동안 인상을 지연할 가능성이 높으며, 큰 인플레이션 쇼크가 없는 한 어떤 조치도 연말이나 2027년에나 있을 것으로 보고 있습니다 .

광범위한 그림: 괴리에 대한 스트레스 테스트

9월은 '매파적 정서 대 비둘기파적 행동'이라는 역학 관계에 대한 스트레스 테스트가 될 것입니다. 지정학적 에너지 쇼크로 인플레이션이 고착 상태를 유지한다면, 연준과 BoE 모두 현재 수사에서는 이미 예고했지만 정책으로는 아직 실행하지 않은 금리 인상을 단행할 수 있습니다. 디스인플레이션(물가 상승률 둔화)이 재개된다면, 매파적 투표는 소수 의견에 머물 수 있고, 시장은 금리 인상 가격 책정을 급격히 되돌릴 수 있습니다 .

앞으로 발표될 인플레이션, 고용 데이터 및 중동의 지정학적 발전이 결정적일 것입니다. 현재 세계两大 경제 대국의 중앙은행들은 강경한 발언을 하고 있지만, 실질적인 조치는 아끼고 있습니다.

인상 모드에 있거나 매파적 성향을 보이는 다른 중앙은행으로는 뉴질랜드중앙은행(RBNZ), 스웨덴 릭스방크(Riksbank, 비둘기파 진영으로 1.75% 동결), 그리고 긴축 편향과 함께 일시 중단한 기타 은행들이 있습니다 .

연방준비제도(Fed): 세 명의 반대표를 동반한 '매파적 동결'

FOMC는 2026년 7월 2930일, 연방기금 금리를 **3.503.75%** 로 동결하는 데 9대 3으로 표결했습니다 . 분석가들은 세 명의 지역 연방은행 총재가 0.25%포인트 인상을 주장하며 반대표를 던지자, 이 결정을 즉시 '매파적 동결(hawkish hold)' 이라고 평가했습니다 :

• 로리 로건(Lorie Logan) (댈러스 연은)
• 베스 해먹(Beth Hammack) (클리블랜드 연은)
• 닐 카시카리(Neel Kashkari) (미니애폴리스 연은)

반대한 위원들에 따르면, 지금 금리를 인상해야 고착화된 인플레이션에 더 잘 대처할 수 있다고 주장했습니다 . 연준 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)는 물가 안정을 달성하겠다고 약속하며 매파적 어조를 강화했지만, 향후 방향에 대한 어떤 신호도 주지 않았습니다 . 3명의 위원이 이와 같이 일치된 매파적 반대표를 던진 것은 2016년 이후 처음입니다 .

동결 결정에도 불구하고, CME 페드워치(FedWatch) 데이터는 결정 직후 9월 인상 확률을 57% 로 나타냈습니다 . 9월 회의는 2026년 9월 16~17일로 예정되어 있습니다 .

영란은행(BoE): 비둘기파 패키지 속 더 팽팽해진 투표

영란은행 통화정책위원회(MPC)는 2026년 7월 30일, 기준금리를 3.75% 로 동결하는 데 6대 3으로 표결했습니다 . 이는 대부분의 경제학자가 예상했던 7대 2보다 더 넓은 격차였습니다 . 25bp 인상(4%로)에 투표한 세 명의 반대자는 다음과 같습니다:

• 휴 필(Huw Pill) (BoE 수석 경제학자)
• 메건 그린(Megan Greene) (외부 MPC 위원)
• 캐서린 만(Catherine Mann) (외부 MPC 위원) — 동결 의견에서 인상 쪽으로 돌아서며 표결을 더 팽팽하게 만들었습니다

이들의 우려는 재개된 미국-이란 갈등으로 인한 2차 인플레이션 효과에 집중되어 있습니다. BoE 자체 전망에 따르면 소비자물가지수(CPI)는 올해 후반 약 3.2% 에 근접할 것으로 예상됩니다 . 그러나 앤드루 베일리(Andrew Bailey) 총재는 반대표를 명시적으로 축소하며, 위원회가 "금리 인상에 더 가까워지고 있지 않다" 고 주장했고, 동결이 "지금은 보험" 역할을 하며 이후 지정학적 불확실성이 해소되면 인하를 재개할 수 있다고 말했습니다 .

