美·이란 호르무즈 협상 낙관론에 아시아 증시 폭등·유가 폭락…연준 금리 인상 기대도 후퇴

2026년 8월 5일, 아시아 증시가 일제히 급등하고 국제유가는 폭락했으며, 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대도 한풀 꺾였다. 시장은 미국과 이란이 호르무즈 해협 재개방을 위한 잠정 합의에 근접했다는 낙관론에 베팅했기 때문이다. 하지만 다수의 분석가들은 이 같은 합의가 극도로 취약해 언제든 깨질 수 있다고 경고했다.

8월 5일 시장 반응: 코스피 4.47%↑·유가 급락

• 아시아 증시 랠리: 한국 코스피가 4.47% 급등하며 상승을 주도했다. 일본 닛케이는 3.33%, 토픽스는 1.65% 올랐다. MSCI 아시아퍼시픽 지수도 전반적으로 상승하며 전날 강세를 보인 월가를 추격했다.

• 유가 폭락: 호르무즈 해협 재개방 기대감으로 국제유가가 급락했다. 정상적인 에너지 흐름이 회복될 것이라는 전망이 공급 부족에 대한 급박한 우려를 누그러뜨렸다.

• 달러 약세: 달러 인덱스가 100선 아래에 머물며 압박을 받았다. 유가 하락은 인플레이션 우려를 줄였고, 이는 연준의 추가 금리 인상 기대를 완화시켰다.

• 연준 금리 기대 하향 조정: 시장은 잠정 합의를 '디플레이션 요인'으로 해석했다. 에너지 비용 하락은 연준의 추가 긴축 필요성을 낮춰, 단기적으로 금리 인상 가능성을 낮췄다.

달러·환율 시장: 원화 강세 압력

달러 인덱스가 100선 아래로 떨어지면서 원·달러 환율에도 하방 압력이 가해졌다. 유가 하락이 물가 안정으로 이어질 것이라는 기대가 반영되면서 위험 선호 심리가 살아났고, 이는 전통적으로 신흥국 통화에 긍정적으로 작용한다.

전문가들의 경고: '깨지기 쉬운 휴전'

잠정 합의 자체가 이미 흔들리고 있었다. 8월 초, 6월에 체결된 휴전 양해각서(MoU)는 미·이란 간의 재개된 적대 행위와 호르무즈 해협 통행권을 둘러싼 이견으로 심하게 훼손된 상태였다. 8월 협상을 앞두고 호르무즈 해협에서 선박이 피격되는 사건까지 발생하며, 상황이 여전히 불안정하고 완전하고 지속적인 평화와는 거리가 멀다는 점을 극명하게 보여줬다.

'전쟁도 평화도 아닌' 위험: BBC의 라이즈 두세 특파원은 합의 이후 상태를 깨지기 쉬운 '전쟁도 평화도 아닌(no war, no peace)' 역학 관계로 규정하며, 휴전이 언제든 다시 전면전으로 기울 수 있다고 경고했다.

유조선 통행 회복에 대한 의문: 로이터 통신은 "취약한 평온이 미래의 재발을 막지는 못할 것"이라며 핵심 통로인 호르무즈 해협을 통한 유조선 통행이 얼마나 빠르고 완전하게 정상화될 수 있을지 의문을 제기했다.

상반된 해석: 미국과 이란 협상가들은 합의 내용에 대해 계속해서 상반된 해석을 내놓고 있다. 특히 호르무즈 해협의 진입로와 출구 통제권을 누가 쥐고 있느냐는 근본적인 쟁점에서 입장 차를 좁히지 못하고 있어 합의 이행 자체가 무산될 위험도 있다.

실패한 전례: 2026년 6월에 체결된 평화 협정은 불과 몇 주 만에 붕괴됐다. 트럼프 대통령이 드론과 로켓 공격이 재개되자 협정이 '끝났다'고 선언한 바 있다. 이 같은 전례는 새로운 낙관론을 축제 분위기가 아닌 신중한 기대에 머물게 했다.

결론: 경계해야 할 지정학적 리스크 프리미엄

8월 5일의 시장 랠리는 호르무즈 해협의 긴장 완화에 대한 진정한 안도감을 반영했다. 전쟁 발발 전에는 전 세계 석유와 LNG의 약 5분의 1이 이 해협을 통과했다. 그러나 워싱턴과 테헤란 간의 근본적인 정치·전략적 이견은 여전히 해결되지 않았으며, 이는 휴전을 갑작스러운 붕괴 위험에 노출시킨다. 투자자들에게 이날 장은 지정학적 리스크 프리미엄이 빠르게 축소될 수 있지만, 그만큼 빠르게 되살아날 수 있다는 사실을 상기시켜 주었다.