마이크론(Micron)의 CEO 산자이 메로트라(Sanjay Mehrotra)는 두 번째로 덜 알려진 요인을 지적합니다. 고객들의 수년간 공격적인 가격 압박으로 인해 메모리 산업이 AI 수요 폭발 직전에 구조적으로 저투자 상태에 놓였고, 이로 인해 빠르게 되돌릴 수 없는 공급 결핍이 발생했다는 것입니다 . 삼성전자 TM Roh 공동 CEO는 2026년 1월 인터뷰에서 이 부족 현상을 '전례 없는 수준'이라고 표현했습니다 .

얼마나 오래 지속될까?

전망은 2027년 후반에서 2029년까지로 다양하며, 부드러운 연착륙에 대한 합의는 거의 없습니다:

• **JP모건(J.P. Morgan)**은 DRAM 가격이 2024년 초 이후 400% 이상 상승했으며 부족 현상이 해소되려면 '수년이 걸릴 것'으로 추정 .
• **딜로이트(Deloitte)**는 매출 신기록, 자본 지출 급증, 가파른 가격 상승으로 인해 공급이 빡빡한 상태가 지속되면서 부족 현상이 2029년까지 완화되지 않을 수 있다고 전망 .
• 삼성전자 CFO는 2026년 8월 부족 현상이 2027년에 더욱 심화되어 2028년까지 지속될 가능성이 높다고 밝힘 .
• **캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)**는 DRAM과 낸드 수요가 공급을 'CY29까지, 혹은 그 이상' 초과할 것으로 봄 .
• IDC는 서버 수요가 공급이 따라잡을 수 있는 속도보다 빠르게 계속 증가하고 있으며, 2027년까지 해소될 기미가 보이지 않는다고 보고 .
• 마이크론 CEO 산자이 메로트라는 부족 현상이 2026년 이후에도 지속될 것이라고 반복해서 경고했으며, 2026년 6월에는 2028년에야 공급이 점진적으로 개선될 것이라고 덧붙였지만, 증가하는 AI 수요에 공급이 따라잡을 '가시권(line of sight)'은 없다고 밝힘 .

기업 하드웨어 조달에 미치는 영향

기업 구매자들은 극적으로 달라진 조달 환경에 직면해 있습니다:

• 공급 배급: 마이크론은 HBM 및 DRAM 칩에 대한 고객 수요의 50~67%만 충족 가능 .
• AI 고객 우선: 마이크론은 소비자 시장보다 엔터프라이즈 AI 고객을 우선하며 일부 제품 라인에서 완전히 철수 .
• 가격 전가: HP, 라즈베리 파이(Raspberry Pi)와 같은 기업들은 급등하는 메모리 비용을 상쇄하기 위해 PC 및 싱글 보드 컴퓨터 가격 인상 .
• 재고 비축: 중국 스마트폰 제조사들은 '칩셋 재고를 줄이는 데 신중한 접근'을 취함 .
• 장기 조달 계약: 기업 구매자들은 공급을 보장하기 위해 다년 계약을 체결하고 있으며, 이는 과거 부족 사태 이전에 일반적이었던 1년 단위 계약에서 크게 벗어난 변화 .

광범위한 기술 산업에 미치는 영향

이 부족 현상은 데이터센터를 훨씬 넘어 파급되고 있습니다:

• 스마트폰 및 PC 수요 위축: 제조사들이 높아진 메모리 비용을 충당하기 위해 가격을 인상함에 따라 2026년 글로벌 스마트폰, PC, 게임 콘솔 수요가 감소할 것으로 예상 .
• 소비자를 위한 'RAMaggeddon': 메모리 가격 인플레이션은 다른 부품 가격이 하락하는 상황에서도 소비자 전자제품 가격을 높게 유지 .
• AI 칩 공급 제약: HBM은 AI 공급망에서 가장 취약한 고리로, AI 가속기 생산 자체를 제한 .
• 한국 반도체 수출 기록: 한국은 2026년 8월 첫 10일간 99억 5천만 달러의 반도체 수출을 기록, 동 기간 역대 최고 .

정부 개입: 한국의 5조 원 반도체 펀드

2026년 8월 10일, 대통령 비서실장 강훈식은 반도체 소재, 부품, 장비 및 팹리스 기업을 대상으로 하는 5조 원(약 35억 2천만 달러) 규모의 반도체 펀드를 발표했습니다. 이는 일본 및 네덜란드 공급업체에 대한 의존도를 줄이기 위한 노력의 일환입니다 . 정부는 또한 수출 지향 공급업체를 위한 5조 원 규모의 무역 금융 지원과 별도의 1조 원 규모 반도체 협력 프로그램을 약속했습니다 .

