스위스 중앙은행(SNB), 사상 최대 규모 1914억 달러 미국 주식 포트폴리오…6개월 만에 252억 스위스 프랑 순이익

스위스 국립은행(SNB)은 전형적인 중앙은행이 아니다. 대부분의 중앙은행이 안전한 국채에 외환보유액을 보관하는 반면, SNB는 조용히 막대한 미국 주식 포트폴리오를 구축해 왔으며, 그 규모는 2026년 6월 30일 기준 사상 최대인 1,914억 달러에 달했다 . 이러한 주식 가치 상승은 SNB가 2026년 상반기에 252억 스위스 프랑(약 312억 달러)의 순이익을 기록하는 데 결정적인 역할을 했다. 이는 1년 전 같은 기간 기록한 153억 스위스 프랑 손실에서 극적으로 반전된 것이다 . 여기서는 기록적인 포트폴리오 규모의 배경, SNB가 보유한 주요 종목, 그리고 전통적인 중앙은행의 틀을 깨는 이유를 살펴본다.

미국 주식 포트폴리오가 1,914억 달러까지 성장한 이유는?

SNB의 미국 주식 포트폴리오는 2026년 2분기에 10% 이상 성장하여 2,300개 이상의 미국 상장 기업 주식에 총 1,914억 달러를 투자하게 되었다 . 주요 동력은 기존 보유 주식의 가치를 끌어올린 전 세계적인 주식 시장 랠리였다 . SNB는 또한 적극적으로 포지션을 추가했는데, 가장 큰 규모로 추가 매수한 종목은 아스트라제네카(+12억 달러), 엔비디아(+8억 2,400만 달러), 애플(+6억 2,600만 달러), 마이크로소프트(+5억 800만 달러), 아마존(+4억 300만 달러) 순이었다 . 약세를 보인 스위스 프랑은 달러 표시 자산의 프랑 환산 가치를 더욱 부풀리는 효과를 냈다 .

2026년 상반기 순이익: 거의 480억 스위스 프랑의 반전

기간	SNB 실적
2026년 상반기	순이익 252억 스위스 프랑 (약 312억 달러)
2025년 상반기	순손실 153억 스위스 프랑
2026년 2분기 단독	순이익 257억 스위스 프랑 (약 318억 4천만 달러)
2025년 2분기 단독	순손실 220억 스위스 프랑

2025년 2분기 220억 스위스 프랑 손실에서 2026년 2분기 257억 스위스 프랑 이익으로의 전환은 거의 480억 스위스 프랑에 달하는 엄청난 반전이며, 주로 주식 시장 상승 덕분이다 . 2분기 외화 포지션만으로 발생한 이익은 배당금, 이자 수익, 자본 이득을 합쳐 399억 스위스 프랑에 달했다 . SNB는 상반기 실적만으로 연간 전체 실적이나 잠재적 배당에 대한 결론을 내려서는 안 된다고 경고했다 .

주요 보유 종목: 기술주 중심의 집중 투자

2026년 2분기 13F 보고서에 따르면, SNB의 미국 주식 상위 5개 종목은 다음과 같다 :

1. 엔비디아 (NVDA) — 약 124억 달러, 포트폴리오의 7.2%
2. 애플 (AAPL) — 약 109억 달러, 6.3%
3. 알파벳 (GOOGL) — 약 90억 달러, 5.2%
4. 마이크로소프트 (MSFT) — 약 77억 달러, 4.4%
5. 아마존 (AMZN) — 약 71억 달러

대형 기술주에 집중된 상위 10개 종목이 전체 미국 주식 포트폴리오의 약 34%를 차지한다 . SNB는 해당 분기 동안 52개의 새로운 주식 포지션을 시작했으며, 여기에는 허니웰 인터내셔널(Honeywell International, 티커 HONA)에 대한 1억 9,820만 달러 규모의 신규 투자가 포함된다 .

SNB는 스페이스X를 보유하고 있나요? 아니요. 13F 보고서 데이터에는 SNB가 스페이스X 지분을 보유하고 있다는 증거가 없다. 스페이스X는 비상장 기업이므로 공개적으로 거래되는 미국 주식만을 대상으로 하는 일반적인 13F 보고서에 나타나지 않는다.

왜 SNB는 주식을 보유할까? 파격적인 전략

대부분의 중앙은행이 주식을 피하는 반면, SNB의 접근 방식은 두 가지 상호 연결된 목적을 수행한다 :

• 통화 관리: 스위스는 지속적인 경상수지 흑자를 기록하며, 스위스 프랑은 안전 자산 통화로 간주된다. SNB는 수출 기업에 타격을 주는 강한 프랑화를 약화시키기 위해 정기적으로 프랑을 매도하고 달러와 유로 등 외화를 매입한다. 이렇게 확보한 외화는 주식 등에 투자된다 .
• 수익률 제고: SNB는 "이들 자산군의 긍정적인 수익 기여도를 활용"하고 외화 포트폴리오의 분산 효과를 개선하기 위해 주식과 회사채에 투자한다고 명시적으로 밝히고 있다 소. SNB는 수동적 투자자로서 개별 주식을 선별하지 않고 규칙 기반 절차를 통해 광범위한 주식 시장에 투자한다 소.

자산 규모 대비 이렇게 큰 주식 포트폴리오를 보유한 다른 중앙은행은 없다 . UBS의 경제학자 플로리안 게르마니에(Florian Germanier)는 "SNB는 주식 시장 상승으로 이익을 보았지만, 대규모 자산 규모로 인해 실적이 크게 출렁일 수 있다"고 지적했다 .

금 보유 자산 실적은 어땠나?

금은 2026년 상반기 SNB의 유일한 주요 부진 자산이었다. SNB는 금 보유에서 64억 스위스 프랑의 평가 손실을 기록했는데, 이 기간 동안 금 가격이 급락했기 때문이다. 금 1kg당 가격은 110,919 스위스 프랑에서 104,812 스위스 프랑으로 하락했다 . 이 손실은 외화 포지션(주식, 채권, 환율 효과 포함)에서 발생한 317억 스위스 프랑 이익을 일부 상쇄했다 .

SNB의 금 보유량은 물리적으로 변함이 없지만, 시가 평가 손실은 자산 구성의 주요 위험을 강조한다. 비전통적인 주식 전략이 2026년 상반기에 큰 성과를 거둔 반면, 전통적인 금 보유 자산은 수익에 걸림돌로 작용한 것이다.