암호화폐 무기한 선물 거래량, 4조 달러로 '뚝'…31개월 만의 최저치가 말하는 베어마켙의 진실

다음은 이번 데이터가 보여주는 약세장의 실체와 파생상품 거래소가 직면한 구조적 압력의 전모다.

주요 시장 통계 한눈에 보기

전방위적 활동 붕괴…파생상품만의 문제가 아니다

현물과 파생상품 거래량이 동시에 무너졌다. 7월 한 달간 일평균 현물 거래량이 23.6% 폭락했고 , DEX 무기한 선물 거래량은 2025년 10월 고점 이후 5개월 연속 하락세다 . 특정 자산군에서 다른 자산군으로 자금이 이동하는 '로테이션'이 아닌, 시장 전체가 위축된 것이다.

기관 수요도 소매 투자자와 함께 증발

CME 비트코인 선물의 베이시스(선물-현물 가격 차)는 2% 밑으로 떨어졌고, 미결제약정은 2024년 초 현물 ETF 출시 이후 최저치를 기록했다 . 비트코인은 7월 중 약 62,500~65,700달러 선에서 거래되며 사상 최고가 대비 약 50% 하락한 상태다 . CME의 2026년 2분기 보고서에 따르면 비트코인 선물은 1분기 말 약 68,200달러에서 6월 말 약 60,150달러로 후퇴했다 .

거래소 수익성, 거래량 압박에 '비명'

코인베이스는 글로벌 현물 거래 시장 점유율 10.3%라는 사상 최고 기록을 세웠음에도 불구하고, 3분기 연속 순손실을 기록했다(4분기 2025년: 6억 6,670만 달러, 1분기 2026년: 3억 9,410만 달러, 2분기 2026년: 3억 5,950만 달러) . 매출은 시장 예상치를 크게 밑도는 12억 2,000만 달러로 전년 동기 대비 19% 줄었다 . 핵심 문제는 거래 수수료가 주요 수익원이라는 점이다. 파이가 줄어들면 시장 점유율 1위도 타격을 입을 수밖에 없다.

DEX, 상대적 입지도 약화

DEX와 CEX 간 무기한 선물 거래 비율(DEX-to-CEX futures ratio)은 7월 11.49%까지 떨어졌다. 유동성이 탈중앙화 대안으로 이동하기보다는 중앙화 거래소로 다시 쏠리고 있음을 의미한다 . DEX 무기한 선물 거래량 5,310억 달러는 2025년 6월 이후 최저치다 .

단순한 계절적 약세가 아닌, 구조적 깊이를 가진 베어마켙

2026년 무기한 선물 거래량 연율화는 약 48조 달러로, 2025년의 61.7조 달러 대비 급감할 것으로 예상된다. 2026년 상반기 동안 상위 11개 CEX 무기한 선물 거래소의 월평균 거래량은 고작 4.69조 달러로, 2025년 평균 7.11조 달러에서 34%나 감소했다 . 4월에서 6월 사이의 반짝 회복세는 이미 사라졌다 .

주요 원인: 암호화폐 내부 충격보다 거시경제적 '태풍'

로이터와 블룸버그는 모두 압력의 원인을 미국 금리 불확실성, 지정학적 긴장, 그리고 암호화폐 투자 상품의 지속적인 자금 유출 속에서 투자자들이 위험 자산을 외면하고 있기 때문으로 분석한다 . 이는 특정 거래소의 파산이나 규제 이벤트가 아닌, 거시경제에서 비롯된 '유동성 가뭄'이다.

데이터가 보여주는 그림은 명확하다. 단순한 가격 조정을 넘어 '수요 가뭄' 단계로 접어든 베어마켙이다. 거래량이 줄면 거래소 수익이 떨어지고, 이는 시장 메이킹과 유동성 공급을 위축시켜 다시 거래량을 줄이는 악순환이 반복되고 있다. 아직 바닥은 보이지 않는다.

참고: 위에서 언급된 6억 6,670만 달러 손실은 코인베이스의 2025년 4분기 실적이며, 2026년 2분기 손실은 3억 5,950만 달러입니다 . 6억 6,670만 달러 손실 역시 2025년 말 시작된 광범위한 거래 둔화와 관련이 있습니다 .