한편, 삼성전자와 SK하이닉스는 국내 남서부 지역에 4개의 새로운 메모리 팹을 건설하기 위해 총 5,500억 달러 이상을 투입할 계획이며, 이는 반도체, AI 데이터센터, 물리적 AI를 아우르는 광범위한 국가 투자 계획의 일부입니다 . 한국반도체특별법은 2026년 8월 11일 발효되었지만, 법률에 명시된 2조 원 규모의 자금 조달 메커니즘은 2027년부터 운영될 예정입니다 .

애널리스트 추천 종목 및 시장 전망

낙관론:

• 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald) (C.J. Muse): SK하이닉스 미 상장 주식(당시 약 $142)이 향후 12개월 내 $300으로 두 배 상승할 것으로 예측. DRAM 및 낸드 수요가 CY29까지 공급을 초과할 것이라는 전망에 근거 .
• 미래에셋증권 (김영건): SK하이닉스에 대한 '매수' 의견 유지, 목표주가를 43% 상향 조정한 1,370,000원 제시. 2026년 영업이익 전망치를 4.6% 상향 조정하여 148조 원으로 예상 .
• KB증권: SK하이닉스(목표 300만 원)와 삼성전자에 대해 '매수' 의견을 유지하며, '공급 제로(Zero-Supply)' 메모리 시대라고 명명 .
• 골드만삭스(Goldman Sachs): SK하이닉스와 삼성전자에 대해 '조정 시 매수(Buy the Dip)' 전략 제시. 한국 주식에 대한 '비중 확대(Overweight)' 의견을 재확인하며 12개월 코스피(Kospi) 목표를 12,000으로 제시. 투자자들이 조기 침체를 너무 일찍 가격에 반영하고 있다고 판단 .
• 뱅크오브아메리카(Bank of America): TSMC에 대해 '매수' 의견(목표 NT$1,560), 최근 우려가 과장되었다고 평가 .

경계심/하향 조정:

• 키움증권 (박유악): 주가 고점 대비 하락 후 삼성전자 목표주가를 390,000원에서 350,000원으로, SK하이닉스를 220만 원에서 210만 원으로 하향 조정 .
• 증권사들은 한국 반도체 주식에 대해 엇갈린 의견을 보이고 있습니다. 일부는 사이클 정점 위험을 지적하며 목표를 낮추는 반면, 다른 일부는 조정을 매수 기회로 보고 있습니다 .

마이크론(Micron)의 CEO 산자이 메로트라(Sanjay Mehrotra)는 두 번째로 덜 알려진 요인을 지적합니다. 고객들의 수년간 공격적인 가격 압박으로 인해 메모리 산업이 AI 수요 폭발 직전에 구조적으로 저투자 상태에 놓였고, 이로 인해 빠르게 되돌릴 수 없는 공급 결핍이 발생했다는 것입니다 . 삼성전자 TM Roh 공동 CEO는 2026년 1월 인터뷰에서 이 부족 현상을 '전례 없는 수준'이라고 표현했습니다 .

얼마나 오래 지속될까?

전망은 2027년 후반에서 2029년까지로 다양하며, 부드러운 연착륙에 대한 합의는 거의 없습니다:

• **JP모건(J.P. Morgan)**은 DRAM 가격이 2024년 초 이후 400% 이상 상승했으며 부족 현상이 해소되려면 '수년이 걸릴 것'으로 추정 .
• **딜로이트(Deloitte)**는 매출 신기록, 자본 지출 급증, 가파른 가격 상승으로 인해 공급이 빡빡한 상태가 지속되면서 부족 현상이 2029년까지 완화되지 않을 수 있다고 전망 .
• 삼성전자 CFO는 2026년 8월 부족 현상이 2027년에 더욱 심화되어 2028년까지 지속될 가능성이 높다고 밝힘 .
• **캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)**는 DRAM과 낸드 수요가 공급을 'CY29까지, 혹은 그 이상' 초과할 것으로 봄 .
• IDC는 서버 수요가 공급이 따라잡을 수 있는 속도보다 빠르게 계속 증가하고 있으며, 2027년까지 해소될 기미가 보이지 않는다고 보고 .
• 마이크론 CEO 산자이 메로트라는 부족 현상이 2026년 이후에도 지속될 것이라고 반복해서 경고했으며, 2026년 6월에는 2028년에야 공급이 점진적으로 개선될 것이라고 덧붙였지만, 증가하는 AI 수요에 공급이 따라잡을 '가시권(line of sight)'은 없다고 밝힘 .