ING는 이번 결정이 전반적으로 비둘기파적 성향이라고 평가했으며, 동반된 커뮤니케이션은 인플레이션에 상당한 놀라움이 있어야 인상 쪽으로 추가 표가 이동할 것임을 시사했습니다 .

핵심 괴리: 매파적 투표 vs. 비둘기파적 행동

연준과 BoE 모두 수사적 매파성과 정책 불행동 사이의 놀라운 간극을 보여줍니다:

• 연준: 인상을 주장하는 3명의 반대표, 매파적 전망 지침, 그러나 계속된 동결. 시장은 9월 인상 확률을 57%로 평가하지만, 위원회 중간값은 5회 연속 회의에서 동결 기조를 유지했습니다 .
• BoE: 인상표가 2표에서 3표로 늘었지만, 총재의 커뮤니케이션은 현저히 비둘기파적이었고, FXStreet의 분석가들은 6대 3 투표 결과와 공식 커뮤니케이션의 비둘기파적 어조 사이에 "뚜렷한 괴리" 가 있다고 설명했습니다 .

이는 매파적 투표와 (특히 이란 분쟁 이후의) 매파적 언어가 실제 긴축 조치 없이 공존하는 상황을 만듭니다. 대다수의 정책 입안자들은 현재 금리 수준이 충분히 긴축적이라고 보기 때문입니다 . 반대표를 던진 이들은 인플레이션 위험이 선제적 조치를 정당화한다고 믿는 반면, 다수는 지켜보기를 선호합니다.

2026년 9월이 가져올 수 있는 것

두 중앙은행 모두 다음 회의를 9월 중순에 잡고 있습니다: 연준은 9월 16~17일, BoE는 9월 17일입니다 .

연준 (9월 16~17일): 생생한(살아있는) 회의

9월 회의는 인상 가능성이 실제로 존재합니다:

• CME 페드워치는 7월 결정 직후 인상 확률을 57%로 시사했습니다 .
• 인플레이션 데이터가 완화되지 않으면, 세 명의 반대자가 더 많은 지지를 얻어 다수 의견이 뒤집힐 가능성이 있습니다.
• 중동 긴장이 완화되면 비둘기파적 재평가가 9월 인상 확률을 낮출 수 있으며, 이는 8월 초 여러 중앙은행에서 관찰된 현상입니다 .

BoE (9월 17일): 행동을 위한 높은 장벽

BoE의 전망은 더 모호합니다:

• 6대 3 투표는 긴축 압력이 커지고 있음을 시사하며, 한 명의 스윙 보터(중립 성향 위원)가 더 인상 쪽으로 기울면 균형이 깨질 수 있습니다 .
• 그러나 베일리 총재의 비둘기파적 반박과 BoE 자체의 인플레이션 전망(약 3% 정점)은 9월 인상의 장벽이 높다는 것을 시사합니다 .
• 코메르츠방크의 미하엘 피스터를 포함한 시장과 분석가들은 BoE가 가능한 한 오랫동안 인상을 지연할 가능성이 높으며, 큰 인플레이션 쇼크가 없는 한 어떤 조치도 연말이나 2027년에나 있을 것으로 보고 있습니다 .

광범위한 그림: 괴리에 대한 스트레스 테스트

9월은 '매파적 정서 대 비둘기파적 행동'이라는 역학 관계에 대한 스트레스 테스트가 될 것입니다. 지정학적 에너지 쇼크로 인플레이션이 고착 상태를 유지한다면, 연준과 BoE 모두 현재 수사에서는 이미 예고했지만 정책으로는 아직 실행하지 않은 금리 인상을 단행할 수 있습니다. 디스인플레이션(물가 상승률 둔화)이 재개된다면, 매파적 투표는 소수 의견에 머물 수 있고, 시장은 금리 인상 가격 책정을 급격히 되돌릴 수 있습니다 .

앞으로 발표될 인플레이션, 고용 데이터 및 중동의 지정학적 발전이 결정적일 것입니다. 현재 세계两大 경제 대국의 중앙은행들은 강경한 발언을 하고 있지만, 실질적인 조치는 아끼고 있습니다.