기업 하드웨어 조달에 미치는 영향

기업 구매자들은 극적으로 달라진 조달 환경에 직면해 있습니다:

• 공급 배급: 마이크론은 HBM 및 DRAM 칩에 대한 고객 수요의 50~67%만 충족 가능 .
• AI 고객 우선: 마이크론은 소비자 시장보다 엔터프라이즈 AI 고객을 우선하며 일부 제품 라인에서 완전히 철수 .
• 가격 전가: HP, 라즈베리 파이(Raspberry Pi)와 같은 기업들은 급등하는 메모리 비용을 상쇄하기 위해 PC 및 싱글 보드 컴퓨터 가격 인상 .
• 재고 비축: 중국 스마트폰 제조사들은 '칩셋 재고를 줄이는 데 신중한 접근'을 취함 .
• 장기 조달 계약: 기업 구매자들은 공급을 보장하기 위해 다년 계약을 체결하고 있으며, 이는 과거 부족 사태 이전에 일반적이었던 1년 단위 계약에서 크게 벗어난 변화 .

광범위한 기술 산업에 미치는 영향

이 부족 현상은 데이터센터를 훨씬 넘어 파급되고 있습니다:

• 스마트폰 및 PC 수요 위축: 제조사들이 높아진 메모리 비용을 충당하기 위해 가격을 인상함에 따라 2026년 글로벌 스마트폰, PC, 게임 콘솔 수요가 감소할 것으로 예상 .
• 소비자를 위한 'RAMaggeddon': 메모리 가격 인플레이션은 다른 부품 가격이 하락하는 상황에서도 소비자 전자제품 가격을 높게 유지 .
• AI 칩 공급 제약: HBM은 AI 공급망에서 가장 취약한 고리로, AI 가속기 생산 자체를 제한 .
• 한국 반도체 수출 기록: 한국은 2026년 8월 첫 10일간 99억 5천만 달러의 반도체 수출을 기록, 동 기간 역대 최고 .

정부 개입: 한국의 5조 원 반도체 펀드

2026년 8월 10일, 대통령 비서실장 강훈식은 반도체 소재, 부품, 장비 및 팹리스 기업을 대상으로 하는 5조 원(약 35억 2천만 달러) 규모의 반도체 펀드를 발표했습니다. 이는 일본 및 네덜란드 공급업체에 대한 의존도를 줄이기 위한 노력의 일환입니다 . 정부는 또한 수출 지향 공급업체를 위한 5조 원 규모의 무역 금융 지원과 별도의 1조 원 규모 반도체 협력 프로그램을 약속했습니다 .

한편, 삼성전자와 SK하이닉스는 국내 남서부 지역에 4개의 새로운 메모리 팹을 건설하기 위해 총 5,500억 달러 이상을 투입할 계획이며, 이는 반도체, AI 데이터센터, 물리적 AI를 아우르는 광범위한 국가 투자 계획의 일부입니다 . 한국반도체특별법은 2026년 8월 11일 발효되었지만, 법률에 명시된 2조 원 규모의 자금 조달 메커니즘은 2027년부터 운영될 예정입니다 .

애널리스트 추천 종목 및 시장 전망

낙관론:

• 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald) (C.J. Muse): SK하이닉스 미 상장 주식(당시 약 $142)이 향후 12개월 내 $300으로 두 배 상승할 것으로 예측. DRAM 및 낸드 수요가 CY29까지 공급을 초과할 것이라는 전망에 근거 .
• 미래에셋증권 (김영건): SK하이닉스에 대한 '매수' 의견 유지, 목표주가를 43% 상향 조정한 1,370,000원 제시. 2026년 영업이익 전망치를 4.6% 상향 조정하여 148조 원으로 예상 .
• KB증권: SK하이닉스(목표 300만 원)와 삼성전자에 대해 '매수' 의견을 유지하며, '공급 제로(Zero-Supply)' 메모리 시대라고 명명 .
• 골드만삭스(Goldman Sachs): SK하이닉스와 삼성전자에 대해 '조정 시 매수(Buy the Dip)' 전략 제시. 한국 주식에 대한 '비중 확대(Overweight)' 의견을 재확인하며 12개월 코스피(Kospi) 목표를 12,000으로 제시. 투자자들이 조기 침체를 너무 일찍 가격에 반영하고 있다고 판단 .
• 뱅크오브아메리카(Bank of America): TSMC에 대해 '매수' 의견(목표 NT$1,560), 최근 우려가 과장되었다고 평가 .

경계심/하향 조정:

• 키움증권 (박유악): 주가 고점 대비 하락 후 삼성전자 목표주가를 390,000원에서 350,000원으로, SK하이닉스를 220만 원에서 210만 원으로 하향 조정 .
• 증권사들은 한국 반도체 주식에 대해 엇갈린 의견을 보이고 있습니다. 일부는 사이클 정점 위험을 지적하며 목표를 낮추는 반면, 다른 일부는 조정을 매수 기회로 보고 있습니다 .